我2023年10月10日写的《1900亿的洋河，怎么算都不会亏钱》的文章后，很快就打脸了。现在洋河已经来到了1600亿了。 许多朋友的洋河的持仓成本都变成浮亏了。 哈哈哈。三娘券商的持仓成本也变成浮亏了。 我人生的第一支股票就是洋河。也因为是洋河，我才摸到唐书房，才开始认真学习财报的。 经过这么长时间的学习，大家应该都知道学习财报并不能掌控股价的涨跌。学习财报只能加深你对这家公司的理解和排除公司。 通过对白酒上市公司发展的梳理，我更深理解白酒这门生意。 现在整个市场正在情绪的低点。关于白酒很多的鬼故事也开始层出不穷地出来。 没有情绪的低点，没有鬼故事，你能买到便宜优质的股权的？ 巴菲特说，别人恐惧的时候，我贪婪。这不仅仅是一句口号，这是在市场真的走到这里的时候，需要执行的动作。 投资就是如此反人性的。被人恐慌的时候，你也跟着恐慌。那大概率就是被埋的那个。 本来我不想说这些的，但早上看到九边的那篇文章《命运到底存在吗？》，我觉得提供信心，提供情绪价值也非常重要。特别是在低谷的时候。 碎碎念，有助于帮助我们在持股过程当中面对波动的时候，保持心安。 二八定律中，为什么百分之二十的人能够成功。 ...

在学习白酒行业的过程中，经常看到下图这样的数据。那就是白酒产量严重下滑，几乎是腰斩的状态。因为白酒行业基本上是以销代产，这个原因是因为白酒行业基本都是先款后货。所以白酒行业基本上是产量约等于销量。所以这个数据背后，许多人就解读为白酒行业基本上到了夕阳产业，很少人喝酒了。 这个数据是否准确呢？我们来看一下洋河在2018年年报中有提到全国白酒的产量。在洋河的2018年年报中有提到，全国规模以上的白酒企业总产量871.2万千升。同比增长3.14%。 那问题来了，17年的数据是否正确的呢？如果以洋河年报提供的数据来看的话，17年的总产量应该比18年低才对。但网上的图表却是1198.1万千升。所以我们暂缺认为有一个数据错误了吧。我们继续找原因。但我们翻看2017年茅台的年报上，茅台引用了国家统计局数据，17年的总产量是1198.06万千升，又和那个数据对上了。 所以，我们可以得出的结论是，两个数据都是正确的。都没有问题。而问题来自于哪里的呢？我发现，他们的表述中都谈到了一个词。规模以上的白酒企业。那顺着这个思路，我们去找规模企业的白酒数量。根据下图，我们可以看出，中国规模以上白酒企业的数量其实是 ...

今天中证白酒指数大跌3.74%，今年以来中证白酒指数下跌21.39%，但是如果从基本面上来看，市值较大的几个白酒企业今年的业绩增长依然在20%左右，我觉得各大白酒企业或许可以考虑一下，把2023年Q4业绩刻意做低一点，然后腾挪到2024年Q，以致于到时候的数据不会那么难看，如果你认为是白酒基本面的问题导致股价的下跌，那么请问你：茅台的基本面有一点被影响了吗？如果没有，那么茅台为什么也跌3%呢？ 2万亿的茅台极具投资价值2022年茅台酒营业收入占贵州茅台总收入的87.12%，茅台酒2022年销售量为3.79万吨。 整个中国2022年白酒产量700万吨，茅台酒产量占比只有0.5%，富人消费40万吨，茅台占比只有10%。 茅台是完全的奢侈品，消费得起茅台酒的人，他根本就不受经济周期的影响。有精神性愉悦功效的产品，实际上都能充当“财富积累的仓库”，也就是说随着国民经济的逐步发展，这类产品很自然能够享受到价值上扬的浮力——他们就像一个仓库，将国民经济提升导致的“溢出”储存了起来。 白酒受众面极其广泛并且有公开交易市场（无论是实物还是股票），这就让其相比于古董、邮票等“财富积累的仓库”在储存财富 ...

分红规划（2024-2026） 在符合《公司章程》利润分配政策的基础上，公司每年度按照不低于当年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润的80%进行现金分红。公司以现金为对价，采用集中竞价方式、要约方式回购股份的，当年已实施的股份回购金额视同现金分红，纳入该年度现金分红的相关比例计算。 历史分红 年份 每股分红/元 分红总额/亿元 净利润/亿元 分红率 2015 0.25 10.9 33.9 32.25% 2016 0.408 35.6 44.48 80.14% 2017 0.1 12.23 59.73 20.47% 2018 0.1 14.68 57.92 25.34% 2019 0.07 10.1 18.75 53.88% 2020 0.115 16.6 40 41.47% 2021 0.318 48.7 60.6 80.36% 2022 0.42 60.6 27.8 200.17% 分红率有的年份高，有的年份低。特别是在17年18年的时候，分红率仅仅只有百分之20多。 竞争格局初期（-2016）分众于 ...

