泡泡玛特简体中文版招股书: 13 业务

泡泡玛特简体中文版招股书: 13 业务
– 197 –业务概览根据弗若斯特沙利文报告，分别以2019年的零售价值（市场份额为8.5%）及2017年至2019年的收益增长计，我们是中国最大且增长最快的潮流玩具公司。IP是我们业务的核心。我们建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台，包括艺术家发掘、IP运营、消费者触达及潮流玩具文化的推广，通过该平台我们得以激发粉丝对潮流的热情，给他们带来快乐和美好。作为中国潮流玩具文化的开拓者及主要推广者，我们激起人们对潮流文化及玩具的热情，并引领中国潮流玩具迅猛发展及大规模商业化。根据弗若斯特沙利文报告，「泡泡玛特」已成为中国最受欢迎的潮流玩具品牌。根据弗若斯特沙利文报告，按参观人次计，我们凭借我们的行业影响力及资源发起并举办了中国最大的潮流玩具展。凭借我们的会员计划、线上潮流玩具社区及我们举办的各种潮流玩具文化活动，我们形成了一个庞大且活跃的粉丝社区。凭借我们的一体化平台及市场领先地位，我们通过与我们的艺术家、知名IP提供商及内部设计团队合作，在潮流玩具行业吸引并维持了一批优质IP资源。截至2020年6月30日，我们运营93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP及56个非独家IP。我们强大的IP运营能力对我们IP库的成功商业化至关重要，并让我们得以保持竞争优势。我们根据我们的IP源源不断地创作原创、独特和有趣的潮流玩具产品，从而提升其知名度并增加其商业价值。得益于我们IP的广泛知名度，我们能够通过IP授权与各行各业的知名公司合作，探索其他变现机会，并进一步推广我们的IP。我们已建立全面而广泛的销售和经销网络来触及消费者。截至2020年6月30日，我们的销售和经销网络包括(i)主要位于中国33个一二线城市主流商圈的136间零售店；(ii)位于中国62个城市的1,001间创新机器人商店，这些商店如售货机般运作并帮助我们扩大消费者触达范围，为粉丝提供交互式的有趣购物体验；(iii)我们的天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣和其他中国主流电商平台等增长迅猛的线上渠道；(iv)我们的北京国际潮玩展和上海国际潮玩展；及(v)批发渠道，主要包括中国的25家经销商及韩国、日本、新加坡和美国等21个海外国家及地区的22家经销商。我们致力于推广潮流玩具文化，借以提升我们的品牌知名度，巩固行业领先地位及加强我们的商业化能力。通过不懈的努力，我们吸引并建立了年轻、热情并快速增长的粉丝群。我们还制定了会员计划，提供多种多样的会
– 198 –业务员权益，以提高粉丝社区的黏性，打造尊享购物体验。截至2020年6月30日，我们合共有3.6百万名注册会员。凭借覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台，我们的业务于往绩记录期间实现快速增长。我们的总收益由2017年的人民币158.1百万元增加225.4%至2018年的人民币514.5百万元，并进一步增加227.2%至2019年的人民币1,683.4百万元。我们的总收益由截至2019年6月30日止六个月的人民币543.4百万元增加50.5%至截至2020年6月30日止六个月的人民币817.8百万元。我们于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月分别录得纯利人民币1.6百万元、人民币99.5百万元、人民币451.1百万元、人民币113.6百万元及人民币141.3百万元。我们的平台我们建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台，包括艺术家发掘、IP运营、消费者触达、以及潮流玩具文化推广。IP运营IP创作和商业化顶级艺术家管理，一流IP的授权和运营全渠道的消费者触达，会员计划带来高频、高效及即时的粉丝互动建立潮流玩具粉丝社区，推广潮流玩具文化•全球艺术家发掘：我们致力于通过邀请艺术家参与我们的潮流玩具展、组织设计比赛以及与顶级艺术学院合作开设讲座及课程，积极发掘具有商业前景的全球艺术家。此外，我们的艺术家发掘能力使我们能够广泛接触全球各地的艺术家。我们的一体化潮流玩具平台也吸引了优秀的艺术家，将他们的作品推向大众市场。基于一手市场反馈和我们的专业判断，我们能够吸引全球各地的开创性和新进艺术家。
– 199 –业务•IP创作及运营：通过动用我们一体化平台的资源及领先的产品设计和开发能力，我们根据我们的IP源源不断地创作原创、独特和有趣潮流玩具产品，从而提升我们IP的知名度及商业价值。凭借根据我们对消费者的一手见解及市场趋势提供反馈和建议，我们的内部创意和工业设计团队与我们的艺术家密切合作以开发潮流玩具产品。我们亦吸引到并与全球众多知名内容提供商建立了稳固的授权关系，如迪士尼及环球影业。除潮流玩具产品外，得益于我们IP的广泛知名度，我们能够通过IP授权与各行各业的知名公司合作，探索多元的变现机会，并进一步推广我们的IP。•消费者触达：经过多年的运营，我们已经建立了全面且广泛的销售及经销网络，包括零售店、机器人商店、线上渠道、潮流玩具展和批发渠道（主要包括经销商）。除长期零售店及机器人商店外，我们亦与商场合作开设短期主题快闪店，帮助创造浸入式购物体验并提升我们的品牌知名度。我们的线上渠道（包括天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣及其他中国主流电商平台）提供便捷有趣的购物体验。此外，我们致力于凭借当地市场经销商的既定渠道，扩大我们全球据点的广度和深度。•粉丝和潮流玩具文化推广：作为中国潮流玩具文化的开拓者及主要推广者，我们致力于推广潮流玩具文化，并吸引了快速扩大且热情的粉丝群。根据弗若斯特沙利文报告，按参观人次计，我们的北京国际潮玩展和上海国际潮玩展已成为中国最大的潮流玩具展。我们还推出了葩趣（我们自主开发的粉丝在线社区移动应用程序），以获取潮流玩具文化资讯及最新动态、买卖潮流玩具及与志趣相投的粉丝进行社交互动。此外，我们还组织设计比赛以及与中国的顶级艺术学院合作开设讲座及课程，以吸引更多粉丝融入潮流玩具文化及培养新兴艺术家。我们还制定了会员计划，提供多种多样的会员权益，以提高粉丝社区的黏性并为彼等创造尊享的购物体验以增加重复购买。
– 200 –业务我们的优势中国潮流玩具文化的开拓者作为中国潮流玩具文化的开拓者及主要推广者，我们激起人们对潮流文化及潮流玩具的热情，并引领中国潮流玩具文化迅猛发展及大规模商业化。根据弗若斯特沙利文报告，我们的「泡泡玛特」品牌已成为中国最受欢迎的潮流玩具品牌。根据弗若斯特沙利文报告，按参观人次计，我们凭借我们的行业影响力及资源发起并举办了中国最大的潮流玩具展，并形成了一个庞大且具吸引力的粉丝社区。•顶级艺术家发掘：我们汇聚了潮流玩具行业的顶级艺术家，并与他们达成了深度的合作。通过与艺术家合作，我们打造了「Molly」、「PUCKY」、「Dimoo」及「The Monsters」等广受粉丝喜爱的重磅IP。截至最后实际可行日期，我们与超过350位艺术家保持紧密关系，并根据知识产权转让协议通过授权或合作安排与其中28位来自全球的才华横溢的艺术家开展合作。•IP发掘及运营的绝佳往绩：截至2020年6月30日，我们运营93个IP。在2019年，前四大IP产生的收益均超过人民币100百万元。凭藉我们强大的IP发掘和运营能力，我们于2020年上半年推出16个新IP，于2020年下半年预期会推出14个或以上新IP。•广泛的消费者触达：我们已建立全面及广泛的销售及经销网络。我们还设有会员计划（截至2020年6月30日有3.6百万名注册会员），以打造粉丝社区、提高粉丝黏性，并通过各种会员权益增加重复购买。我们的全渠道销售及经销网络及市场推广措施使我们能够迎合消费者需求，有效接触我们的目标消费者并为消费者提供了便捷、有趣的购物体验。•潮玩文化推广：我们致力于推广潮流玩具文化，并吸引了快速扩大且热情的粉丝群。根据弗若斯特沙利文报告，按参观人次计，我们的北京国际潮玩展和上海国际潮玩展已成为中国最大的潮流玩具展。在中国没有大型潮流玩具活动的背景下，我们于2017年9月举办了首届潮流玩具展北京国际潮玩展。自此，我们每年举办两场潮流玩具展，即北京国际潮玩展和上海国际潮玩展。根据弗若斯特沙利文报告，我们的2019年北京国际潮玩展共吸引了来自14个国家及地区的超过270名艺术家参与，超过200个潮流玩具品牌参展，参观人次超过100,000名。我们推出了葩趣（我们自主开发的粉丝在线社区移动应用程序），以获取潮流玩具文化资讯及最新动态、买卖潮流玩具及与志趣相投的粉丝进行社交互动。截至2020年6月30日，除了我们的潮流玩具社区和展会，我们在中国各地合共举办了
– 201 –业务51场展览和艺术家签名会。此外，我们还组织设计比赛以及与中国的顶级艺术学院合作开设讲座及课程以吸引更多粉丝融入潮流玩具文化及培养新兴艺术家。凭借覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台，我们的业务于往绩记录期间实现快速增长。我们的总收益由2017年的人民币158.1百万元增加225.4%至2018年的人民币514.5百万元，并进一步增加227.2%至2019年的人民币1,683.4百万元。我们的总收益由截至2019年6月30日止六个月的人民币543.4百万元增加50.5%至截至2020年6月30日止六个月的人民币817.8百万元。我们于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月分别录得纯利人民币1.6百万元、人民币99.5百万元、人民币451.1百万元、人民币113.6百万元及人民币141.3百万元。根据弗若斯特沙利文报告，在2019年，按零售价值计，我们在中国潮流玩具零售市场排名第一，拥有8.5%的市场份额。强大的IP创作及运营能力在我们强大的IP创作及运营能力的支持下，我们已建立起领先地位及良好的行业声誉，进而吸引更多的顶尖艺术家和优质IP提供商与我们建立长期的合作关系，有效地形成了从IP创作到IP运营的良性循环。我们的IP由艺术家、著名IP提供商及我们的内部设计团队创作。除了被我们的一体化平台吸引而来以外，我们还积极寻求与我们根据第一手市场反馈和我们的专业判断而确定的新进艺术家以及迪士尼及环球影业等著名IP提供商接触及合作，以面向大众市场将彼等的IP商业化及╱或再创作及进一步变现彼等的IP。我们的创意和工业设计团队与艺术家及著名IP提供商紧密合作，并能够将我们有趣而独特的风格融入于彼等的IP当中，从而创作出能引起粉丝共鸣的产品设计。领先的潮流玩具产品设计开发能力以及可靠的商业化能力使我们能够创作原创、独特和有趣的潮流玩具产品，确保我们IP的持续知名度。IP的成功开发和运营需要对营运周期进行高效和专业管理，并在设计、产品开发、工业生产、产品销售和市场推广等多个领域紧密合作。我们覆盖潮流玩具全价值链的一体化平台使我们能够提高IP的商业价值，并有效提升IP的知名度和变现能力。例如，我们在2016年开始与Molly的创作者王信明先生合作，并开始Molly的大规模商业化。经过我们的IP创作及运营，Molly已经成为我们的代表性IP之一，而我们自基于Molly形象的泡泡玛特品牌潮流玩具产品产生的收益于2019年达到了人民币456.0百万元，于2020年上半年则达到了人民币112.1百万元。透过潮流玩具展和葩趣，我们能够获取产品的一手反馈。此外，我们继续通过授权或与现有商业伙伴的其他跨界合作，提高我们所运营IP的知名度和商业价值。
– 202 –业务全渠道销售及经销网络形成全面且覆盖广泛的消费者触达我们的全渠道销售网络及市场推广措施使我们能够迎合消费者需求，有效接触我们的目标消费者，为消费者提供了便捷且娱乐性强的购物体验。下图说明所示期间各销售渠道的收益贡献占我们总收益的百分比：按销售及经销渠道划分的收益2017年18.9%4.3%3.5%9.4%63.9%2018年9.9%5.0%16.8%20.0%48.3%2019年6.6%2.7%14.8%32.0%43.9%零售店线上渠道机器人商店展会批发7.8%0.1%12.9%40.9%38.3%2020年上半年截至2020年6月30日，我们拥有主要位于中国33个一二线城市主流商圈的136间零售店。我们的零售店作为我们主要的销售渠道，提供最丰富的产品种类，满足不同客户的需求。此外，零售店还是创设品牌形象、建立粉丝关系的重要渠道。截至2020年6月30日，我们还拥有了1,001间机器人商店。与零售店相比，机器人商店在租金、人员费用和维护费用方面的前期成本和持续运营费用较低。因此，我们可高效快速扩展我们的机器人商店网络，到达零售店未能覆盖的地区。另外，我们机器人商店的销售业绩和市场反馈为我们的零售店扩展战略提供了有价值的数据洞察。我们可能会开设零售店取代高销量的机器人商店。我们通过国内增长迅猛的线上渠道（包括天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣和其他主流电商平台）提供便捷有趣的购物体验。我们的天猫旗舰店是吸引新粉丝的主要渠道之一。根据弗若斯特沙利文报告，天猫旗舰店2019年产生的收益为人民币251.5百万元，在2019年天猫所有玩具品牌旗舰店中按零售价值计排名第一。我们天猫旗舰店所产生的收益由2019年上半年的人民币66.6百万元大幅增加至2020年上半年的人民币146.8百万元。泡泡抽盒机自2018年9月推出以来实现了强劲增长。泡泡抽盒机产生的收益从2018年的人民币23.0百万元增至2019年的人民币271.2百万元，并由2019年上半年的人民币94.3百万元增至2020年上半年的人民币161.7百万元。此外，最热情的粉丝聚集在我们的葩趣在线潮流玩具社区，其以潮流玩具文化资讯和最新动态、电子商务以及社交互动为特色。
