白酒市场是与宏观经济高度绑定的，这种环境下，白酒企业中除茅台外想不受影响是不可能的，国家统计局12月9日发布数据显示，11月，全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.5%，环比下降0.5%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.0%，环比下降0.3%。这个数据是非常夸张的，在宏观层面，其实我给大家也讲了蛮多，现在发生的很多东西，是符合我的预期的，是可以提前预见的。

你要这样想

行业衰退期间，你接收到的消息都是非常考验战略定力的，但是你一定要有清晰的认知，当前白酒企业的估值已经反映了该企业获得自由现金流能力的减少。

比如说洋河股份2023年白酒业务产生自由现金流在106亿元左右，假设按照50%的衰退程度，2024年洋河股份白酒业务产生自由现金流为50亿元，当前无风险收益率下，这种净利润几乎全是自由现金流的资产，合理市盈率肯定是在30倍左右，那么洋河股份的合理价值则是50×30+类现金资产400亿元=1900亿元，当下洋河1600多亿的市值，说明什么？说明就算洋河未来白酒业务产生自由现金流的能力衰退50%，当前的价格也是非常划算的。

再比如说五粮液2023年白酒业务产生自由现金流在270亿元左右，假设按照50%的衰退程度，2024年五粮液白酒业务产生自由现金流为150亿元左右，按照30倍左右的合理市盈率，150×30+1000亿类现现金资产，五粮液合理市值在5500亿左右，当前五粮液市值为5400亿元，市场预期五粮液未来衰退比例是45%左右。

我们最后谈茅台，茅台是不受经济波动周期影响的，上周末我去烟酒店问了一下，飞天茅台53度价格是2850元每瓶，现在飞天茅台53度出厂价是1169元，这中间依然存在巨大的价差，那么茅台依然是供不应求的，酒还没有出厂，买酒的大货车已经在外面排队了，2024年茅台净利润大概在940亿元左右，今天茅台一度跌至2万亿市值，对应估值在21倍左右，贵州茅台估值明显偏低。

白酒不会过期

根据国家质检总局和国家标准委的规定，10度以上的饮用酒可以不用标注保质期。这个标准是根据国际上通用的标准CODEX标准制定的，是国际惯例。因此从理论上来讲，酒精度在10度以上的酒凡是加工技术上没有问题的，都是可以长期存放的。

那么很简单:

白酒是不会过期的，只要把价格稳住，减少一些出货量，可以容忍上市公司阶段性业绩小幅下降，其实现在大家都意识到高端白酒根本就不怕滞销，某一年甚至两三年卖的不好都无所谓，存在仓库里，等市场好转，而且随着时间的增长，老酒反而会越来越值钱，只要未来市场好转，滞销的酒都可以卖出来。对于投资者而言，这个钱无非是今年赚，还是明年赚。对于买股票就是卖企业的人而言，基本上没有影响，只是对炒业绩的投资者而言，他们是比较难以接受的。

今天白酒企业股价波动比较大，给大家分享几条信息：

  • 五粮液最新消息：

  1. 根据渠道最新反馈，明年合同已经开始签订，计划内969价格缩量20%左右，1月25日之前回款60%，但不能超过60%比例。1月25日之后新签合同的按照1009价格执行(其中包含40元保证金)。如果经销商明年需要增量，按照1089价格执行。

  2. 2023年合同现金打款2% 奖励，可以用于抵扣2024年现金打款，抵扣比例20% (如2024年现金打款100万，则经销商最低实付现金80万)。24年打款所有商家均可使用票据打款。

  • 泸州牢记最新消息：

  1. 国窖1573高度在12月18日前经销商打款价930元/瓶(原打款价为980元/瓶)终端开票价为950元/瓶。此次打款价不是未来出厂价的降价，为春节前阶段性打款补贴政策。

  2. 本次打款政策覆盖全国范围，打款比例上限为23年度打款额的45%

  3. 预计本次允许使用票据打款，享有3个月免息政策

投资需要耐心

巴菲特说过：

成功的投资需要时间、复利，等待和耐心。哪怕你投资正确，假如没有耐心，不懂得时间复利，一样看不到结满财富果实的那一天。时间和复利，是投资收益的基本条件；等待和耐心，是投资哲学里人人都知道、却很难得的心态。

如果承认了这个事实，你就会淡定很多不会因为等待而焦灼不堪，反而有一种云淡风清的悠闲。真正懂生活的人，知道什么值得等待，并且会用心等待。学会等待。等那些必须等的事，等那些值得等的事，等那些美好的事早晚实现。我们有足够的耐心，在等待中将美好的愿望慢慢变成现实。

最近市场很差，很多人逐渐丧失了信心，但是我认为：

光之下总有阴影，雨过方可天晴。无论想要达到人生还是投资的高光时刻，都必将经历黑夜的蛰伏。
市场并不会永远如你所愿，对你有求必应。若你是真正意义上的长期主义者，你的策略正确，你的配置合宜，
在投资短暂陷入煎熬之时，以一颗平常心耐心等待机会的出现便是最好的心态。