近日某券商调研团队拜访了洋河股份战略研究部总经理陈胜圣（原销售负责人），与其交流公司发展近况、战略规划，并调研了南京白酒市场情况，主要报告如下：

  1. 2024年春节行业仍将强分化。今年下半年以来终端打款意愿明显降低，不愿承担价格下跌的风险，目前去库存已经完成；经销商承担厂商和下游两端压力，预计明年#上半年仍以“去库存+稳价盘”为主，春节后各家酒企对全年的节奏规划、市场打法或逐步明朗，陈总认为一季报是验证好公司的关键节点，市场节奏非常重要。

  2. 洋河组织性格优秀，公司善于反思过去十几年发展的营销经验：1）海之蓝是公司最成功的百亿单品，但省外扩张时费用重心失衡，好的区域出现了价盘压力，也没有趁势培育400元价位，限制了过去几年的发展速度。2）“上一轮下行 ”时期公司向商务场景的转型操之过急，忽视了核心意见领袖的培育。鉴于历史营销经验，虽然目前大众白酒出现了一些暖意，但公司认为未来集中资源做重点市场和高端商务的运作。自我革命）充分挖掘组织中的年轻人才，激发组织势能，明确用人导向，深入一线市场做营销）保护产品渠道利润，提升经销商资源对品牌的粘性。公司认为产品结构升级的重心价格带首先为600元，也是公司发展的未来，次高端扩容势能仍在，商务场景培育具有空间。

  3. 洋河和今世缘发展阶段不同，两家公司的优秀质地毋庸置疑。洋河作为全国化公司，过去几年重心在省外和次高端运作；今世缘发展较晚，四开经过了几年意见领袖的培育和团购渠道的运作，南京等市场已形成渠道势能，这几年的增长是势能的释放。#两家公司会有一些竞争，但江苏省白酒业态和营商环境较优，陈总认为好的产品需要慢慢培育，库存、价格逐步调整，让渠道挣钱效应充分传递，洋河梦之蓝长期结构升级的战略方向不会改变。

  4. 陈总也认为老窖的组织管理和营销模式值得公司学习：1）品牌专营公司是平衡业绩诉求和市场秩序的良好工具；2）今年数字化成功落地应用端，进一步赋能渠道管理。#我们看到国窖在南京一些动作也值得学习：1）费用敢于花、不乱花、直达消费者心智；2）品鉴会等客情工作做得充分。

  5. 明年公司预计在区域事业部之上设立大区制统筹规划督导，减少因区域差异过大造成的管理难度，提高公司战略落地的统一性和执行效率，目前已经划分7个大区（省外6个），组织调整已经结束。预计2024年收入/净利润+12%/+15%、对应24年估值13X，估值性价比非常高。