茅台发布2023年业绩预告

周五下午六点，茅台公司发布2023年生产经营情况公告。这不是一项强制公告，是公司主动向市场披露更多信息的作法。

公告称：

2023年度，公司生产茅台酒基酒约5.72万吨，系列酒基酒约4.29万吨；预计实现营业总收入约1,495亿元（其中茅台酒营业收入约1,258亿元，系列酒营业收入约204亿元），同比增长约17.2%；
预计实现归属于上市公司股东的净利润约735亿元，同比增长约17.2%。

这里面有四个信息点：

一，茅台酒基酒产量5.72万吨，相比去年提升了约400吨，创历史最好成绩。这是在没有增加产能的情况下，纯靠酒师技术和管理，无中生有增加出来的。

第二，系列酒产量4.29万吨，同样创历史新高，相比去年的3.5万吨产量，增加约8000吨。这个是由于新产能投产带来的。

第三，系列酒营收首次突破200亿。同比增幅达到了28%左右，依然在高速增长。

而且，这种增长是在销量几乎没有增加，主要是靠产品结构拉升平均出厂价带来的。在国内中高端白酒需求不振，竞争白热化的当下，这份成绩相当值得骄傲。

这里面最大的贡献是茅台1935大单品的异军突起。按照媒体报道，2023年茅台1935实现营收破百亿（含税销售口径超过110亿）。

作为一款诞生还不满两年的新产品（2022年1月18日发布），短短两年就实现了年度营收过百亿，已经遥遥领先口子窖、酒鬼、水井坊、迎驾贡酒、老白干等多家老牌知名酒企多年的奋斗。

这只能让我们感叹品牌的力量，“茅台”这两个字简直就是点金圣笔。

伴随系列酒新增产能陆续投产，茅台系列酒在中高端市场（单瓶售价200～1000元之间）还有相当值得期望的增长潜力。

第四，关于预报的业绩735亿的含义思考。

茅台是一家相当透明的企业，略作研究，获得其大致的业绩预测，不是难事。早在今年的4月1日，我就发布了预测说今年的业绩预计在740亿附近。

后期随着半年报的发布，微调至740±10亿范围，并倾向于高于740亿。

在10月31日半夜突然发布上调出厂价通知后，我计算业绩能有几亿元的增幅，将全年估算从740～750亿之间，上调到750～760亿之间。

但从最新的业绩预告735亿看，可能在面对国内经济复苏不理想、白酒市场整体需求低于预期的情况下，公司管理层减少了年内的发货量，一者维护市场价格体系，保证经销商及零售商的信心及利润空间，二者也为明年的增长预留了空间。

当然，不排除实际年报出来时，归母净利依然在740亿以上的可能。

毕竟在公司主动发布《年度生产经营情况》的过去三年里，2020年预告的是455亿，实际结果是467亿；2021年预告的是520亿，实际是525亿；只有2022年比较接近，预告的626亿，实际是627亿。

不管是735也好，755也罢，对投资决策的影响微乎其微。这就是茅台这个 A 股大 Bug 的优势。只要真正理解如何面对市场波动，茅台就会持续给我们带来财富的增长。

比如，2024年看得见的增长，将来自刚刚过去两个月的出厂价从969上调为1169，而2025年的增长则来自2021年茅台基酒的增量（2021年5.65万吨，2020年5.02万吨）。

为这一切保驾护航的，则是出厂价1169，批发价超过2700，零售价约3000的市场供求关系。只要对茅台酒能卖出去有信心，这些业绩预估都是毫不神秘的小学数学。

祝书房的朋友们都能在茅台身上赚到钱。