– 203 –业务此外，我们一直在积极地扩大我们全球据点的广度和深度。截至2020年6月30日，我们建立了覆盖21个海外国家和地区的广泛经销网络。黏性极高的活跃粉丝群通过多渠道会员计划及凭借多种线上和线下渠道与会员进行频繁、有效的实时沟通，我们吸引了黏性极高的活跃粉丝群。我们的粉丝与朋友和家人分享从我们产品获得的乐趣和艺术，从而进一步扩大我们的粉丝群。我们的注册会员人数于往绩记录期间实现快速增长，由截至2017年12月31日的0.3百万名增至截至2018年12月31日的0.7百万名，并进一步增至截至2019年12月31日的2.2百万名。截至2020年6月30日，我们有3.6百万名注册会员。根据我们注册会员的个人资料及弗若斯特沙利文报告，我们的粉丝群主要包括15至35岁、拥有高消费力、热衷分享和展示的人群。我们的粉丝被我们产品的艺术风格和趣味性吸引，因此产生较高的客户忠诚度及重复购买。此外，我们的会员计划通过提供各种各样的会员权益打造尊享购物体验。因此，根据弗若斯特沙利文报告，于2019年，我们注册会员的整体重复购买率达58%，而中国潮流玩具零售市场十大市场参与者平均约为50.4%。凭借绝佳的全球运营能力把握全球市场增长的机遇近年，在崇尚多元化及个性的环境下，越来越多的世人对不同形式潮玩文化变得更加开放及热衷。由于对潮流玩具文化的认同度有所提高，全球潮流玩具零售市场已呈现出迅速增长之势。根据弗若斯特沙利文报告，全球潮流玩具的零售市场规模由2015年的87亿美元增加至2019年的198亿美元，复合年增长率为22.8%，预期于2024年将进一步增加至418亿美元，复合年增长率为16.1%。具体而言，中国潮流玩具零售市场的增长更为快速，由2015年的人民币63亿元增加至2019年的人民币207亿元，复合年增长率为34.6%，预期于2024年将进一步增加至人民币763亿元，复合年增长率为29.8%。潮流玩具文化的不断渗透及其在社交媒体中日益流行，为IP的商业化带来市场机遇和潜力。此外，电子商务的发展以及由社交媒体全球化带来的文化认可度的提高，将为中国乃至全球各地的潮流玩具带来更多消费者和粉丝以及一个更多元化的消费结构。
– 204 –业务我们已准备就绪，以把握全球潮流玩具市场的增长机遇。我们的全球艺术家库及我们IP的跨文化跨语言性质为我们提供了天然优势，以将产品销售从中国延伸至全球市场，同时扩大全球据点。我们于2018年第三季度开始进行全球扩张，且截至2020年6月30日，我们已建立起覆盖超过21个海外国家和地区的全球据点。特别是，我们在韩国及东南亚的战略扩张已经取得了可喜的成绩。富有远见的管理团队我们富有远见的管理团队引领了中国潮流玩具行业的发展，并设定了行业的标准。管理团队对于市场偏好及行业趋势的深刻了解以及对IP创作与运营的见解，是我们处于中国潮流玩具行业领先地位的主要原因。我们的管理团队年轻而充满活力，同时具有丰富的零售行业及IP运营经验。截至最后实际可行日期，我们的高级管理层平均年龄约为35岁，且平均拥有约11年相关行业经验。在王先生的领导下，我们的管理团队极具凝聚力，推动我们高速发展并在本公司内部培养朝气蓬勃、创新和以人才为本的企业文化。我们的策略为达成我们创造潮流、传递美好的使命，实现我们成为全球领先的潮流文化娱乐公司的愿景及进一步巩固我们的领导地位，我们拟推行以下战略：进一步提升艺术家发掘及IP创作和运营能力IP是我们业务的核心，也对我们未来的发展至关重要。在艺术家发掘方面，我们将透过加大推广力度来持续增加我们的行业影响力，以吸引更多艺术家到我们的平台。同时，我们还计划扩大我们的内部艺术家发掘团队，提升对出色艺术家的鉴别能力。此外，我们计划增强我们的吸引力以及与艺术家的长期关系。此外，我们还计划招募有天赋的设计师加入我们的内部设计团队，增强内部IP发掘能力，增加自有IP数量，以进一步扩充我们的IP库。在IP运营方面，我们致力于增强我们的IP再设计与商业化能力以及延长我们的IP生命周期。就此而言，我们计划加大力度推出更多产品系列及通过IP授权开拓更多变现机会。此外，我们亦计划加强不同IP之间的合作，从而有效凭借不同IP覆盖的粉丝群。
– 205 –业务扩展消费者触达渠道和海外市场消费者触达渠道的广度、深度及有效性对我们的成功及发展前景至关重要。随著潮流玩具文化的发展，粉丝对潮流玩具的需求日渐增加且愈加多样化。因此，我们计划增强我们的全渠道消费者触达网络，以更好地服务我们粉丝的喜好与需求。根据弗若斯特沙利文报告，受潮流玩具在中国受欢迎程度持续提高的推动，中国潮流玩具零售市场的市场规模预计将从2019年的人民币207亿元增加至2024年的人民币763亿元，复合年增长率为29.8%。对于我们的零售店和机器人商店，我们计划在中国一二线城市继续增加店舖数量，并通过提升在中国三四线城市的渗透，有效把握其巨大的发展潜力。我们计划于2021年及2022年分别在中国合共开设83间及100间零售店，并在中国分别合共开设800间及1,000间机器人商店。与此同时，我们将进一步发展线上渠道并持续著重开发线上互动娱乐的功能，为粉丝提升购物的便利性和体验。就海外市场而言，我们计划将业务拓展到日本、韩国及新加坡等海外市场。在进入新海外市场之前，我们将对市况及监管要求进行全面分析，并将聘请专业顾问提供意见。首先，通过地方业务合作伙伴和我们自己的努力，我们将收集目标市场有关潮流玩具文化流行程度、潮流玩具品牌及艺术家的知名度及潮流玩具历史销售数据的资料。其后，我们将开展实地评估及分析，以获得有关市况的一手及最新资料。最后，经考虑我们的整体业务战略后，我们将就目标市场制定可行的业务计划。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们自海外市场产生的收益分别为人民币0.7百万元、人民币4.4百万元、人民币26.9百万元、人民币6.5百万元及人民币20.7百万元，而我们自海外市场产生的毛利分别为人民币0.4百万元、人民币2.4百万元、人民币12.1百万元、人民币3.6百万元及人民币10.0百万元。根据我们事先进行的全面分析以及我们对业务营运的评估，如某一市场的销量、市况及监管环境，我们将针对不同海外市场量身定制扩张计划。例如，我们注意到韩国消费者一般对潮流产品和文化较为敏感和开放，因此，我们于韩国设立合营企业，以推广潮流玩具文化及产品，并计划利用泡泡玛特品牌在韩国的知名度进一步扩大海外市场。于2020年1月，我们向我们位于韩国的合营企业增资，因此我们于该实体的股权由60%增至80%，该企业因此成为我们的非全资附属公司。我们亦于2019年6月在新加坡设立合营企业，作为进一步进军东南亚市场的起点。此外，我们已在日本及泰国委聘经销商。根据弗若斯特沙利文报告，亚太地区（尤其是日本、韩国及新加坡）的潮流玩具零售市场规模有望迅速增长。于2021年年底前，我们计划将我们的版图进一步扩展至韩国、新加坡及日本等国家。有关韩国、新加坡及日本所存在市
– 206 –业务场机会的详情，请参阅「未来计划及所得款项用途－所得款项用途」。我们亦根据不同国家和地区的粉丝喜好提供差异化的产品组合。我们计划于2021年及2022年直接或通过与海外经销商合伙分别合共开设30间及70间海外零售店，并分别合共开设300间及700间海外机器人商店。为推进我们的海外扩张策略，我们计划于目标市场制定及组织多种市场推广及品牌活动。我们将采纳多渠道策略（包括线上及线下渠道），使我们能够推广我们的产品以进一步加强品牌认知度及触及更广阔的粉丝群。有关我们于海外市场开设零售店及机器人商店以及于海外市场的市场推广及品牌策略的详情，请参阅「未来计划及所得款项用途－所得款项用途」。此外，我们相信，我们于该等海外市场的市场推广及品牌计划将增加我们于消费者及艺术家当中的品牌曝光度，且我们已做好充分准备吸引更多当地艺术家及因而扩大我们的IP库。根据不同海外市场的特点，我们能够量身定制运营计划以变现不同的IP。有关我们于海外市场保护自有IP的详情，请参阅「未来计划及所得款项用途－所得款项用途」。拓宽产品和服务为发掘粉丝经济变现的巨大潜力，我们将持续拓宽IP商业化并使我们的收入来源多样化。我们致力于成为更多全球知名IP提供商进军中国市场的首选合作伙伴，并在我们的一体化平台上开发更多产品类别。凭借我们IP的广泛知名度，我们一直将IP授权予我们的合作伙伴，从而拓宽变现渠道。未来，我们计划将更多IP授权，并拓展其他形式的合作机会。扩大粉丝群并提升粉丝体验为吸引新粉丝及提升现有粉丝的忠诚度，我们计划加大营销的力度，提升品牌影响力。我们可通过潮流玩具展、签名会、展览以及其他推广活动来吸引粉丝。我们亦将优化我们的会员计划和流量管理计划，建立与粉丝的连接，并增进与粉丝的互动。同时，我们计划进一步推广我们的葩趣。我们透过葩趣与粉丝建立连接并与他们互动。我们亦将全力以赴增强我们的数据能力，以更好地了解并满足我们粉丝的需求。此外，为增加核心粉丝的黏性，我们将继续推出更多泡泡玛特品牌产品，并通过新颖的玩法来提升我们粉丝的购物体验。吸引、培养及保留人才根据我们的业务发展，我们将继续吸引、培养及保留设计、销售及市场推广、IP运营及研发等方面的人才。我们将通过内部培训并辅以外部聘用继续推行以培养人才为核心的策略。我们将与专业机构合作，向我们的员工提供全面的培训计划。
– 207 –业务我们希望与雇员分享我们的成功。为实现此目标，我们计划实施多种激励措施，包括广泛的长期股票激励计划以及具有更全面评估指标的量身定做薪酬方案。我们亦致力通过提供职业指导、专业培训及指导课程，为雇员建立相互支持的工作环境并激发其创造力及创业精神。精挑细选寻求战略联盟、收购和投资为实现我们的增长战略，我们计划在潮流玩具行业价值链上精挑细选地寻求战略联盟、收购和投资。例如，我们欢迎潜在的收购商机，例如受欢迎和有前途的IP以拓宽我们的IP库、艺术家代理机构以接触到更多优秀的艺术家、工业化设计工作室以增加我们的工业设计能力，以及拓展海外的销售渠道。在选定收购和投资目标时，我们一般考虑的因素如下：与我们战略规划的匹配度、潜在协同效应程度、市场地位、管理团队的经验、估值、过往运营指标及财务表现。截至最后实际可行日期，我们没有任何特定的收购或投资目标。亦请参阅「未来计划及所得款项用途」。我们的IPIP库IP是我们业务的核心。凭借我们的一体化平台及领先地位，我们吸引并维持了潮流玩具行业的优质IP资源。截至2020年6月30日，我们运营93个IP，包括(i)自有IP；(ii)独家IP；及(iii)非独家IP。自有IP。我们的自有IP包括(i)我们收购的代表性IP，如Molly及Dimoo，这些IP随著原创艺术家不断完善并创作新版本而不断发展，及(ii)我们内部设计团队开发的IP，如Yuki及BOBO&COCO。于2018年7月，我们收购了Molly在中国的知识产权所有权，其后于2019年4月，我们订立协议收购了Molly在全球其他地区的知识产权所有权。有关所收购IP的知识产权转让协议的详情，请参阅「—IP创作—我们的艺术家」。就自有IP而言，我们享有完全知识产权，包括开发及销售潮流玩具及授权以获得额外变现机会的权利。有关详情，请参阅「—IP运营—IP授权」及「—IP创作」。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们基于自有IP的泡泡玛特品牌产品所得收益分别为人民币41.0百万元、人民币215.7百万元、人民币627.0百万元、人民币193.2百万元及人民币280.8百万元，分别占我们泡泡玛特品牌产品所得总收益的89.4%、63.4%、45.3%、48.9%及40.9%。
– 208 –业务截至2020年6月30日，我们有12个自有IP。下表载列我们的主要自有IP：主要自有IPMOLLYDIMOOBOBO&COCOYUKI于往绩记录期间，我们的一大部分收益来自Molly。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们基于Molly形象的泡泡玛特品牌产品的销售额分别占泡泡玛特品牌产品所得总收益的约89.4%、62.9%、32.9%、44.5%及16.3%。因此，Molly对于我们的销售业绩而言至关重要。倘Molly受损害或未能保持其目前对消费者的吸引力，则无法保证我们可以开发或物色可资比较的IP作为替代品，或基于该等新IP的潮流玩具产品的销售额足以弥补基于Molly的潮流玩具产品销售额的减少。有关详情，请参阅「风险因素－与我们的业务及行业有关的风险－作为潮流文化娱乐公司，我们无法向　阁下保证，我们将能够设计及开发受消费者欢迎的产品，或我们将能够保持成功产品的受欢迎程度」。然而，随著我们不断扩大IP库，来自Molly的收益贡献占我们总收益的百分比呈下降趋势。于2019年，我们有其他三个IP的收益贡献超过我们总收益的5%，包括PUCKY（独家IP）（占2019年我们总收益的18.7%）、The Monsters（独家IP）（占2019年我们总收益的6.4%）及Dimoo（自有IP）（占2019年我们总收益的5.9%）。董事相信，随著我们继续扩大IP库，以及其他IP的受欢迎程度不断上升，未来我们对Molly的依赖将会减少，及我们的业务将具有可持续性。独家IP。我们的独家IP，如PUCKY、The Monsters及SATYR RORY，由与我们合作的艺术家创作。我们与选定艺术家签订授权协议，该等艺术家一般授予我们在中国及其他指定地区（视情况而定）开发及销售基于该等IP的潮流玩具产品的独家权利。有关独家授权协议的详情，请参阅「—IP创作—我们的艺术家」。就我们的大多数独家IP而言，我们还可能于指定地区再授权该等IP，以获得额外变现机会。有关详情，请参阅「—IP运营—IP授权」。
