茅台上调出厂价
10月31日晚间，贵州茅台发布公告，宣布从2023年11月1日起上调53°贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20%。
茅台上调出厂价不意外。意外的是这个时间：2023年10月31日半夜。
书房老朋友都知道，我之前是预测2022年内近于100%概率涨价的，结果被打脸！
今年8月2号中报发布后，我从合同负债下降的蛛丝马迹上，再次猜测要上调出厂价了。但我内心推测，时间可能会是中秋前，比如9月1日起。结果又没有调。
居然在10月31日晚间，接近0点时发出调价通知。这个时间点，我只能猜测，可能不是提前预设的方案。
如果是预设方案，打算11月1日提价，最晚10月31日晚八点左右就可以发出来了。快0点了才发通知，大致猜测这事儿可能晚上十点以后才拍板。
依照这个时间点，依照晚上十点以后临时决策的推断，我得出一个大胆的结论：
这是中央金融工作会议10月31日下午结束后，贵州参会的主要负责同志获得了某些许可和鼓励，甚至是明示，这才最终拍板决定下来的。所以传导至公司更晚，导致公告深夜发出。
对这份调价通知，我有三个总体认知：第一，可算调价了；第二，幅度远不及预期；第三，不调指导价是败笔。
生产一瓶酒，出技术，出原料，出场地，出资金，出品牌，还要前后持续五年时间，最终969元/瓶卖给经销商，经销商转手就可以用至少2500元以上的价格卖出去。这种价格体系，任何正常人眼里都是畸形的。
然而，这个价格体系维系了五年多。原因据说是说不清道不明的讲政治。
天晓得，为啥把国家的钱和股东的钱，白送给经销商、电商和黄牛就算是讲政治？
还好，终于有力量打破这个禁区了。以当下市场一批价超过2700元的现状看，1169的出厂价依然过于偏低。
早在2020年4月27日，我在 《茅台估值、买点及卖点计算过程演示》 一文里就写过我对调价的预期。
文章收录在《价值投资实战手册第二辑》一书的212页。
站在2020年4月，我写到：『未来三年里，提高出厂价是确定的事情，只是提价幅度究竟多大，以及提价在哪年实现的问题。我个人对提价的预期是1269~1519元。越早提价，幅度可能越接近1269元。越晚提价，越可能接近1519元。』
此刻2023年，价格倒是提了，提的很晚，而且仅仅提高到1169元，连我的预期下限也没有实现！
只不过，这个禁区一旦打破，或许我们可以预期像2006~2012年那样，小步快跑，每一两年小幅上调一点？
以当下的市场情况，我相信提价到1819元，也不会有任何销售问题。提价只是减少经销商环节的不合理暴利，对产业链其他环节没有影响。
不过，这次不调指导价，是个很奇怪的败笔。
当时公告里，如果顺势同步将零售指导价也提高20%，比如定为1819元，或者哪怕就调整200元，调整为1699元，看着也是丝滑无障碍的操作。这对直营的营收会有很大的帮助。
然而，公告强调了不调整指导价，也不知道是如何考虑的。这句话，导致上调出厂价这件事动静挺大，但效果其实并不大。
我通常23点前就睡了，所以当晚并没有看到公告。第二天早上收到好几位朋友的微信报喜，说上调出厂价了。
我当时粗略估算了一下，批发渠道这两年很稳定，基本就是月平均营收约63亿。这次调价在今年只涉及11月和12月两个月，常规估算涉及营收130亿左右。
今年由于可售商品酒有一定的增量（注：红色部分是推测的可售商品酒上限）
最后两个月，按照增加部分商超和非自营电商平台的投放量考虑，按涨价前的两个月合计150亿估，因这次上调20%，增幅最多不会超过30亿营收，不会超过15亿净利润。
