10月31日，古井贡酒公布2024年第三季度报告，主要会计数据如下：

  • 第三季度，营业收入52.63亿元，同比增长13.36%；前三季度，营业收入190.69亿元，同比增长19.53%
  • 第三季度，净利润11.74亿元，同比增长13.60%；前三季度，净利润47.46亿元，同比增长24.49%
  • 应收账款只有0.71亿元，可以忽略不计；应收款项融资11.53亿元，仅占营业收入的6.05%，同比增加17.36%，环比减少27.07%
  • 应付票据及应付账款31.01亿元，同比增加17.36%，环比增加23.64%
  • 合同负债19.36亿元，同比减少41.61%，环比减少12.71%
  • 经营活动产生的现金流入217.11亿元，与营业收入的比值为113.85%
  • 经营活动产生的现金净额53.44亿元，与净利润的比值为112.60%

增速放缓

不论是营业收入，还是净利润，古井贡酒在第三季度的增速，都从一、二季度的20%以上降低到13%左右。但是，即便这样的业绩增速，在一众上市酒企中也是名列前茅的。

剔除第三季度营业收入小于10亿并且净利润小于1亿的企业后，古井贡酒的营业收入增速仅次于茅台股份，而净利润增速仅次于老白干。

盈利能力

2024年前三季度，各项盈利能力指标达到了最近十年的最高位：净资产收益率20.54%，总资产报酬率13.37%，销售毛利率79.71%，销售净利率25.68%。

略有压力

古井贡酒在《2023年年度报告》中披露的“2024年度公司经营计划”如下：

2024年计划实现营业收入244.50亿元，较上年增长20.72%； 2024年计划实现利润总额79.50亿元，较上年增长25.55%。

这个目标对于古井贡酒来说，还是略有压力的。意味着第四季度就需要实现：营业收入53.81亿元，同比增长25.11%；利润总额12.24亿元，同比增长16.68%。

不过，虽然看着很难，但是个人保持谨慎乐观态度。原因如下：

  • 古井贡酒的经营计划并不像其他企业那样只定下一个笼统区间，而是把营业收入和利润总额精确到千万级别。感觉这是一个经过了深思熟虑、仔细论证后的合理目标，而不像是拍脑门想出来的结果。
  • 从过往数据来看，古井贡酒基本都能实现上一年的经营计划。
  • 目前古井贡酒的盈利能力达到了最近十年的最高位。
  • 古井贡酒最近这些年差不多都处于满负荷生产状态，例如2023年成品酒的设计产能为11.5万吨，实际产能11.45万吨，产能利用率99.61%。

全年业绩

2024年前三季度的营业收入已经完成2023年全年的94.15%，净利润已经完成2023年全年的103.42%，全年正增长基本上是板上钉钉的事情。

2023年第四季度实现营业收入43.01亿元，净利润7.77亿元，而预计2024年第四季度营业收入、净利润的同比增速大概率仍会落在10~15%的区间。于是，2024年全年业绩预测值为：营业收入240±5亿元，净利润56±1亿元。

参考资料

  1. 古井贡酒 《2024年第三季度报告》《2023年年度报告》

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