– 209 –业务于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们基于独家IP的泡泡玛特品牌产品所得收益分别为人民币4.8百万元、人民币106.2百万元、人民币597.4百万元、人民币164.8百万元及人民币272.9百万元，分别占我们泡泡玛特品牌产品所得总收益的10.5%、31.2%、43.2%、41.7%及39.7%。截至2020年6月30日，我们运营25个独家IP。下表载列我们的主要独家IP的详情：主要独家IPPUCKYTHE MONSTERSSATYR RORY开发潮流玩具的权利全球独家全球独家中国独家销售潮流玩具的权利中国独家及其他国家非独家中国独家及其他国家非独家中国独家再授权安排于中国的再授权权利于中国的再授权权利再授权权利截至2020年6月30日独家授权协议的余下期限八年零四个月九年零十个月两年零九个月非独家IP。我们的非独家IP包括广受欢迎的卡通人物，如米奇老鼠、Despicable Me及Hello Kitty。我们与迪士尼及环球影业等知名IP提供商建立了稳定的授权关系。我们通常与该等IP提供商签订非独家授权协议，有关IP提供商授予我们在中国及其他指定地区（视情况而定）开发及销售基于其IP的潮流玩具产品的非独家权利。通常而言，我们不获准再授权我们的非独家IP。有关详情，请参阅「—IP运营—IP授权」及「—IP创作—成熟的IP提供商」。
– 210 –业务于2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们基于非独家IP的泡泡玛特品牌产品所得收益分别为人民币18.2百万元、人民币159.8百万元、人民币37.1百万元及人民币133.2百万元，分别占我们泡泡玛特品牌产品所得总收益的5.4%、11.5%、9.4%及19.4%。截至2020年6月30日，我们运营56个非独家IP。下表载列我们的主要非独家IP：主要非独家IP米奇老鼠DESPICABLE MEHELLO KITTY下表载列所示期间按IP类别划分的泡泡玛特品牌产品所得收益明细：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2019年2020年人民币元%人民币元%人民币元%人民币元%人民币元%（未经审核）（千元，百分比除外）自有IPMolly41,01989.4213,89362.9456,01832.9175,69244.5112,06416.3Dimoo––––100,0857.2––117,46617.1BOBO & COCO––––25,4541.88,1952.132,9394.8Yuki––7460.223,0761.77,4431.915,1742.2其他20.01,0750.322,3941.61,8600.53,1470.5小计41,02189.4215,71463.4627,02745.3193,19049280,79040.9独家IPPUCKY––75,07522.1315,31822.870,53217.8119,13417.3The Monsters––––107,8467.827,5427.070,05210.2SATYR RORY––6,8932.063,0864.621,2205.415,9232.3其他4,84310.624,2547.1111,1128.045,53511.567,7709.9小计4,84310.6106,22231.2597,36243.2164,82941.7272,87939.7非独家IP––18,2135.4159,82011.537,1499.3133,24619.4泡泡玛特品牌产品合计45,864100.0340,149100.01,384,209100.0395,168100686,915100
– 211 –业务下表载列所示期间按产品及IP类别划分的毛利及毛利率的明细：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2019年2020年毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率人民币元%人民币元%人民币元%人民币元%人民币元%（未经审核）（千元，百分比除外）泡泡玛特品牌产品自有IP26,03863.5156,72272.7462,45873.8136,59370.7205,96673.4独家IP3,32568.773,87069.5415,19769.5118,53371.9191,83070.3非独家IP––11,03860.6108,59167.926,78872.190,40167.8泡泡玛特品牌产品合计29,36364.0241,63071.0986,24671.2281,91471.3488,19771.1第三方产品46,30342.056,57834.9103,75637.149,12035.445,24234.6其他(412)(21.1)(183)(1.5)3321.7(442)(4.7)––合计75,25447.6298,02557.91,090,33464.8330,59260.8533,43965.2就呈列于往绩记录期间按IP类别划分的泡泡玛特品牌产品的收益、毛利及毛利率明细而言，IP分类的依据为其截至最后实际可行日期的状况。
– 212 –业务凭借我们强大的IP发掘和运营能力，我们已为每个IP量身定制发掘计划，包括产品类别、将予开发的产品系列、预期发布时间表以及IP授权等潜在变现机会。下表载列(i)我们根据我们的IP开发并于2017年、2018年、2019年及截至2020年6月30日止六个月发布的泡泡玛特品牌盲盒系列数目；及(ii)我们预期根据我们的IP开发并将于截至2020年12月31日止六个月及2021年发布的泡泡玛特品牌盲盒系列数目：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月截至12月31日止六个月截至12月31日止年度2017年2018年2019年2020年2020年2021年自有IP7(1)7(2)12(5)7(4)17(10)35(12)独家IP1(1)8(3)32(14)17(14)28(16)55(21)非独家IP–(–)2(2)5(5)9(8)18(14)41(25)总计8(2)17(7)49(24)33(26)63(40)131(58)附注：盲盒系列数目旁边括号内的数字为所开发或预期将开发（如适用）盲盒系列所根据的IP数目。于截至2020年12月31日止六个月及2021年，有关IP包括现有IP及同期在市场上发布的新IP。尤其是，我们已就自有IP及独家IP制定了详细的产品设计、生产及发布计划。于截至2020年12月31日止六个月，我们预期将推出基于主要自有IP（包括Molly、Dimoo及BOBO&COCO）开发的五个系列的泡泡玛特品牌盲盒，亦预期将推出基于其他七个自有IP开发的12个系列的泡泡玛特品牌盲盒。于2021年，我们预期将推出基于主要自有IP（包括Molly、Dimoo、BOBO&COCO及Yuki）开发的14个系列的泡泡玛特品牌盲盒，亦预期将推出基于其他八个自有IP开发的21个系列的泡泡玛特品牌盲盒。于截至2020年12月31日止六个月，我们预期将推出基于主要独家IP（包括PUCKY、The Monsters及SATYRRORY）开发的八个系列的泡泡玛特品牌盲盒，亦预期将推出基于其他13个独家IP开发的20个系列的泡泡玛特品牌盲盒。于2021年，我们预期将推出基于主要独家IP（包括PUCKY、The Monsters及SATYR RORY）开发的13个系列的泡泡玛特品牌盲盒，亦预期将推出基于其他18个独家IP开发的42个系列的泡泡玛特品牌盲盒。作为领先的市场参与者，我们在取得最佳潮流内容资源以维持优质IP库及把握中国潮流玩具市场的增长机遇方面占据更有利的位置。根据弗若斯特沙利文报告，中国潮流玩具市场仍处于早期阶段，并于过去几年实现快速增
– 213 –业务长。中国潮流玩具零售的市场规模预期会由2019年的人民币207亿元增加至2024年的人民币763亿元，复合年增长率为29.8%。尤其是，在潮流玩具产品类别中，盲盒属于新兴市场，正处于非常初级的阶段，因相对较低的价格拥有庞大的潜在客户并因不可预测性和趣味性而吸引重复购买。此外，根据弗若斯特沙利文报告，尽管潮流玩具近年来快速增长，按2019年的零售价值计，潮流玩具仅占中国玩具市场约22%。根据弗若斯特沙利文报告，基于观察，潮流玩具公司发展迅速，知名玩具公司不断提高产品组合中潮流玩具的占比，预期潮流玩具行业将保持增长势头，作为先行者，领先潮流玩具公司具有规模效益，预期将享有可持续发展优势。凭借我们覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台，我们能够不断发布盲盒及其他潮流玩具产品，有关产品的设计融合潮流元素，能够获得广泛的市场认可，并能够探索将我们的IP库变现的其他机会。因此，董事认为，我们的业务将会可持续发展。IP运营我们已建立一个涵盖IP运营全价值链的一体化平台，提高我们IP的商业价值并提升我们IP的品牌知名度及变现能力。我们的卓越IP运营、专业团队及对整个运营周期的有效管理对于成功IP商业化及保持我们的竞争优势至关重要。我们采取各种措施来维持IP的知名度。例如，我们通过葩趣、潮流玩具展以及其他线上及线下渠道密切监察市场趋势和粉丝喜好。根据我们收集到的此类市场反馈，我们能够不断推出结合时尚元素的设计，从而赢得广泛的市场认可。此外，根据弗若斯特沙利文报告，作为中国潮流玩具行业的开拓者，我们已在中国潮流玩具粉丝中建立重要影响力。因此，我们拥有更有利的条件去引领而非跟随市场趋势。此外，我们积极寻求IP之间的跨界合作机会，有效利用多个IP覆盖的粉丝群。我们还与IP授权合作伙伴合作，将潮流玩具IP改编为其他娱乐形式，以进一步推广我们的IP。产品设计及开发设计及开发凭借我们的一体化平台及领先的产品设计及开发能力，我们基于我们的IP持续创作原创、独特及有趣的潮流玩具产品，从而提升我们IP的知名度及商业价值。
– 214 –业务我们的自有IP及独家IP艺术家创作潮流玩具产品的初期艺术设计，我们的一体化潮流玩具平台则将相关艺术设计转化为商业化产品及实现相关IP的商业价值。截至2020年6月30日，我们拥有一支由111名成员组成的内部创意设计及工业开发团队。凭借我们深刻的行业见解、优秀的设计能力和丰富的IP运营经验，我们能够赋予艺术家灵感，从艺术及商业层面共同创作成功的IP。通过基于我们的自有IP及独家IP开发潮流玩具产品的典型流程，我们与艺术家保持密切沟通，并提前与他们讨论年度产品发布时间表。我们首先自艺术家收到二维草图。我们基于对粉丝喜好及市场趋势的一手分析见解，对草图提供反馈与建议。其后，我们的内部创意设计团队与艺术家紧密合作，从商业及技术角度出发，打磨其角色设计。例如，凭借我们丰富的设计资源和素材（如图案、场景、姿势及装饰），我们的内部设计团队能够带来新创意，从而丰富设计。由于大多数艺术家专注于二维设计，并不具备三维设计及建模能力，我们的内部工业设计团队就最终商业化设计的颜色、三维设计及模具进行加工，其后才大量生产及于市场发布。此外，我们的设计及工业开发团队亦主动为我们的最终产品设计时尚且有吸引力的包装，并凭借我们的销售渠道及粉丝社区制定全面及定制推广方案。下列图片说明我们的内部设计及工业开发团队从艺术家的初期艺术设计至最终产品过程中，基于我们自有IP及独家IP开发潮流玩具产品的典型过程及进行的增值工作：自有IP的流程说明：1.艺术家提供二维草图，我们的内部设计及工业开发团队与艺术家合作完善设计。此流程通常耗时约一个月。2.我们的内部设计及工业开发团队著手三维设计，艺术家审核并提供反馈，以落实三维设计。此流程通常耗时约三个月。
– 215 –业务3.我们的内部设计及工业开发团队负责设计的上色工作，艺术家审核并提供反馈，以落实上色设计。同时，我们的内部设计及工业开发团队与艺术家合作设计并落实最终产品的包装。此流程通常耗时约一个月。4.我们的内部设计及工业开发团队与负责采购及生产的员工合作，以监督模具制作及最终产品的批量生产。此流程通常耗时约两个月。5.我们的内部设计及工业开发团队制定最终产品的推广方案，艺术家审核并提供反馈，以落实最终产品的推广方案。此流程通常耗时约一个月。独家IP的流程说明：1.艺术家提供二维草图，我们的内部设计及工业开发团队与艺术家合作完善设计。此流程通常耗时约一个月。2.我们的内部设计及工业开发团队著手三维设计，艺术家审核并提供反馈，以落实三维设计。此流程通常耗时约三个月。
– 216 –业务3.我们的内部设计及工业开发团队负责设计的上色工作，艺术家审核并提供反馈，以落实上色设计。同时，我们的内部设计及工业开发团队与艺术家合作设计并落实最终产品的包装。此流程通常耗时约一个月。4.我们的内部设计及工业开发团队与负责采购及生产的员工合作，以监督模具制作及最终产品的批量生产。此流程通常耗时约两个月。5.我们的内部设计及工业开发团队制定最终产品的推广方案，艺术家审核并提供反馈，以落实最终产品的推广方案。此流程通常耗时约一个月。我们的创意设计及开发团队负责根据非独家IP设计及开发产品的整个过程。例如，我们与迪士尼合作并于2019年3月推出「Sitting Babies Series 1—Mickey Family」盲盒系列。我们的创意及工业设计团队重新设计知名的迪士尼角色，如米奇老鼠，并开发出坐姿宝宝角色的潮流玩具产品。通过该等具备创新性及不同风格及特点的重新设计，我们将我们有趣且独特的设计风格融入有关IP，实现产品设计与粉丝的共鸣，为该等知名IP带来了新的粉丝及商业潜力。下列图片说明我们的内部设计及工业开发团队从非独家IP的初期形象至最终产品过程中，基于非独家IP开发潮流玩具产品的典型过程：非独家IP的流程说明：1.我们的内部设计及工业开发团队提供二维草图以供IP提供商审核并落实设计。此流程通常耗时约一个半月。
