A股市场已有5000多只股票，每只股票背后都是一家复杂的上市公司。面对如此庞大的选择，普通投资者常常感到无所适从——怕错过牛股，更怕踩雷被套。

在具体的实践中，选股策略更是多种多样，选股方法也是千差万别。我通过学习唐朝（圈内人称“老唐”）的估值体系，总结出三种价值投资策略：

  • 高ROE低PE的成长股
  • 低席勒市盈率的周期股
  • 低市净率的金融股

根据这三种投策略，我会每个月末筛选一次不同策略的投资标的，梳理出来三份列表，分别对应三种不同的投资逻辑与预期。

需要强调的是，选股列表只是帮你过滤掉绝大多数不值得投资的股票，肯定会有错漏。况且这只是万里长征的第一步，哪些股票值得投资还有很多后续工作需要你亲力亲为，例如行业分析、财报解读、竞争研判、价值估算等等。

高ROE低PE的成长股

选股条件：非银行股；非保险股；非证券股；非农牧饲渔股；上市天数大于5年；滚动市盈率介于0-33之间；ROE连续5年大于15%

关于这些条件的选择逻辑，已经在【股票057】5435只A股，仅78只符合选股标准 中详细论述，这里就不再重复。

只补充一点，为什么长期高ROE的企业大概率是成长股？企业产生的净利润会增加股东权益（现金股息除外），根据ROE的计算公式（ROE=净利润/平均股东权益）可知，在股东权益增大的情况下，要想ROE保持较高值，净利润必定是增长的。

从行业分布上来看，酿酒（白酒）、食品饮料和专用设备包揽前三。尤其是白酒企业占到总数的11.25%，并且ROE均值前十里白酒行业独占4席，也难怪大家都说“白酒是A股最好的行业，没有之一”。

低席勒市盈率的周期股

选股条件：非银行股；非保险股；非证券股；非农牧饲渔股；上市天数大于5年；席勒市盈率介于0-17.5之间；十年ROE的平均值大于15%；

席勒市盈率由诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒提出，又称周期调整市盈率（CAPE）。它采用10年平均盈利取代普通市盈率的过去一年盈利，以便平滑经济周期对企业盈利的影响。

经济会周期性波动，行业会周期性兴衰，企业也会周期性盈亏，只是受影响的强弱和长短之分——有的企业只是盈利轻微波动，有的企业却在巨亏和巨赚反复横跳；有的企业一两年就能重新增长，有的企业三五年还在苦苦挣扎。

从行业分布来看，绝对大多数企业都属于强周期企业，要么随大宗商品价格波动，要么与房地产紧密相关。也从侧面印证了近半年大盘指数疯狂上涨，而医疗器械、食品饮料、家电行业一直在下跌！

席勒市盈率对所有股票都适用，只是对于弱周期的企业来说，计算的估值结果是偏低的。假如一家弱周期的企业，使用席勒市盈率的估值结果是低估状态，是不是说明这家企业大概率处于低估呢？

低市净率的金融股

选股条件：金融股；非农牧饲渔股；上市天数大于5年；市净率小于0.7倍；

以银行、保险为主的金融企业，不仅财务报表晦涩难懂，而且净利润不说是“假”的，但至少是“虚”的——计算过程充斥大量概率和假设，只是个表面看起来精确的数字，实际并不是真金白银的净利。

本来打算加个“十年ROE的平均值大于15%”的条件，发现只能剩下贵阳银行和长沙银行。统计了一下这个列表中所有企业的五年ROE平均值、十年ROE平均值，发现二者的值大多都在10%左右。

参考资料

  1. 东方财富
  2. 元宝

免责声明

  • 不构成任何形式的权威解读或专业建议！
  • 不可避免地带有个人的情感色彩和价值判断！
  • 不代表任何机构或个人的买卖意见！
❤️感谢你的每一次点赞、推荐和分享❤️