很多人问我对昨天那个新闻的看法如何，第一，我需要思考人活着到底是为了什么，人生的意义是什么，如果在资本市场的角度来谈，首先投资最重要的就是确定性你相信未来会更好，所以你愿意把今天的钱换成未来的钱，确定性是非常重要的，如果没有确定性，股市的估值理论上来讲可以无限低。 再来谈白酒。上周中证白酒指数下跌0.04%,茅台茅台股价上涨2.75%，五粮液下跌0.21%，洋河股份下跌0.49%，基本上都开始趋于稳定了，白酒不是其他行业同质化那么严重，特别是高端产品，白酒行业一线白酒只有2家，他的竞争一定是没有其他行业那么激烈的，这是最基础的认知，你应该具备。 极低估值的洋河洋河股份董事长张联东是个工作狂，每日工作到深夜，据了解，张联东在高管团队发起了讨论“过去20年，洋河失去了什么”。这20年里，洋河在绵柔品类显然在索取，没有反哺与建设；在产品升级方面，除了梦6+在次高端有所建树，整体的品牌价值没有本质的提升……内部开始批评与自我批评，再次将退休的周新虎反聘入职……对人才的重视度空前绝后，大有撸起袖子大干一场的状态。洋河新高管们一清二楚，不断调整就是要找到最适合的人才，解决中长期的核心问题，所以之前 ...

今日市场成交量跌至6428亿元，从流动性上来看，A股进入了非常明显的底部，本周前两天，中证白酒指数下跌0.07%，但贵州茅台本周上涨1.82%，还是我之前说的，伴随着白酒企业股价的下跌，越来越多人会明白，上一轮白酒往下走的周期，茅台是明显受到影响的，但这一轮茅台出厂价与市场价之间存在巨大的差价，茅台完全是不受到影响的，而且随着年底的提价，明年茅台净利润增长速度大概是在20%左右，茅台的投资价值非常明显。 与网友的对话中，段永平提到曾与巴菲特聊过茅台，“老巴只是说曾经问过某大股东，但对方不卖，所以就错过了，那时茅台大概在120上下。” “如果你有10年都用不上的闲钱放在银行里，10年后你可能确实会发现当年还不如买成茅台呢。”在段永平看来，长期持茅台股票大概率可以抗通胀，因为其生意模式足够好，很难找到类似的企业。国营企业的优势在茅台上发挥得淋漓尽致，茅台的生意模式很好，哪怕以当前价格买入，10年后看，也至少应该比把钱存在银行收益更高。 “茅台的品质文化已经形成，将会在相当长时间里稳定。”“社会发展带来的结果是，经济条件好的人越来越多，所以茅台的成长应该也是大概率的。”段永平表示，与消费电子 ...

近日某券商调研团队拜访了洋河股份战略研究部总经理陈胜圣（原销售负责人），与其交流公司发展近况、战略规划，并调研了南京白酒市场情况，主要报告如下： 2024年春节行业仍将强分化。今年下半年以来终端打款意愿明显降低，不愿承担价格下跌的风险，目前去库存已经完成；经销商承担厂商和下游两端压力，预计明年#上半年仍以“去库存+稳价盘”为主，春节后各家酒企对全年的节奏规划、市场打法或逐步明朗，陈总认为一季报是验证好公司的关键节点，市场节奏非常重要。 洋河组织性格优秀，公司善于反思过去十几年发展的营销经验：1）海之蓝是公司最成功的百亿单品，但省外扩张时费用重心失衡，好的区域出现了价盘压力，也没有趁势培育400元价位，限制了过去几年的发展速度。2）“上一轮下行 ”时期公司向商务场景的转型操之过急，忽视了核心意见领袖的培育。鉴于历史营销经验，虽然目前大众白酒出现了一些暖意，但公司认为未来集中资源做重点市场和高端商务的运作。自我革命）充分挖掘组织中的年轻人才，激发组织势能，明确用人导向，深入一线市场做营销）保护产品渠道利润，提升经销商资源对品牌的粘性。公司认为产品结构升级的重心价格带首先为600元 ...