– 217 –业务2.我们的内部设计及工业开发团队著手三维设计，以供IP提供商审核并落实三维设计。此流程通常耗时约三个月。3.我们的内部设计及工业开发团队负责设计的上色工作，以供IP提供商审核并落实上色设计。同时，我们的内部设计及工业开发团队负责最终产品的包装设计，以供IP提供商审核并落实最终产品的包装。此流程通常耗时约一个月。4.收到我们IP提供商的批准后，我们的内部设计及工业开发团队与负责采购及生产的员工合作，以监督模具制作及最终产品的批量生产。此流程通常耗时约三至六个月。5.我们的内部设计及工业开发团队制定最终产品的推广方案，以供IP提供商审核并于收到我们IP提供商的批准后落实最终产品的推广方案。此流程通常耗时约二至三个月。我们的内部设计团队亦创作自有IP，并已创作出如BOBO&COCO及Yuki等自有IP。内部设计团队负责根据内部所创作的自有IP的设计及开发产品的整个过程，该过程和与我们自有IP及独家IP的艺术家共同开发产品的过程相似。我们积极寻求我们的自有、独家及非独家IP之间的跨界合作机会，以有效利用多个IP覆盖的粉丝群。例如，我们推出基于The Monsters和DespicableMe及Pucky和Despicable Me的结合开发的手办，吸引更多粉丝并使各IP更受欢迎。另一个例子是基于Molly和米奇老鼠的结合而开发的手办。跨界合作为双方IP均带来新的独特风格，令迪士尼和我们之间的合作更加深入。通过典型的跨界合作流程，首先，基于对粉丝喜好和市场趋势的见解，我们与有关艺术家及IP提供商展开讨论，以制定跨界合作方案。此流程通常耗时约二至
– 218 –业务三个月。其次，艺术家根据跨界合作方案提供二维草图，以供IP提供商审核并落实设计。此流程通常耗时约一个半月。第三，我们的内部设计及工业开发团队负责三维设计以及设计的上色，以供艺术家及IP提供商审核。同时，我们的内部设计及工业开发团队与艺术家合作设计最终产品的包装，以供IP提供商审核。此流程通常耗时约六至九个月。其后，于收到我们IP提供商的批准后，我们的内部设计及工业开发团队与负责采购和生产的员工合作，以监督模具制作最终产品和批量生产。此流程通常耗时约一至三个月。最后，我们的内部设计及工业开发团队制定最终产品的推广方案，以供艺术家及IP提供商审核并于收到我们IP提供商的批准后落实推广方案。此流程通常耗时约二至三个月。下列形象为我们不同类型IP之间的跨界合作实例：我们监控潮流玩具开发的端对端过程以确保质量及效率，包括与我们的艺术家或IP提供商改善及定稿产品设计、开发产品原型以及与我们选定的第三方制造商协调制造。有关详情，请参阅「—质量控制」。
– 219 –业务产品组合我们基于IP开发各种潮流玩具产品。我们相信，玩具对不同年龄群拥有广泛的吸引力，我们的艺术性及收藏性潮流玩具能吸引成年人以及儿童。我们泡泡玛特品牌产品主要分为以下几类：•盲盒。我们基于IP开发多个系列的盲盒产品。各IP产品系列的数量各不相同，通常每年推出一到七个不等，具体取决于需求及受欢迎程度。各盲盒产品系列具有独特的主题，通常包含12种不同的设计，包括一款特殊设计的「隐藏款」。同一系列中所有设计的盲盒包装相同，我们的粉丝并不知道彼等将获得哪个系列的具体设计。由于此不可预测性，盲盒增加了乐趣并增加重复购买。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们盲盒产品销售产生的收益分别为人民币91.4百万元、人民币359.6百万元、人民币1,359.2百万元、人民币402.4百万元及人民币688.7百万元，分别占同期我们总收益的57.8%、69.9%、80.7%、74.0%及84.2%，其中，泡泡玛特品牌盲盒产品销售产生的收益分别为人民币41.8百万元、人民币290.1百万元、人民币1,255.8百万元、人民币348.2百万元及人民币639.4百万元，而我们第三方盲盒产品销售产生的收益分别为人民币49.6百万元、人民币69.5百万元、人民币103.4百万元、人民币54.1百万元及人民币49.3百万元。下图展示了盲盒产品的包装及内容。隐藏整套散盒美图秀美图秀有机会抽中神秘隐藏款！倘购买整套并出现重复款，泡泡玛特将退回重复款并发货缺失的常规款。一款一盒。拆封前无人知晓盒中款式。一整套含12款盲盒。购买12款，敬请选择整套购买！游戏规则游戏规则
– 220 –业务游戏规则一整套含12款盲盒。购买12款，敬请选择整套购买！一款一盒。拆封前无人知晓盒中款式。有机会抽中神秘隐藏款！倘购买整套并出现重复款，泡泡玛特将退回重复款并发货缺失的常规款。隐藏整套散盒产品尺寸概约7至10厘米IphoneX约14厘米有机会抽中神秘隐藏款。隐藏款Full setSingleblind boxOne full set contains12 blind boxes of 12designsIdentical blind box packaging,making the design unknownbefore opening the box.Singleblind boxIdentical blind box packaging,making the design unknownbefore opening the box.整套一整套含有12种设计的12个盲盒。散盒一款一盒保密包装，拆封前无人知晓盒中款式。
– 221 –业务下表载列所示期间按IP划分的泡泡玛特品牌盲盒产品的销量及平均售价以及第三方盲盒产品的销量及平均售价：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2019年2020年销量平均售价(1)销量平均售价(1)销量平均售价(1)销量平均售价(1)销量平均售价(1)（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）泡泡玛特品牌盲盒968.8436,567.34424,450.3517,268.24813,514.347自有IP883.5434,169.34410,588.5523,385.1465,360.548Molly883.5434,154.3447,234.5543,076.7462,035.351Dimoo––––2,052.948––2,363.146BOBO&COCO––––464.152147.955538.045Yuki––15.050448.751160.546335.845其他––––388.346––88.442独家IP85.3411,964.74510,549.0523,065.1515,228.049PUCKY––1,402.4465,297.7531,275.2512,059.552The Monsters––––1,917.551485.2571,435.546SATYR RORY––152.2451,237.351455.247348.144其他85.341410.0402,096.551849.5511,384.948非独家IP––433.4423,312.847818.0432,925.844第三方盲盒1,208.1411,044.8671,971.0521,034.452638.777附注：(1)平均售价乃按收益除以有关销量计算。
– 222 –业务•手办。就若干受欢迎的IP而言，我们开发及销售手办。与盲盒相比，手办尺寸更大，超过10厘米，且更为昂贵。手办设计更精致及有艺术风格，细节考究，采用更高级的材料，通常面向高端消费者。下图「Molly—Watching TV」展示我们的手办产品。•BJD。BJD是采用球窝关节连接，以可活动的肢体为特点的人偶。我们BJD的尺寸通常在10厘米至20厘米之间。它们由聚氨酯树脂（一种坚硬而致密的塑料）制成，部件用粗橡皮筋串在一起。与盲盒相比，BJD更为昂贵，主要拟供收藏及客户定制。大多数BJD由可轻松拆卸的服装、假发、眼睛及四肢组成，通过改变可活动部分可供收藏者定制。下图「Nutcracker—Clara Molly」展示我们的BJD产品。•衍生品。我们亦开发各种具有潮流IP及功能的潮流玩具衍生品，如毛绒玩具、蓬松吊坠、吊牌及别针。该等衍生品由棉、塑料及金属等各种材料制成，尺寸各异，常用于日常生活中，如悬挂或固定在
– 223 –业务包、行李、钥匙及手机上。与盲盒类似，我们亦基于IP开发多个系列别针产品，各系列均具有独特的主题，包含12种不同的设计，包括一款特殊设计的「隐藏款」。借由结合潮流玩具文化及功能性，衍生品将潮流玩具的乐趣扩展到我们粉丝的日常生活中。下图展示我们的衍生品示例。下表载列我们泡泡玛特品牌产品主要类别的若干资料：衍生品泡泡玛特品牌产品盲盒手办BJD售价范围尺寸4.5至9.5厘米人民币49元至人民币99元超过10厘米10至20厘米多种人民币199元至人民币1,499元人民币399元至人民币799元人民币6元至人民币389元
– 224 –业务附注：(1)下表载列所示期间按类别划分的泡泡玛特品牌产品的平均售价（使用收益除以相关销量计算）：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2019年2020年（人民币元）盲盒4344514847手办116202273327258BJD–574367377342衍生品4340292829(2)附注(1)中我们部分产品的平均售价低于售价范围的原因主要包括(i)计算平均售价所用的收益并不包含增值税，而售价范围包含增值税，及(ii)我们于促销活动期间向客户提供折扣。我们标准盲盒产品系列（限量版除外）的平均生命周期主要为九个月至两年，而我们基于成功及流行IP开发的多个标准盲盒产品系列则拥有超过两年的较长生命周期，例如，「Molly－Zodiac」盲盒系列于2017年6月发布，已销售逾三年，「SATYR RORY－Classics」盲盒系列于2018年2月发布，已销售两年半。根据弗若斯特沙利文报告，我们标准盲盒产品系列（限量版除外）的平均生命周期长于行业平均水平九至12个月，乃主要由于(i)我们的全渠道销售及经销网络以及市场推广举措，让我们不仅能够通过日常销售及市场推广活动，而且也能够通过潮流玩具展推广潮流玩具产品，从而有效触及目标消费者及提高品牌知名度；及(ii)我们的艺术家发掘能力及与著名及有才华艺术家的紧密合作，让我们拥有更多机会开发及发布受欢迎的成功潮流玩具产品。产品定价我们的潮流玩具产品价格乃根据各种因素厘定，包括材料、尺寸、授权费及制造及运营成本。盲盒为入门级产品，价格相对较低。我们为不同偏好的粉丝量身定制收集特性各异的不同层次产品。季节性我们的潮流玩具产品一般在每年的下半年录得更高销售额，尤其下半年的节假日期间及天猫双十一等大型促销活动。IP授权凭借我们IP的广泛普及，我们与IP授权合作伙伴（主要包括各行业的知名消费者品牌）合作，探索多样化的变现机会，并进一步推广我们的IP。具体而言，我们可能会授权我们的自有IP及再授权我们的独家IP予我们的IP授权
– 225 –业务合作伙伴，从而扩宽变现渠道。例如，我们于2019年授权伊利使用Molly推广调味乳饮品。有关详情，请参阅「—重磅IP: Molly」。再授权我们的独家IP时，我们将根据艺术家与我们订立的相关独家授权协议与我们的艺术家分享IP授权合作伙伴支付的授权费。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们的授权费收入分别为人民币0.7百万元、人民币2.9百万元、人民币12.1百万元、人民币2.1百万元及人民币8.2百万元。于2017年、2018年及2019年以及截至2020年6月30日止六个月，我们分别与IP授权合作伙伴订立一份、一份、八份及八份授权协议。授权协议的主要条款包括：•许可权利。我们与IP授权合作伙伴订立的授权协议通常向IP授权合作伙伴提供非独家权利或独家权利，以在中国展示或以其他方式使用我们IP的图形、图像或标识作特定用途（如广告）。未经我们书面批准或授权，IP授权合作伙伴不得使用有关IP。•期限。授权协议的初始期限一般为一年。•费用安排。根据我们与IP授权合作伙伴订立的授权协议，通常我们收取按具体情况磋商的固定特许权使用费。对于涉及产品推广的授权协议，我们可能会根据IP授权合作伙伴销售的产品数量收取费用。•知识产权。就授权我们的自有IP而言，授权协议下任何设计成果（指不同阶段的成果，主要包括草图、三维设计及最终产品）的知识产权由我们拥有。就再授权我们的独家IP而言，根据我们的艺术家与我们订立的独家授权协议，再授权安排下开发的设计成果（指不同阶段的成果，主要包括草图、三维设计及最终产品）的知识产权通常由艺术家与我们共同拥有。•侵权。我们声明拥有或获正式授权与授权IP相关的有关知识产权，且不存在任何知识产权侵权。•终止。我们或IP授权合作伙伴均可在发生若干特定事件（如重大违约、破产、吊销营业执照或对手方无力偿债）后终止协议。
– 226 –业务重磅IP: MollyMolly是一个嘟著特色嘴唇、有著湖蓝色大眼睛的可爱小女孩。她是一位画家，希望凭借其独特的艺术家视角来描绘自己的世界。Molly于2006年由王信明先生（一名来自香港的开创性艺术家）创作。自2006年以来，王信明先生基于Molly形象开发了多个定制系列及备受欢迎的潮流玩具。然而，碍于制造成本限制及有限的商业化机遇，该玩具的销量及经销仍维持在规模较小的水平。通过我们的市场洞察力及经验，我们发现了Molly的巨大潜力。于2016年4月，我们与王信明先生签订独家授权协议，并开始Molly的大规模商业化。根据协议，我们有权开发及销售基于Molly形象的潮流玩具产品，且我们将根据销售的产品向王信明先生支付固定年费及设计费。于2016年8月，我们推出了首个「Molly Zodiac」盲盒系列并取得成功。自此，Molly就成了我们的代表性IP。首次成功亮相后，我们开始围绕Molly定制全面的IP运营计划。于2017年、2018年及2019年以及2020年上半年，我们分别推出七个、六个、五个及三个Molly盲盒系列。此外，我们于往绩记录期间亦开发各种Molly手办及衍生品，包括集换卡及徽章。我们促进Molly与其他世界知名IP之间的合作，例如「Mickey and Minnie」、「Despicable Me」及「Hello Kitty」。于2018年7月，我们取得了Molly在中国的知识产权所有权，及其后于2019年4月，我们订立协议取得了Molly在全球其他地区的知识产权所有权。根据知识产权转让协议，在转让Molly的知识产权后，王信明先生在未来将继续与我们合作设计及开发Molly产品系列。有关该等知识产权转让协议的主要条款的详情，请参阅「－IP创作－我们的艺术家」。于2017年、2018年及2019年，基于Molly形象的泡泡玛特品牌产品产生的收益分别为人民币41.0百万元、人民币213.9百万元及人民币456.0百万元，复合年增长率为242.1%。