12月4日，国家新闻出版署公布了11月国产网络游戏审批信息，共有87款游戏过审。腾讯控股的《全境封锁：曙光》在列。 版号信息 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 时间 42 全境封锁：曙光 移动 北京中电电子出版社 北京博润智佳科技有限公司 国新出审〔2023〕2036号 ISBN 978-7-498-12818-8 2023年11月30日 游戏简介这款设定于巨大城市开放世界的第三人称RPG射击免费手游是《全境封锁》系列的最新作品，玩家将在广阔的开放世界中体验到全新的独立故事情节，在充满细节的城市环境中自由探索，并以惊人而独特的视角经历在《全境封锁》和《全境封锁2》中发生的关键性故事事件。

白酒市场是与宏观经济高度绑定的，这种环境下，白酒企业中除茅台外想不受影响是不可能的，国家统计局12月9日发布数据显示，11月，全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.5%，环比下降0.5%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.0%，环比下降0.3%。这个数据是非常夸张的，在宏观层面，其实我给大家也讲了蛮多，现在发生的很多东西，是符合我的预期的，是可以提前预见的。 你要这样想行业衰退期间，你接收到的消息都是非常考验战略定力的，但是你一定要有清晰的认知，当前白酒企业的估值已经反映了该企业获得自由现金流能力的减少。 比如说洋河股份2023年白酒业务产生自由现金流在106亿元左右，假设按照50%的衰退程度，2024年洋河股份白酒业务产生自由现金流为50亿元，当前无风险收益率下，这种净利润几乎全是自由现金流的资产，合理市盈率肯定是在30倍左右，那么洋河股份的合理价值则是50×30+类现金资产400亿元=1900亿元，当下洋河1600多亿的市值，说明什么？说明就算洋河未来白酒业务产生自由现金流的能力衰退50%，当前的价格也是非常划算的。 再比如说五粮液2023年白酒业务产生 ...

过去十年，贵州茅台市值从2000亿到市值突破2万亿，十倍的市值增长，这10年，对于茅台，是高增速发展的10年。2011年6月30日，茅台市值突破2000亿，到2015年即突破3000亿，2017年4月，茅台市值突破5000亿。当年9月，茅台股价突破500元/股，创造A股史上收盘价新纪录。 未来茅台还是要看量价如何变化2010年贵州茅台营业收入为116.3亿，净利润为50.5亿，2021年贵州茅台营业收入为1062亿，净利润为525.5亿元，过去十年贵州茅台营业收入9.13倍，过去十年贵州茅台净利润为10.4倍。 过去贵州茅台股价的上涨主要是源于业绩的上涨，业绩上涨的背后是在超强的商品力导致供不应求状态下量价的增长。2010年贵州茅台销售量为1.01万吨，2021年该数据为3.62万吨，翻了3.58倍，出厂价从2010年的400,到2021年的1213，翻了3.03倍，量*价=3.03*3.58=10.8倍。 未来茅台还能翻几倍，重要的还是要看量价如何变化 量：按照基酒产能的80%确定销量，十年后贵州茅台销量大概8万吨，相较于2022年的销量翻倍。 价：20 ...

本周三（12月6日），茅台临时股东大会及业绩说明会。股东大会及业绩说明会全部没有任何新内容——实在是茅台这间公司过于透明，除了不能披露的信息之外，真正的深度研究者其实没啥可以问的。知道一件事即可： 2023年特别分红方案通过，每股19.106元现金分红。 下周应该就会发分红实施通知，顺便披露股权登记日和现金到账日。我估摸着12月25日应该会到账。关于分红资金使用，上次已经说过：若无意外，到账日当天开盘买入洋河——意外指的是资金到账时，洋河已经暴涨30%以上。

分众传媒信息技术股份有限公司（以下简称“公司”、“分众传媒”）持股5%以上股东阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（以下简称“阿里网络”）实施存续分立，分为存续公司阿里网络和新设公司杭州灏月企业管理有限公司以下简称“杭州灏月”）、传滨科技（杭州）有限公司、传航科技（杭州）有限公司，分立后存续公司及各新设公司的股东及持股比例情况与分立前阿里网络的股东及持股比例一致。阿里网络持有的公司 885,100,134 股股份将全部由新设公司杭州灏月承继。 只是阿里内部组织结构调整，专门成立一个公司来持股，不是阿里清仓分众。既不代表阿里要卖出分众，也不代表阿里不会卖出分众。不过呢，这事儿好玩就好玩在，如果12月3号晚上认为是阿里要清仓分众，4号早上一开盘（6.27元）就抢先清空自己的分众，相比此刻的6.07元股价，一股还赚2毛。而要是听了老唐的“理性”解释，踏踏实实坐着，一股多亏2毛。理性在这有什么用呢？有人这样问老唐。事儿呢，也确实是这么个事儿。对这个问题，我表示无言以对。股市里确实经常有这种“我有两个孩子，一个2岁，一个6岁，我把他俩的年龄加起来下注9号马，赢了一笔大钱”的故事。 有一天，一位分 ...

芒神走后第二天（11月30日），另一位百岁老人去世：亨利·基辛格。 Henry Alfred Kissinger，1923年5月27日至2023年11月29日，实打实的100.5岁。这位姓氏很像“接吻者”的老人，对世界的影响力比巴芒二老要大得多。基辛格是德国犹太人，原名叫海因茨·阿尔弗雷德·基辛格。在德国纳粹迫害犹太人的大环境下，于1938年跟着父母逃去美国，为融入美国大环境，将德味十足的海因茨改为Henry，成为亨利·阿尔弗雷德·基辛格。基辛格19岁时应征入伍，作为美国84步兵师的一员被派往欧洲作战，并按照美国1942年3月出台的《二战权力法》规定的“允许在部队服役至少三个月的敌方外国人成为美国公民”，获得了美国国籍。当时家族里坚持留在欧洲的部分亲戚，最后有20多人死于纳粹之手。 基辛格是个学霸兼话痨。 1947年，基辛格进入哈佛大学读书，表现优异，几乎所有课程都获得了最高等级的分数。 1950年，基辛格完成了他的本科毕业论文《历史的真义》，这篇论文长达388页，以致于哈佛大学被迫制定了一项规则：哈佛本科毕业论文，不允许超过3.5万字或140页，这条规则称之为“基辛格规则”。所 ...