12月18日，以“同心同向同行 共创和美未来”为主题的五粮液第二十七届12·18共商共建共享大会在中国酒都宜宾拉开帷幕。 五粮液对2024年的展望： 曾从钦表示，五粮液2024年将坚持稳中求进工作总基调，牢牢把握高质量发展这一首要任务，围绕“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”四大主攻方向延伸拓展，重点突出以价值创造为牵引，着力在提质增效、守正创新、优化布局和深化改革方面下功夫，以效率变革、动力变革促进质量变革，实现质的有效提升和量的合理增长，加快建设世界一流酒企。实现更高质量、更有效率、更可持续的稳健增长，保障渠道增效益、股东增回报、员工增收入、政府增税收、企业增利润。所以大家可能也不需要太悲观。 五粮液方面表示，公司将择机适度调整第八代五粮液出厂价（提价），同时优化投放的产品结构、渠道结构、市场结构，对第八代五粮液传统渠道计划投放量适当缩减并固化配额（缩量），优化的计划量将投向特殊规格装五粮液、文化酒等产品，以及直销渠道和国际市场。 五粮液明年主要是要保障经销商能获得合理的利润，在经济经济条件下，价格是由供求关系决定的，明年五粮液将减少普五的出货量（供给侧改革，缩量），然后 ...

上次文章《从分众的大比例分红看分众竞争格局》谈到，分众目前占据梯媒的老大地位。该占有的点位都占有了，该布局的点位都布局了，公司用大比例分红回馈股东，是非常不错的选择。 那不扩张的分众是否有投资价值？ 三娘试着来解答一下。在解答这个问题之前。我们先思考一个问题。如果你是广告主，你将如何选择投放广告。 对，站在广告主的角度思考问题，有些问题可能就会更简单明确一点。 广告投放广告界里流传着这样的一句话。 我知道有一半广告费浪费了，但我不知道是哪一半 投放广告建立品牌，然后消费者购买商品的时候想到你，从而提升产品的销量。这个是广告投放 的基本逻辑。 现在人们的生活越来越线上化。所以很多广告主把大部分的广告预算都投放在线上。 效果广告投放线上广告有一个好处，那就是消费者的决策链的时间变短。也就是说你看一个广告，然后立马可以跳转到广告链接，然后把商品买回家。 而随着智能手机的普及，中国网民的数量呈现量级的上升。拥有智能手机的人每天都会打开手机。每天看到广告的概率越来越大。 而线上广告的投放，他会根据算法。给每个人定上一个标签，然后根据这些标签投放广告。就比如，我们也许在聊天里说到要看看一个台 ...

不管你如何悲观，如何认为市场对于股价的无限正确性，或是你认为白酒下行周期又来了，但这次跟上次是真不一样，我们不聊其他白酒企业，就贵州茅台而言，确实是机会远远大于风险，上一轮白酒往下走的周期，茅台是明显受到影响的，但这一轮茅台出厂价与市场价之间存在巨大的差价，茅台完全是不受到影响的，而且随着年底的提价，明年茅台净利润增长速度大概是在20%左右。 2024年茅台净利润增长在20%左右自2023年11月1日起上调本公司53°贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20%。据报道，此次提价品种包括500毫升53度飞天茅台酒，其他规格容量的53度飞天茅台酒，500毫升53度五星茅台酒，据我个人测算，2024年，在不考虑额外增加茅台酒投放量情况下，仅提价部分，就将额外增加约71亿元营收（不含税）、超过50亿元税后利润。 先看量 过去三年（2020 2021 2022年），茅台酒销售量与各自对应年份的基酒产量之比分别是：87%%、84%、76%（茅台管理层知道2023年要提价，所以在2022年故意调低了可销售量，这也是未来更强劲的增长来源），按照84%的历史均值， 2024年可供销售的茅 ...