– 227 –业务此外，我们亦一直透过授权探索Molly的额外IP变现机会。例如，于2019年，我们将Molly授权予伊利（中国领先的乳制品公司），并授权伊利使用Molly推广调味乳饮品。就Molly的授权安排而言，我们通常与IP授权合作伙伴（如伊利）订立标准授权协议。有关与IP授权合作伙伴订立的授权协议的主要条款的更多详情，请参阅「－IP授权」。我们亦一直在积极寻求机会将Molly授权予其他选定第三方，以改编为其他娱乐形式。潮流玩具产品
– 228 –业务重磅IP: PUCKYPUCKY是梦森林世界的精灵。随著寒冬结束，冰之湖泊融化了，梦森林的精灵从冬眠的长梦中醒来。PUCKY由一位才华洋溢的香港女艺术家所创作。我们对其富有创造力的作品印象深刻，并于2017年与彼签订独家授权协议。于2018年4月，我们推出第一个「PUCKY Pool Babies」盲盒系列。在「双十一」，我们在天猫旗舰店推出的限量版「PUCKY Xmas Babies」盲盒系列是最热销的产品之一，总共5,000件在一分钟内销售一空。我们于2018年在北京与杭州举办两场以PUCKY为主题的展览，以进一步提高其知名度。于2018年及2019年以及截至2020年6月30日止六个月，我们分别推出了三个、六个及三个PUCKY盲盒系列。于2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，PUCKY产生的收益分别为人民币75.1百万元、人民币315.3百万元、人民币70.5百万元及人民币119.1百万元。除潮流玩具产品外，我们亦将PUCKY再授权，以进一步提升IP变现能力。就PUCKY的再授权安排而言，我们通常与IP授权合作伙伴订立标准授权协议。根据PUCKY的艺术家与我们之间的独家授权协议，我们将与PUCKY的艺术家分享IP授权合作伙伴支付的授权费。有关与IP授权合作伙伴订立的授权协议的主要条款的更多详情，请参阅「－IP授权」。潮流玩具产品
– 229 –业务IP创作我们的IP由我们的艺术家、成熟的IP提供商及我们的内部设计团队创作。我们根据粉丝群、销售表现、设计质量甄选IP，并基于我们的经验及判断对上述各项进行评估。有关我们选择艺术家及IP提供商与我们如何自彼等识别及寻找IP的详情，请参阅下文「－我们的艺术家」及「－成熟的IP提供商」。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们所产生支付予艺术家及IP提供商的设计及授权费用分别为人民币2.2百万元、人民币14.5百万元、人民币48.4百万元、人民币17.1百万元及人民币26.5百万元。我们的艺术家我们合作的艺术家是我们IP的主要创作者。截至最后实际可行日期，我们与逾350名艺术家保持紧密联系，并通过授权或知识产权转让协议与其中28名来自全球的才华横溢的艺术家开展合作，使我们能够长期获得优质IP。下表载列与我们合作的28名艺术家的主要资料：IP艺术家国家╱地区合作类型关系年期Molly王信明香港收购IP四年PuckyGrace香港独家IP三年SATYR RORYSeulgie Lee韩国独家IP三年COARSEMark Landwehr &Sven Waschk美国独家IP三年LABUBUKasing Lung香港独家IP两年KennethYoyo Yeung香港独家IP两年ViViCatRobin中国独家IP两年DUCKOOchokocider韩国独家IP两年MOMIJIHelena stamulak英国独家IP两年Biggie FishChino Lam香港独家IP两年OKlunaKaiser香港独家IP两年ChewyhamsFUNI韩国独家IP两年DimooAyan中国收购IP一年negorakonatsu日本独家IP一年Mui-Chanmafai香港独家IP一年INSTINCTOYhokubo日本独家IP一年SteampunkKAMATA MITSUJI日本独家IP一年coolrain_LABOcoolrain & 205韩国独家IP一年MODOLIBBKK中国独家IP一年FEI REN ZAIAir中国独家IP一年FlabjacksTon Mak香港独家IP一年
– 230 –业务IP艺术家国家╱地区合作类型关系年期MIGO.midoGwen中国收购IP少于一年CrybabyMolly泰国独家IP少于一年GummyGrace中国独家IP少于一年DONGDONGCLOCKHOUSE韩国独家IP少于一年SKULLPANDASKULLPANDA中国收购IP少于一年CookieCookie中国独家IP少于一年AvofriendsHyosook Lee韩国独家IP少于一年艺术家对我们业务运营的成功至关重要，我们致力于发掘全球各地具有商业前景的开创性及新进艺术家。我们的艺术家专门从事视觉艺术，如绘画、雕塑作品及工艺品。彼等大部分在世界各地获得了无数奖项及认可，并已拥有庞大粉丝群。过往，该等艺术家在小型工作室工作，且自其作品变现的机会有限。凭借我们领先的市场地位、成熟的变现渠道、广泛的销售网络及庞大的粉丝群，我们帮助将他们的作品带进大众市场。为物色具商业前景的艺术家，我们截至2020年6月30日由逾20人组成的内部艺术家发掘团队积极主动地在全球寻找人才。就此而言，我们致力于邀请全球艺术家参与我们的潮流玩具展、组织设计比赛以及与顶级艺术学院合作开设讲座及课程等。通过我们的潮流玩具展及亚洲的其他主要潮流玩具展，我们的内部艺术家发掘团队致力于基于受众反馈、如前来参展的艺术家的展位参观流量及其产品销量而从该等艺术家中发现人才。在我们组织的设计比赛中，我们的内部艺术家发掘团队审核参与者的作品并根据我们的经验及专长对艺术家的质素及潜力进行分析。透过与顶尖艺术学院合作，我们提供艺术品及潮流玩具设计、潮流玩具文化及行业知识的讲座及课程。例如，我们于2019年在中央美术学院举办以「潮流、玩具、设计」为主题的一系列讲座。我们的内部艺术家发掘团队甄选具有潜力及热衷潮流玩具的优秀学生。此外，我们尤其关注社交媒体及潮流玩具粉丝社区（如葩趣），以在粉丝当中获得对受欢迎的潮流玩具艺术家的了解。我们的艺术家发掘能力使我们能够广泛接触全球各地的艺术家。
– 231 –业务我们在与艺术家签订合约之前对艺术家进行全面评估。根据来自展会、展览及葩趣的一手市场反馈，其粉丝群及我们的专业判断，我们有选择地与开创性及新进艺术家合作。我们与我们的艺术家或订立知识产权转让协议，亦或订立独家授权协议。就受欢迎或优秀的IP而言，我们可能购买相关IP知识产权的拥有权。截至最后实际可行日期，我们已购得艺术家的四个IP。我们与艺术家所订立知识产权转让协议（包括Molly的知识产权转让协议）的主要条款概述如下：•知识产权。我们的艺术家应转让彼等IP于中国及其他特定地区（视乎情况而定）的所有知识产权。已转让IP的知识产权由我们拥有，我们所开发产品的知识产权也由我们拥有。•转让费。我们将向艺术家支付固定金额的转让费，其价格按具体情况磋商。•合作。转让知识产权后，我们的艺术家将继续与我们合作基于相关IP设计及开发潮流玩具产品，并将基于我们产品的销售额收取设计费。我们亦为该等设计费设有年度上限，主要根据包括合作时长、商业化潜力、独家程度及预期销量等因素厘定。与我们艺术家订立的知识产权转让协议项下设计费的年度上限的平均值处于个位数水平。•侵权。我们的艺术家声明彼等拥有与将予转让的IP相关的有关知识产权，并将对任何知识产权侵权负责及弥偿我们因有关侵权所招致的一切损失。此外，我们亦与我们的艺术家订立独家授权协议。我们根据(i)艺术家的受欢迎程度、(ii)艺术家不断创作富有创造力作品的能力、(iii) IP在潮流玩具产品方面的商业化潜力及(iv) IP的其他授权机会决定各份授权协议的范围及条款。于2017年、2018年、2019年及截至2020年6月30日止六个月，我们分别订立一份、11份、九份及四份独家授权协议。截至2020年6月30日，我们拥有25份有效的独家授权协议，涉及25个独家IP。于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，我们并无终止或未能重续任何独家授权协议。截至2020年6月30日，我们的独家授权协议的届满日期介乎2020年11月至2030年4月不等。就两份将于2020年到期的独家授权协议中的其中一份而言，我们正与艺术家进行续约磋商。基于与艺术家的顺利磋商及重续流程，董事确认，本公司重续该等独家授权协议并无重大障碍。就两份将于2020年到期的独家授权协议的另外一份而言，经过与艺术家的友好磋商，出于商业原因，我们将不会重
– 232 –业务续有关协议。下表载列截至2020年6月30日我们于2020年、2021年、2022年及其后届满的独家授权协议的数目及收益贡献：协议数目收益贡献截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2020年（人民币千元）独家授权协议254,843106,222597,362272,879于2020年届满(1)2––14,0536,355于2021年届满4––18,03217,217于2022年届满9––37,48719,611于其后届满104,843106,222527,790229,696附注：(1)于2017年、2018年、2019年及截至2020年6月30日止六个月，一份于2020年届满惟我们不会重续的独家授权协议的收益贡献分别为零、零、人民币5.5百万元及人民币0.6百万元。与艺术家订立的独家授权协议的主要条款概述如下：•独家权利。我们与艺术家订立的独家授权协议赋予我们独家权利于协议期限内在指定地区（包括中国）内基于其IP开发及销售潮流玩具。我们一般获允许在独家授权协议届满后六个月内销售未出售的潮流玩具产品。•再授权。根据大部分独家授权协议，我们亦获授权将他们的IP再授权予指定地区（包括中国、香港、澳门及台湾）内的第三方。艺术家有权收取自再授权协议获得的部分费用，该金额按具体情况磋商。•期限。授权协议的初始期限一般为四年，可由我们根据该等IP的市场表现延长至六年或更长时间。•费用安排。根据我们与艺术家订立的授权协议，通常我们的艺术家会根据我们出售产品的数量收取设计费。我们亦为该等设计费设有年度上限，主要根据包括合作时长、商业化潜力、独家程度及预期销量等因素厘定。与我们艺术家订立的独家授权协议项下设计费的年度上限的平均值处于个位数水平。
– 233 –业务•知识产权。授权IP的知识产权由艺术家拥有，我们开发产品的知识产权由艺术家和我们共同拥有。当我们再授权授权IP时，根据再授权安排开发的设计成果的知识产权由艺术家和我们共同拥有。•侵权。我们的艺术家声明彼等拥有与授权IP相关的有关知识产权，并将对任何知识产权侵权负责及弥偿我们因有关侵权所招致的一切损失。•责任。我们对一切产品责任、售后客户服务、索偿、投诉、产品退回及置换负责。•终止。我们或我们的艺术家均可在发生若干特定事件（如重大违规、破产、吊销营业执照或对手方无力偿债）后终止协议。我们及我们的艺术家亦可以书面形式终止协议。•重续。授权协议可于协议终止前六个月经双方磋商后重续。在若干情况下，我们获授重续授权的优先权。我们所有合作艺术家均由我们的指定内部艺术家发掘团队成员负责，以加强其艺术品的质素及商业价值。根据我们的经验及见解，我们不时提供建议及收集粉丝反馈，以激励创意设计及帮助彼等改善设计。这是一种特有的资源，使我们的艺术家（尤其是年轻艺术家及较少接触中国的艺术家）得以创作将具有市场吸引力的设计及所产生的潮流玩具。此外，我们亦将我们艺术家的设计（通常为2D格式）转化为商业化产品，以实现该等IP的商业价值。有关详情，请参阅「－我们的IP－IP运营－产品设计及开发－设计及开发」。凭借我们的一体化潮流玩具平台，我们能够通过我们的全渠道消费者触达网络，销售基于彼等的IP所开发的潮流玩具产品、在我们的粉丝当中推广彼等的设计及通过IP授权探索额外变现机会。成熟的IP提供商我们吸引并与许多著名的全球IP提供商建立稳固的授权关系，例如迪士尼及环球影业。我们选择适合潮流玩具的IP，并与IP提供商签订非独家授权协议。于2017年、2018年及2019年以及截至2020年6月30日止六个月，我们与成熟的IP提供商分别签订了三份、四份、18份及两份非独家授权协议。截至2020年6月30日，我们拥有27份有效的非独家授权协议，涉及56个非独家IP。于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，我们并无重续一份非独家授
– 234 –业务权协议，乃主要由于商业理由，包括相关IP的知名度及销售表现。截至2020年6月30日，我们的非独家授权协议的届满日期介乎2020年8月至2022年6月不等。就七份将于2020年到期的非独家授权协议的其中四份而言，我们已与IP提供商完成两份协议的重续流程，且我们正与IP提供商进行其他两份协议的重续磋商，其中一份过往曾重续，另一份正在进行首次重续。基于与IP提供商的顺利磋商及重续流程，董事确认，本公司重续该等两份非独家授权协议并无重大障碍。就七份将于2020年到期的非独家授权协议的其他三份而言，我们与IP提供商进行友好磋商后因商业理由将不再重续有关协议。下表载列截至2020年6月30日我们于2020年、2021年、2022年及其后届满的非独家授权协议的数目及收益贡献：协议数目收益贡献截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2020年（人民币千元）非独家授权协议27–18,213159,820133,246于2020年届满(1)7–11,764158,883107,235于2021年届满18–––14,314于2022年届满2––16711,697于其后届满0––––附注：(1)于2017年、2018年、2019年及截至2020年6月30日止六个月，三份于2020年届满惟我们不会重续的非独家授权协议的收益贡献分别为零、人民币5.3百万元、人民币12.3百万元及人民币2.6百万元。我们的授权协议主要为非独家协议，该等协议允许我们将IP提供商的IP用于我们在中国及其他指定地区（视情况而定）设计、开发及销售的潮流玩具产品，而IP提供商拥有授权IP的知识产权，我们与IP提供商共同拥有该等潮流玩具产品的知识产权。因此，在授权终止后，我们一般获允许在授权终止后三个月内销售未售的潮流玩具产品，之后未经彼等批准，我们不再有权销售任何潮流玩具产品。通常，我们不得对IP进行再授权。我们与成熟的IP提供商签订的授权协议的期限通常为一到两年，且不会自动续期。非独家授权协议可于协议终止前六个月经双方磋商后重续。在若干情况下，我们获授重续授权的优先权。根据授权协议，我们将基于我们的授权潮流玩具产品的销售额向IP提供商支付特许权使用费，且在若干情况下，我们亦需要承担一些