而这里面还含有部分系列酒，以及随后看到的茅台工作人员回复说『更高档的尊品、珍品、精品等产品的价格未作调整』，
加上考虑到原本批发渠道所含商超及电商平台，原本是1299、1399，甚至1499提货的，如果指导价不提，这部分是没有办法跟着上调20%的，顶多只能一刀切调整至1499元，比例远不足20%。
注：1499进货，按要求1499卖出，表面没有多少利润甚至是0利润，但1499普茅可以作为爆品带流量，同时许多商超会对购买资格有一定的门槛要求，可以带动其他产品的销售。
这么一算，10亿可能也过于乐观了，对今年业绩的贡献估摸着只有几亿元。这瞬间就失去计算价值——请小圈子的朋友忽略1号早上我帖子里的估算。
现在只需要将原本预估的740~750亿之间，调整为750~760亿之间就足够了，再细的计算没有意义。
而且，我猜测，零售指导价及更高端的其他产品价格，公司是不是打算等舆论关注度不高时，内部悄咪咪地发个渠道通知就调整了？
毕竟社会舆论主要关注的，就是53度飞天普茅500ml标品的出厂价。若如此，这种影响就更没有办法计算也不值得计算了。
所以，本次上调对今年业绩影响非常小，估值及买卖点数据均可暂不调整。
这次调价的主要贡献将于明年出现。
原本2024年的增长存在一个隐忧，那就是由于2020年相比2019年（及2018年），基酒产量基本没变化，所以2024年可售商品酒数量将大致2023年持平，无法靠量的实现增长。
而这次提价，将成为2024年营收和净利的增长保障。
至于幅度，由于暂时无法确定是否会再调整飞天普茅的市场指导价，以及更高端的产品出厂价及指导价会否调整，这两项会直接大幅影响直销的营收，所以，暂时也没有必要做幅度预测。
投资茅台有个好处，每年股东大会的时候，公司会直接给一个当年的营收增长计划、成本及费用增长计划。
基本上根据这份文件数据，在茅台以产定销的市场状态下，只要小学数学就足够让我们，很轻松地计算出公司当年打算实现的净利润。现在无需提前费脑。
不过，有个更简单的猜法。从人性心理的角度出发，11月起出厂价提高20%，我猜测管理层2024年会安排实现20%以上的净利润增长，以避免让上级部门质疑：你们都提价20%，怎么利润增长连20%也没有？
上级知道价格提高了20%，但他可能没有耐心去理解或者去听你解释说，这20%提价只针对部分渠道和部分产品。哈哈，你说我这猜测会靠谱不？
这么一拍脑袋，大致可以预测，2024年归母净利在900亿以上。准不准，咱们2025年初回来看就是了，时间快的很。
比如，我经常不敢相信书房已经开张七年多了（今天是第1036篇原创文章），我一直感觉好像设立才没多久！
解决了2024年，2025年就简单了。
2025年可售商品酒数量本身就有约12%的增长，仅以此实现15%的增长也不难，所以，妥妥的2025净利破千亿。
你看，优质企业就这么简单，业绩基本透明或大致靠谱。只要理解了如何面对波动，剩下的事情就是躺着等企业送钱过来。
注意，我可不是提示你『茅台股价要涨，赶紧上车』。再次提醒，对于短期股价的波动，老唐从来没有能力预测，过去没有，现在没有，未来也不会有。
我想说的是，长期来看，股价由企业的盈利能力决定，只要企业赚真钱，真赚钱，怎么波动都无法阻挡市值向着东北方向前进、前进、前进、进！
就如同上面那张提价与营收对比图，茅台上市以来给股东带来几百倍的回报，是趋势主导吗？是庄家操控吗？是机构抱团吗？是北向老师干的吗？
不。是茅台营收从上市前一年11亿，到今年预计约1500亿，涨了100多倍；是茅台给股东每年赚到的净利润，从上市前一年2.5亿，到今年750亿，涨了300倍。
这才是决定性的因素，执着于看屏幕上的每日涨跌，那是颠倒了投资的本末！