本周五（12月18日），由腾讯天美自研的正版手游《元梦之星》全平台上线。这是一款腾讯寄予厚望的合家欢派对类游戏，也为之投入了大量的资源，获多个经典 IP 加持，上线不到两小时斩获 IOS 免费总榜第一。 目前看市场玩家口碑较好，加上该游戏具备的社交化和平台化特性，本身也是腾讯的强项所在，《元梦之星》应该有希望成为腾讯又一款经典常青游戏。

本周三（11月13日），贵州茅台发布2023年度特别分红实施公告，一句话概括：12月19日收盘持有茅台的股东都有，每股19.106元，当晚到账。 比我之前预计的12月25日之前动作更快，表扬表扬。 方向已经预告过，我个人会在12月20日开盘将分红款全部买入洋河。 但一定注意，老唐只是分享自己的想法，绝非鼓动任何人跟买，请各位自行决策。 此时看着洋河已经从高点腰斩有余的股价，再看看老唐每期周记里都提醒过的「文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险」，是不是感触特别深刻呢？ 而且，特意再提醒一项市场流言（提示：这是市场流言，我并没有任何特殊渠道，无法判定真假，只是分享我所听到信息，供你参考）： 据说有关部门正在核查当初洋河改制时涉及的国有资产流失问题，涉及到多位前高管及洋河酿造、管理和销售的核心人员，涉及金额巨大，可能需要这些人以“自愿捐赠”部分（甚至是绝大部分）洋河持股并退回历年相关现金分红的方式，解决可能涉及的牢狱之灾。 我个人敢于无视这些“利空信息”逆势买入， 我认为年度净利润百亿的洋河，当下1600多亿市值，显著低估。——又要提 ...

本周一（12月11日），分众传媒发布公告，披露公司2024至2026年股东分红回报规划。 公告披露，未来三年里，公司每年按照不低于当年归属于上市公司股东的扣非净利润的80%实施现金分红。 这个大致有三个要点可以关注： 第一，分众这个公告，是实打实地要将每年扣非归母净利的80%以上分给股东。 与以往我批驳过的文字游戏“现金分红在本次利润分配中所占比例最低应当达到80%”完全不是一回事。 扣非归母净利的80%以上分红，是比如当年财报实现扣非归母净利50亿，就拿出40亿以上分给股东——这就是这次分众公告要表达的意思。 而证监会的指引「现金分红在本次利润分配中所占比例最低应当达到80%」，要满足就很简单了。比如当年归母净利50亿，公司只拿出15亿现金来分，但不送股不转股，这就属于「现金分红在本次利润分配中所占比例为100%」，完美超标准。 分众传媒的现有资产，是2015年作价457亿借壳上市的——可以理解为上市公司作价457亿买入了现有分众传媒所含全部资产。 书院的@方木 统计了自2015年借壳上市至2022年度，分众传媒累计已经实现扣非净利润及现金分红数据，明细如下表——谢谢@方木。 ...

昨日，第一财经记者以投资者身份致电五粮液证券部。公司证券部工作人员表示，对于白酒市场的复苏前景，公司认为在白酒行业中，公司之间竞争将会加剧，同时行业有迎来调整期的趋势，行业集中度日趋加速。工作人员还表示，公司对市场前景抱有信心，但更重要的是保持耐心。这次宏观经济确实影响到了白酒的销售，危机中我们要去找到机会，比如说在上一轮2012年衰退周期，买入白酒企业，基本上都财富自由了，那我们如何把握住这次机会呢？ 茅台这轮不会受到影响，要敢于下手买任何投资都是要面对一个不确定性，但是不同的公司不确定性有高有低，茅台是所有公司里不确定性最低的，也可以说是确定性最高的。确定性是指公司增长的确定性，茅台没有任何一年业绩是下降的。 2012年12月，白酒迎来寒冬。“八项规定”正式出台，公款消费高端白酒被全面遏制，加之“塑化剂事件”爆发，白酒行业的黄金十年轰然坍塌，开始步入为期3年的深度调整期，那些年基本上消费者可以可以用平价买入飞天茅台，但现在飞天茅台出厂价是1169元，市场价依然在2800元左右，市场价是出厂价的三倍左右，确定性非常强，依然是供不应求，未来贵州茅台依然有十足的成长性。 对于茅台而言，世 ...