– 235 –业务其他费用，如随附在潮流玩具产品上IP提供商的全息防伪标志费用。该等成熟的IP提供商通常亦要求支付最低特许权使用费保证金，且金额根据具体情况协商厘定。IP提供商须就有关与该等授权IP相关的知识产权侵权的申索弥偿我们。我们对一切产品责任、售后客户服务、索偿、投诉、产品退回及置换负责。一般而言，协议可在对手方出现重大违规时由任何一方终止。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们分别于独家授权协议及非独家授权协议项下产生专利权费用人民币0.4百万元、人民币7.5百万元、人民币41.7百万元、人民币11.8百万元及人民币30.6百万元。内部设计团队于2020年6月30日，我们亦拥有一支由111名拥有丰富艺术及设计相关行业经验的设计师组成的内部创意设计及工业开发团队。我们的内部设计师深入参与基于我们IP的产品开发过程。请参阅「—IP运营—产品设计及开发—设计及开发」。此外，我们的内部设计团队亦参与自有IP创作，截至2020年6月30日，团队已创作九个自有IP。下表载列相关自有IP详情：IP创作年份产品类别BOBO&COCO2019年盲盒及衍生品Yuki2017年盲盒Viya Doll2018年BJDBUNNY2018年盲盒ZOE2019年盲盒TOOTHY2019年盲盒SWEET BEAN2019年盲盒FIMEW2019年盲盒BREAD ANIMALS2019年盲盒
– 236 –业务粉丝及潮流玩具文化推广我们的粉丝及社区作为中国潮流玩具文化的开拓者及主要推广者，我们致力于推广潮流玩具文化，并吸引了快速扩大及热情的粉丝群。根据我们注册会员的个人资料及弗若斯特沙利文报告，我们的粉丝群主要由15至35岁具高消费能力，且热衷分享与展示的人群组成。我们产品的艺术风格和趣味特点吸引了粉丝，并产生高客户忠诚度及重复购买。粉丝亦会与彼等的亲朋好友分享彼等所欣赏我们产品的乐趣及艺术价值，进一步扩大我们的粉丝群。我们制定了多渠道会员计划，以建立我们的粉丝社区、加强其黏性及增加重复购买。我们的粉丝可以通过线上渠道（可于包括微信及支付宝在内的多个平台接入）及线下渠道（如零售店）免费注册为会员。我们有四个会员等级，不同的会员等级提供不同的权益。会员等级由「泡泡值」决定，泡泡值根据会员近六个月的购买金额、购买频率及其他活动计算。会员享受一系列不同的权益，如积分兑换、生日促销活动等。会员在线上及线下购物会累积「泡泡值」。透过我们的会员计划，我们亦能够频繁、高效及实时地与我们的粉丝进行沟通。通过应用大数据及人工智慧技术，我们通过标记会员的身份、模拟他们的购买活动、分析他们的资料及预估他们的偏好，能够为会员量身打造信息推送和促销活动。
– 237 –业务泡泡玛特会员根据会员近180天的购买金额、购买频率及其他活动计算会员权益会员权益包括积分兑换、生日促销活动等泡泡值我们的注册会员人数于往绩记录期间实现快速增长，由截至2017年12月31日的0.3百万名增至截至2018年12月31日的0.7百万名，并进一步增至截至2019年12月31日的逾2.2百万名。截至2020年6月30日，我们有3.6百万名注册会员。根据弗若斯特沙利文报告，于2019年，我们注册会员的整体重复购买率（即于2019年购买我们产品两次或以上的注册会员比例）达58%，而中国潮流玩具零售市场十大市场参与者平均约为50.4%。于2020年上半年，我们注册会员的整体重复购买率（即于截至2020年6月30日止六个月购买我们产品两次或以上的注册会员比例）为51%。除会员计划外，我们还推出葩趣（我们自主开发的线上社区移动应用程序），供粉丝了解潮流玩具文化资讯及最新动态、买卖潮流玩具及与其他志趣相投的粉丝进行社交互动。
– 238 –业务通过在葩趣上买卖潮流玩具及与其他粉丝进行互动，粉丝能够加深对其喜欢的产品和品牌的了解，且可能对其他产品和品牌产生兴趣，从而产生新购买及重复购买。此外，粉丝能够在葩趣上接触、分享和交流大量潮流玩具产品、品牌及艺术家的资讯和最新动态，据此我们能够发现热门及新进IP、品牌及艺术家。因此，通过葩趣，我们能够有效地加强粉丝粘性并深入了解市场动态及消费者喜好，从而使我们能够不断开发及推广受欢迎的潮流玩具产品。截至最后实际可行日期，葩趣覆盖约650个潮流玩具品牌。葩趣社区电子商城玩具百科玩具库此外，粉丝亦可通过我们的微信公众号了解我们的产品发布及活动以及各种潮流玩具信息。通过在我们的微信公众号上发布新产品信息，我们能够加强我们的品牌知名度。截至2020年6月30日，我们的微信公众号拥有2.4百万名粉丝。展会在中国没有大型潮流玩具活动的情况下，我们于2017年9月举办了首届潮流玩具展北京国际潮玩展。自彼时起，我们每年举办两次潮流玩具展，即北京国际潮玩展及上海国际潮玩展。我们邀请数百名艺术家带来彼等的设计与潮流玩具粉丝见面，从而为我们提供了寻找及发现新进艺术家的机会。根据弗若斯特沙利文报告，按参观人次计，北京国际潮玩展及上海国际潮玩展已成为中国最大的潮流玩具展。根据弗若斯特沙利文报告，我们的2019年北京国际潮玩展吸引了来自14个国家及地区的超过270名艺术家、超过200个潮流玩具品牌，参观人次超过100,000名。我们的潮流玩具展在推广潮流玩具文化及努力发掘有前途的艺术家方面充当著重要角色。
– 239 –业务我们在潮流玩具展上组织各种活动，如签名会、现场绘画、采访及游戏。粉丝可以在我们的展会上与彼等喜欢的艺术家见面及交流。此外，粉丝可在我们的展会上购买我们及第三方潮流玩具品牌所有者新推出的潮流玩具产品。北京国际潮玩展及上海国际潮玩展我们致力于推广潮流玩具文化。除我们的潮流玩具社区及展会外，截至2020年6月30日，我们在中国组织了合共51场展会及艺术家签名会。我们通常与大型购物中心合作，以举办该等展会及活动，大批消费者被吸引而来并享受潮流文化的乐趣及艺术性。此外，我们亦组织设计比赛以及与中国顶级艺术学院合作开设讲座及课程，让更多粉丝参与潮流玩具文化及培养新兴艺术家。
– 240 –业务展会销售及经销渠道我们通过全面广泛的销售及经销网络销售我们的产品。截至2020年6月30日，我们的销售及经销网络包括(i) 136间零售店；(ii) 1,001间机器人商店；(iii)线上渠道，包括天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣及其他中国主流电商；(iv)我们的北京国际潮玩展及上海国际潮玩展；及(v)批发渠道，包括经销商及批量采购的公司客户。我们于中国以及韩国、日本、新加坡及美国等21个海外国家及地区聘有经销商。其次，部分公司客户亦直接大量订购我们的产品，作为雇员礼品或活动赠品。下表载列所示期间按地理位置划分的收益及毛利明细：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2019年2020年收益毛利毛利率收益毛利毛利率收益毛利毛利率收益毛利毛利率收益毛利毛利率人民币元人民币元%人民币元人民币元%人民币元人民币元%人民币元人民币元%人民币元人民币元%（未经审核）（千元，百分比除外）中国157,41474,87847.6510,149295,65458.01,656,5441,078,26465.1536,854327,01760.9797,119523,48265.7海外66037657.04,3622,37154.426,89012,07044.96,5423,57554.620,6729,95748.2总计158,07475,25447.6514,511298,02557.91,683,4341,090,33464.8543,396330,59260.8817,791533,43965.2
– 241 –业务下表载列所示期间按销售及经销渠道划分的收益明细：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2019年2020年收益%毛利毛利率收益%毛利毛利率收益%毛利毛利率收益%毛利毛利率收益%毛利毛利率人民币元人民币元%人民币元人民币元%人民币元人民币元%人民币元人民币元%人民币元人民币元%（未经审核）（千元，百分比除外）零售店(1)101,00563.955,50455.0248,25748.3152,02461.2739,69043.9485,51465.6232,95442.9133,31757.2313,29638.3191,38861.1线上渠道14,8549.48,32656.1102,88620.064,63962.8539,20132.0371,71968.9163,54530.1116,48171.2334,30340.9235,50570.4机器人商店5,5683.53,51763.286,43116.861,75771.5248,55414.8175,77870.782,47315.259,15071.7105,49612.976,90472.9批发29,88418.95,88819.751,3299.913,12025.6110,4676.640,55936.739,8877.313,32033.463,5007.829,49646.5－经销商27,75917.65,41719.544,9728.710,00022.293,6015.635,18437.633,5916.19,80529.253,3746.623,60144.2－批量采购2,1251.347122.26,3571.23,12049.116,8661.05,37531.96,2961.23,51555.810,1261.25,89558.2展会6,7634.32,01929.925,6085.06,48525.345,5222.716,76436.824,5374.58,32433.91,1960.114612.2总收益158,074100.075,25447.6514,511100.0298,02557.91,683,434100.01,090,33464.8543,396100.0330,59260.8817,791100.0533,43965.2(1)包括来自短期快闪店的销售
– 242 –业务下图载列我们截至2020年6月30日的零售店网络：内蒙古：1黑龙江：4吉林: 2山西：2山东：8河北：1辽宁：10北京：35天津：4四川：7陕西：3河南：3湖北：2江西：1浙江：3安徽：1江苏：2上海：18重庆：4云南：2贵州：2广西：3福建：5湖南：3广东：10五间店舖以下五至十间店舖十间店舖以上下图载列我们截至2020年6月30日的机器人商店网络：内蒙古：21黑龙江：17吉林：18山西：8山东：59河北：18辽宁：39北京：164天津：31宁夏：5四川：54陕西：44河南：28湖北：22江西：16浙江：31安徽：19江苏：81上海：107重庆：22甘肃：6云南：11贵州：9广西：7福建：37湖南：21广东：93海南：1320间机器人商店以下20至40间机器人商店80至100间机器人商店40至60间机器人商店60至80间机器人商店100间机器人商店以上
– 243 –业务除根据我们的IP开发的泡泡玛特品牌产品（包括手办、盲盒、扭蛋、BJD及衍生品）外，我们亦销售主要来自选定第三方品牌拥有人的第三方产品，如盲盒、手办、拼图、毛绒玩具、电动玩具和配件。第三方产品并非由我们开发。我们通过部分零售店及天猫旗舰店采购及销售第三方产品，为粉丝提供了除我们泡泡玛特品牌产品以外的更多选择。当选择性地于零售店投放第三方产品时，我们主要考虑品牌声誉、IP及设计师的受欢迎程度及产品的盈利能力及零售店的位置、规模及客流量。当于我们的天猫旗舰店投放产品时，我们亦考虑品牌声誉、IP及设计师的受欢迎程度及产品的盈利能力。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们自第三方产品产生的收益分别为人民币110.3百万元、人民币162.3百万元、人民币280.0百万元、人民币138.7百万元及人民币130.9百万元，分别占我们同期总收益的69.8%、31.5%、16.6%、25.5%及15.9%。例如，我们采购及销售(i)基于人气日本卡通角色、哈利波特、冰雪奇缘及米奇老鼠开发的手办，(ii)基于人气动画及卡通角色（如淘奇多奇角色及阿狸）开发的盲盒及(iii)基于日本卡通、视频游戏及动画人气角色（如口袋妖怪）开发的扭蛋（与盲盒类似的玩具，亦以系列方式推出供盲购）。我们主要向知名国际品牌拥有人采购第三方潮流玩具产品。例如，我们向万代（扎根日本的全球领先玩具及塑料模型公司）
– 244 –业务及Banpresto（专注玩具消费者业务的日本公司）采购及销售潮流玩具。下图阐释我们的主要第三方产品：手办–冰雪奇缘盲盒–阿狸手办–哈利波特扭蛋﹣口袋妖怪
