『分众001』计算2024年的估值

发表于2024-04-30|更新于2025-10-18|股票分众

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估值方法

席勒估值法：一种用于评估周期性股票的估值方法，通过使用过去10年的平均净利润来代替普通市盈率中的一年净利润，以此来平滑经济周期对估值的影响。

关键参数

因为政府补助是依附于主营业务才存在，并且占比较大（2023年政府补助4.56亿），所以使用归母净利润作为关键参数。

合理市盈率

当前的无风险收益率为3%~~4%，对应市盈率为33倍~~25倍。行业规模限制企业增长上限，合理市盈率选择25倍。

利润含金量

政府补助、投资收益不具有持续性和稳定性，应收账款较多，因此利润含金量设定为80%。

政府补助

投资收益

应收账款

计算公式：

合理估值 = 前N年平均净利润（5≤N≤10） × 合理市盈率 × 利润含金量
最高买点 = 合理估值 × 0.7
最低卖点 = 合理估值 × 1.5

最新估值

单位：亿元
2018年-2022年的均值对应的是前5-9年的平均值

年度	净利润	十年均值	合理估值	最高买点	最低卖点
2013	20.80
2014	24.15
2015	33.89
2016	44.51
2017	60.05
2018	58.23	36.68	733.60	513.52	1,100.40
2019	18.75	40.27	805.43	563.80	1,208.15
2020	40.04	37.20	743.94	520.76	1,115.91
2021	60.63	37.55	751.05	525.74	1,126.58
2022	27.90	40.12	802.33	561.63	1,203.50
2023	48.27	38.90	777.90	544.53	1,166.85
2024		41.64	832.84	582.99	1,249.26

买卖策略

最高买点的市值是582.99亿元，最低卖点的市值是1249.26亿元，总股本144.42亿股，则：

最高买价：4元=582.99÷144.42
最低卖价：8.65元=1249.26÷144.42

参考资料

唐朝《价值投资实战手册（第二辑）》
席勒市盈率估值法：搞懂周期股择时规律 https://xueqiu.com/1300593840/279459242

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文章作者: 为何

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