– 245 –业务我们出售的第三方产品的价格由品牌拥有人厘定，根据弗若斯特沙利文报告，这符合行业规范。我们与相关品牌拥有人订立的协议的主要条款包括：•期限：协议期限通常为一年，并且可以自动续期。•销售政策。根据与品牌拥有人的协议，我们被指定在中国及其他特定地区（视乎情况而定）销售特定品牌的产品。•购买价格。我们一般以介于建议单位售价40%至50%的折扣价购买品牌拥有人的产品。•价格管理。我们将遵循品牌拥有人建议的单位售价。如品牌拥有人调整任何产品的价格，则应通知我们最新价格。•质量控制。品牌拥有人提供的产品应遵守适用的法律法规，并符合适用的国际和国家质量标准。•交付。品牌拥有人应在协议规定的地点交付产品。交付费用通常由品牌拥有人支付。•信贷期。品牌拥有人通常授予我们三个月的信贷期。•责任。品牌拥有人应对由于产品缺陷而引起的所有产品责任、侵权和索赔负责。我们有权就因该等缺陷而产生的任何损失获得赔偿。•终止。经双方同意后可以终止协议。截至2020年6月30日，我们拥有19份有效的有关采购及销售第三方产品的协议。就四份将于2020年届满的协议而言，我们正就其中一份过往曾重续的协议的续期进行磋商。董事确认，基于顺利的磋商及重续流程，本公司重续该协议并无重大障碍。就将于2020年届满的其他三份协议而言，我们与第三方品牌拥有人进行友好磋商后因商业理由将不再重续有关协议。下表载列
– 246 –业务截至2020年6月30日于2020年、2021年、2022年及其后届满的有关协议的数目及收益贡献：协议数目收益贡献截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2020年（人民币千元）协议于2020年届满(1)45,08116,05218,7113,372于2021年届满123,18017,73690,80135,819于2022年届满36,56419,91026,4547,493于其后届满0––––附注：(1)于2017年、2018年、2019年及截至2020年6月30日止六个月，三份于2020年届满惟我们不会重续的与第三方品牌拥有人订立的协议的收益贡献分别为人民币2.2百万元、人民币6.0百万元、人民币3.1百万元及人民币49,000元。作为中国潮流玩具文化的开拓者及主要推广者，我们已发现中国潮流玩具市场的机遇。因此，我们致力于开发泡泡玛特品牌产品，而非仅作为第三方产品的销售渠道。我们建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台，通过该平台我们得以激发粉丝对潮流的热情，给他们带来快乐和美好。在此背景下，于往绩记录期间，我们有策略地将资源转向泡泡玛特品牌产品，主要由于(i)我们的泡泡玛特品牌知名度上升、(ii)我们的泡泡玛特品牌产品受欢迎程度上升及(iii)我们的泡泡玛特品牌产品的毛利率较高。尤其是，我们受益于获得高度认可的「泡泡玛特」品牌，其对泡泡玛特品牌产品的发展及我们的业务营运至关重要。凭借「泡泡玛特」品牌的知名度和良好形象，我们能够(i)吸引更多开创性及新进艺术家，进一步扩大我们的IP库、(ii)与更多成熟IP提供商合作及(iii)推广潮流玩具文化及潮流玩具产品以及获得更大的市场份额。因此，我们于往绩记录期间实现收益强劲增长。于2017年、2018年及2019年，我们泡泡玛特品牌产品产生的收益分别为人民币45.9百万元、人民币340.1百万元及人民币1,384.2百万元，复合年增长率为421.1%。截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们的泡泡玛特品牌产品产生的收益分别为人民币395.2百万元及人民币686.9百万元，增长率为73.8%。同期，泡泡玛特品牌产品产生的收益分别占总收益29.0%、66.1%、82.2%、72.7%及84.1%。在专注开发我们的泡泡玛特品牌产品的同时，我们将继续按我们的泡泡玛特品牌产品并未涉足的IP及产品类别的策略与一流第三方品牌拥有人进行合作。我们相信关于第三方产品的有关业务策略将为我们提供关于市场趋势及消费者喜好的更多见解，并有助泡泡玛特品牌产品的发展。
– 247 –业务下表载列所示期间按销售渠道划分的泡泡玛特品牌产品各主要IP及第三方产品的盲盒销量及平均售价：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2019年2020年销量平均售价(1)销量平均售价(1)销量平均售价(1)销量平均售价(1)销量平均售价(1)（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）盲盒2,176.8427,612.24726,421.2518,3034814,15349零售店1,162.4453,653.94810,519.2563,324494,81151－泡泡玛特品牌产品自有IP462.7502,193.0414,071.1571,288.0461,774.447Molly462.7502,185.3412,767.1591,177.445741.851Dimoo––––753.951––645.945BOBO&COCO––––202.55342.259209.745Yuki––7.650220.65368.548143.046其他––––126.955––33.932独家IP41.250888.6443,979.3561,024.3511,581.349PUCKY––615.6462,016.956430.951622.753The Monsters––––664.752122.158471.844SATYR RORY––51.951466.253135.14795.344其他41.250221.139831.559336.250391.451非独家IP––165.7491,414.451346.4441,038.846－第三方产品658.441406.6981,054.5 59665.153417.287线上渠道123.9391,626.8488,273.1532,523515,54752－泡泡玛特品牌产品自有IP70.448885.7493,585.1521,121.7472,249.351Molly70.448881.9482,372.553983.847726.655Dimoo––––786.450––1,194.449BOBO&COCO––––153.85374.955182.650Yuki––3.851135.55363.047103.852其他––––136.743––42.056独家IP5.147589.4453,507.0541,061.3562,198.653PUCKY––445.1461,796.754452.155892.756The Monsters––––677.754197.262572.351SATYR RORY––39.850487.852194.949182.146其他5.147104.538544.854217.159551.654非独家IP––108.443909.050252.2441,006.347－第三方产品48.42543.3104272.05587.45293.183
– 248 –业务截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2019年2020年销量平均售价(1)销量平均售价(1)销量平均售价(1)销量平均售价(1)销量平均售价(1)（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）机器人商店93.3521,559.1534,548.2531,533521,99152－泡泡玛特品牌产品自有IP66.050978.4501,863.655685.251762.653Molly66.050975.7501,395.557654.151333.555Dimoo––––289.650––315.151BOBO&COCO––––66.25316.65976.850Yuki––2.75150.35214.65237.049其他––––62.043––0.149独家IP7.053387.0501,833.854563.453724.052PUCKY––286.4511,011.455256.052301.153The Monsters–805–143362.65186.659235.252SATYR RORY––23.049157.95268.65236.449其他7.05377.647302.055152.253151.453非独家IP––64.851491.550115.347477.049－第三方产品20.457128.880359.249169.65927.776批发782.337708.6282,992.630869341,80329经销商734.937497.7292,565.030700361,56328－泡泡玛特品牌产品自有IP263.03081.521941.230229.434497.628Molly263.03080.621608.329209.833183.730Dimoo––––211.427––195.226BOBO&COCO––––33.1418.34767.727Yuki––0.83731.34111.33351.027其他––––57.136––––独家IP28.92639.933978.933290.537593.829PUCKY––9.837415.439105.542194.529The Monsters––––151.93841.034143.629SATYR RORY––27.032100.13644.93332.330其他28.9263.225311.62399.134223.528非独家IP––75.521368.92270.430370.928－第三方产品442.942300.932276.130109.739100.431
– 249 –业务截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2019年2020年销量平均售价(1)销量平均售价(1)销量平均售价(1)销量平均售价(1)销量平均售价(1)（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）（千个）（人民币元）批量采购47.436210.826427.6311692824036－泡泡玛特品牌产品自有IP15.82726.922104.73156.82876.635Molly15.82726.92276.03150.12849.737Dimoo––––9.632––12.443BOBO&COCO––––5.3263.5261.250Yuki––––9.9273.2221.140其他––––4.036––12.319独家IP1.92815.428192.33279.129130.336PUCKY––3.23953.93329.73148.537The Monsters––––30.03011.22812.634SATYR RORY––9.52524.92911.1231.932其他1.9282.72583.53427.23067.235非独家IP––15.923124.92830.72632.937－第三方产品29.741152.6275.7312.3300.313展会14.94663.74288.0555453––－泡泡玛特品牌产品自有IP5.5533.95122.8584.052––Molly5.5533.95115.1611.549––Dimoo––––1.953––––BOBO&COCO––––3.1532.553––Yuki––––1.253––––其他––––1.551––––独家IP1.22044.42857.75646.554––PUCKY––42.4273.4411.151––The Monsters––––30.65327.249––SATYR RORY––1.0400.4510.546––其他1.2201.05123.36217.761––非独家IP––3.0474.1403.148––－第三方产品8.34512.5893.4440.451––附注：(1)平均售价乃使用收益除以相关销量计算。
– 250 –业务关于各销售渠道，整体而言，我们基于自有IP开发的泡泡玛特品牌盲盒的平均售价(i)于2017年至2018年下降，主要由于随著基于Molly形象开发的盲盒快速增长，2018年在促销活动中提供折扣，但促销活动有限的线上渠道及机器人商店保持相对稳定；(ii)于2018年至2019年上涨，主要由于推出售价较高的多款大受欢迎的限量版；及(iii)于2019年及2020年上半年保持相对稳定（由于我们于2020年上半年并无举办展会，故不适用于展会）。尤其是，就批量采购而言，有关波动因批量采购公司客户订单的细节而可能进一步变化。关于各销售渠道，整体而言，我们基于独家IP开发的泡泡玛特品牌盲盒的平均售价(i)于2017年并不具代表性，原因是销量及产品系列有限；(ii)于2018年至2019年上涨，主要由于推出售价较高的多款大受欢迎的限量版；及(iii)于2019年及2020年上半年保持相对稳定（由于我们于2020年上半年并无举办展会，故不适用于展会）。尤其是，就批量采购而言，有关波动因批量采购公司客户订单的细节而可能进一步变化。关于各销售渠道，整体而言，我们基于非独家IP开发的泡泡玛特品牌盲盒的平均售价(i)于2018年及2019年保持相对稳定，惟(a)线上渠道于2018年至2019年上涨，主要由于2018年在促销活动中提供折扣及(b)就展会而言并不具代表性，原因是销量及产品系列有限；及(ii)于2019年及2020年上半年保持相对稳定（由于我们于2020年上半年并无举办展会，故不适用于展会）。尤其是，就批量采购而言，有关波动因批量采购公司客户订单的细节而可能进一步变化。就各销售渠道而言，第三方品牌盲盒于往绩记录期间的平均售价出现波动，原因在于我们经考虑IP及设计师的受欢迎程度以及产品的盈利能力而对第三方产品组合作出了调整。零售店我们的零售店是我们的主要销售渠道，提供最丰富的产品选择，以满足不同粉丝的需求。截至2020年6月30日，我们拥有主要位于中国33个一二线城市主流商圈的136间零售店。我们零售店的建筑面积一般介乎100至150平方米。我们已指定专人负责各零售店的营运及补货。除我们的中央仓库及当地仓库外，我们通常于我们零售店所在的购物中心设有一个小型仓库，以确保及时补充库存。零售店是我们确立市场地位及与粉丝互动联系的重要渠道。例如，我们通过零售店凝聚大量粉丝、体验新产品、提升购物体验及提高品牌知名度。
– 251 –业务于2017年、2018年及2019年以及2020年上半年，我们通过分别开设18间、35间、52间及24间新零售店实现持续扩张。同期我们分别关闭了两间、四间、一间及两间店舖，乃主要由于我们致力于改善零售店的布局及表现。下表载列于往绩记录期间我们的零售店总数及其变动情况：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2020年期初零售店数量163263114期内开设的新零售店数量18355224期内关闭的零售店数量2412期末零售店数量3263114136我们主要专注于在一线及二线城市开设新零售店。我们开设新零售店时考虑的因素包括：•城市的整体经济状况及可支配收入；•商业区的位置；•商业区消费者的平均可支配收入；•商业区消费者的消费方式；•购物中心的销售业绩；•高峰时段的顾客流量；及•租金成本和估计投资回报率。
– 252 –业务下表载列我们的零售店的经营详情：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2019年2020年（未经审核）收益（人民币千元）101,005248,257739,690232,954313,296经营溢利率(1)20.3%32.6%40.7%28.2%28.0%同店销售增长(2)–59.6%63.1%–(23.1)%(3)平均店舖数目(4)24478874125单店年化平均收益(5)（人民币千元）4,2095,2828,4066,2965,013亏损店舖数目(6)672414亏损店舖数目占平均店舖数目百分比25.0%14.9%2.3%5.4%11.2%附注：(1)经营溢利率使用零售店产生的收益减零售店的销售成本、租金、员工成本、物业、厂房及设备折旧，再除以零售店产生的总收益计算。(2)指同一零售店相较上一期间的收益增长。同一零售店指于所比较的上一期间起始前已开始营业及于本期期末后仍开门营业的零售店。(3)负同店销售增长的主要原因为因COVID-19疫情令零售店于2020年上半年暂时关闭，导致零售店的同店销售下降。自2020年1月起及直至最后实际可行日期，我们暂时关闭合计88间零售店，主要关闭一周至一个月不等。截至最后实际可行日期，该等88间零售店已全部重新开业。(4)指于期初及期末零售店数目的平均数。(5)单店年化平均收益按一个期间内零售店产生的总收益除以该期间的零售店平均数目计算。(6)亏损店舖指根据本公司于本期间的管理账目，毛利无法覆盖经销及销售开支的零售店。相应期间亏损店舖产生亏损主要由于以下原因：(i)因店舖规模较大，开设若干零售店及维持其日常营运产生大量开支；(ii)若干零售店于本期间末方开始营运，因此，并无实现预期销售表现；及(iii)受COVID-19疫情影响，若干零售店于2020年上半年暂时关闭。就截至2020年6月30日止六个月的14间亏损零售店而言，(i) 12间零售店于截至2020年9月30日止九个月不再亏损；(ii)一间零售店已因我们致力提升零售店的布局及表现而关闭；及(iii)一间零售店于截至2020年9月30日止九个月录得亏损，而于2020年9月实现月度溢利。截至最后实际可行日期，我们几乎全部零售店均于中国营运，以及于韩国营运一间零售店。
– 253 –业务零售店自2017年起，除零售店外，我们亦与购物中心合作，推出限时主题快闪店，创造浸入式的购物体验及提升我们的品牌。我们的快闪店的期限从一个月至三个月不等。快闪店机器人商店自2017年4月起，我们开始推出创新无人收银机器人商店，以扩大我们的客户范围，并提供交互式的有趣购物体验。我们的机器人商店主要位于购物中心，此外，我们也将机器人商店投放在人流量较高的位置，如主要地铁站。我们的机器人商店售货机为自动式及互动式自动售货机。我们的机器人商店配备了用户友好型触摸屏，粉丝仅需单击数下即可获得包括产品说明、促销活动及售后服务等功能。我们主要于机器人商店销售盲盒产品。为增加每台机器人商店售货机的库存单位数量，我们的大多数盲盒产品都采用标准且相对较小尺寸包装，适合在我们的机器人商店中销售。每间机器人商店能够存储最多约60个库存单位。
– 254 –业务机器人商店与零售店相比，机器人商店在租赁费、人工费及维护费方面降低了前期成本及持续经营开支。因此，我们能够高效、快速地扩展我们的机器人商店网络，该网络可覆盖我们零售店未涵盖的经济活跃区域。此外，我们机器人商店的销售表现及市场反馈（包括粉丝喜好、客流量及消费模式）为我们的零售店扩展战略提供了宝贵的数据洞察。我们在考虑是否在同一区域开设新零售店时会依据有关销售表现及市场反馈。设计抓人眼球的机器人商店及潮流玩具产品有助我们吸引新粉丝。截至2020年6月30日，我们在中国拥有1,001间机器人商店。我们的大多数机器人商店由我们运营。其次，我们截至2020年6月30日为81间机器人商店聘请选定的机器人商店合作伙伴，彼等负责位置租赁及维护工作。我们会决定在每间机器人商店销售的产品的上架频率和类型，而机器人商店合作伙伴应遵照我们的指示，将我们的产品摆放在机器人商店中。凭借我们的机器人商店管理系统，我们可以直接访问我们的机器人商店的销售数据，包括由我们的机器人商店合作伙伴所运营机器人商店的销售数据。我们的机器人商店管理系统收集并备份各种销售数据。其能够生成有关机器人商店的销售、营销及销售转换和库存情况的实时数据。其亦能够通过机器人商店记录交易的位置、支付方式及详情。因此，我们能够实时监控机器人商店的销售，并能够及时补充机器人商店的库存。我们已有并且要求机器人商店合作伙伴指派员工专门负责在指定区域补充机器人商店的库存。一名指定员工通常负责临近的八间机器人商店的补货工作，而通常两间机器人商店之间的距离介乎3千米至8千米。借助我们的中央仓库及当地仓库，员工能于一天内获得产品为机器人商店补货。员工一般花费半个小时完成一间机器人商店的补货工作。因此，我们机器人商店的库存通常每日或每两日补充。就由机器人商店合作伙伴运营的机器人商店所出售的产品而言，商品的控制权由我们直接转让予粉丝，机器人商店合作伙伴并不保留商品的控制权。详情
– 255 –业务请参阅「财务资料－重要会计政策及估计－收益确认」。我们通常每月将相关机器人商店总销售收益的35%支付予机器人商店合作伙伴。我们计划往后不再聘请新机器人商店合作伙伴。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们支付予机器人商店合作伙伴的佣金分别为人民币54,000元、人民币8.0百万元、人民币19.1百万元、人民币7.0百万元及人民币5.6百万元。于2017年、2018年及2019年以及2020年上半年，我们分别开设了43间、217间、565间及176间新机器人商店。我们同期并无关闭任何机器人商店。截至2017年、2018年及2019年12月31日及2020年6月30日，我们分别有43间、260间、825间及1,001间机器人商店。下表载列于往绩记录期间我们机器人商店的总数及其变动：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2020年期初机器人商店数量–43260825期内新开设的机器人商店数量43217565176期内关闭的机器人商店数量––––期末机器人商店数量432608251,001我们开设新机器人商店时所考虑的因素与开设零售店的考虑因素基本相同，但我们主要侧重于在三线及四线城市开设新机器人商店。
– 256 –业务下表载列我们的机器人商店的经营详情：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2019年2020年（未经审核）收益（人民币千元）5,56886,431248,55482,473105,496经营溢利率(1)48.6%53.3%51.2%51.1%45.1%同店销售增长(2)––0.2%–(52.8)%平均店舖数目(3)22130543307913单店年化平均收益(4)（人民币千元）253665458537231亏损店舖数目(5)167223146亏损店舖数目占平均店舖数目百分比4.5%4.6%13.3%7.5%16.0%附注：(1)经营溢利率使用机器人商店产生的收益减机器人商店的销售成本、租金、员工成本、物业、厂房及设备折旧及支付予机器人商店合作伙伴的佣金，再除以机器人商店产生的总收益计算。(2)指同一机器人商店相较上一期间的收益增长。同一机器人商店指于所比较的上一期间起始前已开始营业及于本期期末后仍开门营业的机器人商店。(3)指于期初及期末机器人商店数目的平均数。(4)单店年化平均收益按一个期间内机器人商店产生的总收益除以该期间的机器人商店平均数目计算。(5)亏损店舖指根据本公司于本期间的管理账目，毛利无法覆盖经销及销售开支（按所有机器人商店于本期间的月均经销及销售开支乘以机器人商店于本期间运营的月数计算）的机器人商店。截至2020年6月30日止六个月录得机器人商店负同店销售增长的主要原因包括(i)机器人商店于2020年上半年因COVID-19疫情而暂时关闭，导致同店销售下降及(ii)考虑到相较机器人商店而言，我们于零售店能够摆放更多新产品且我们于零售店拥有更多面积及设施供展示及推广新产品系列以吸引粉丝及客户的注意力，我们于若干零售店及机器人商店因COVID-19而暂时关闭且客流量及销售活动受到不利影响时，在COVID-19疫情期间于零售店推出更多新产品系列的产品，以期实现更为有效的推广及增强新产品系列的知名度。自2020年1月起直至最后实际可行日期，我们共有279间机器人商店暂时关闭，主要为期一周至一个月不等。截至最后实际可行日期，该等279间机器人商店中的265间已重开。
– 257 –业务往绩记录期间的亏损机器人商店数目持续增加。亏损机器人商店于相应期间产生亏损主要归因于以下各项：(i)若干机器人商店仅于本期末才开始经营，因此并未取得预期销售表现；及(ii)若干机器人商店因受到COVID-19疫情的影响而于2020年上半年暂时关闭。为改善我们机器人商店的销售表现，我们计划(i)针对我们的机器人商店制定销售及营销计划，如机器人商店的专用营销及推广活动；(ii)增加每间机器人商店的库存单位及产品系列数目；(iii)改变我们机器人商店的设计及装饰。截至2020年6月30日止六个月的146间亏损机器人商店中，(i) 80间机器人商店于截至2020年9月30日止九个月不再亏损及(ii) 66间机器人商店于截至2020年9月30日止九个月录得亏损，其中21间于2020年9月已取得月度溢利。此外，截至最后实际可行日期，我们于韩国营运六间机器人商店。线上渠道我们透过国内增长迅猛的线上渠道（包括天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣及其他主流电商平台）提供便捷和有趣的购物体验。根据相关协议，我们将就运营、市场推广及技术支持服务向有关电商平台支付服务费。有关服务收费主要包括(i)佣金，通常按我们于电商平台销售额的标准费率收取及(ii)市场推广及技术支持费，根据使用情况收取及与我们的销售额并无直接关系。大多数电商平台通常按我们于平台总销售额的约5%收取费用。我们于泡泡抽盒机的销售则无须支付佣金。于2017年、2018年、2019年及截至2020年6月30日止六个月，我们分别产生电商平台服务费人民币0.9百万元、人民币6.3百万元、人民币28.8百万元及人民币25.6百万元，与往绩记录期间我们来自线上渠道的收益增加一致。于2017年、2018年及2019年以及截至2020年6月30日止六个月，我们分别产生电商平台佣金人民币0.6百万元、人民币4.4百万元、人民币17.2百万元及人民币9.4百万元，及分别产生市场推广及技术支持费人民币0.3百万元、人民币1.9百万元、人民币11.6百万元及人民币16.2百万元。我们于2020年上半年的市场推广及技术支持费增加乃主要由于我们于COVID-19疫情期间加大力度促进线上销售所致。我们于2016年6月开始在天猫经营旗舰店，这已经成为我们吸引新粉丝的主要渠道之一。根据弗若斯特沙利文报告，于2019年，作为我们吸引新粉丝的主要渠道之一的天猫旗舰店产生的收益为人民币251.5百万元，在天猫所有玩具旗舰店中排名第一。我们天猫旗舰店所产生的收益由2019年上半年的人民币66.6百万元大幅增加至2020年上半年的人民币146.7百万元。我们天猫旗舰店在「2019双十一」及「2020双十一」的总销售额冠绝天猫所有玩具旗舰店。
– 258 –业务天猫旗舰店天猫旗舰店我们于2018年9月在微信上线泡泡抽盒机。小程序符合盲盒的特征且内嵌有互动功能，创造了好玩、有趣的购物体验，从而增加智能手机上盲盒的销售。自2018年9月推出以来，泡泡抽盒机实现了强劲增长。泡泡抽盒机产生的收益由2018年的人民币23.0百万元增加至2019年的人民币271.2百万元，再由2019年上半年的人民币94.3百万元增加至2020年上半年的人民币161.7百万元。第一步：选择最喜欢的泡泡玛特系列，如DIMOO第二步：泡泡抽盒机第三步：第四步：排队等候选择盲盒选择盲盒后，用户可决定购买或换一个用微信支付完成购买后，用户可在线打开盒子，盲盒将在2至7天内送达
– 259 –业务葩趣是我们的自营线上社区，其中包含潮流玩具文化资讯及最新动态、电子商务及社交互动。有关详情，请参阅「—粉丝及潮流玩具文化推广—潮流玩具社区」。截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们的线上渠道收益分别为人民币14.9百万元、人民币102.9百万元、人民币539.2百万元、人民币163.5百万元及人民币334.3百万元，分别占我们于各期间总收益的9.4%、20.0%、32.0%、30.1%及40.9%。下表载列我们于所示期间按渠道划分的来自线上渠道的收益明细：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2019年2020年（未经审核）（人民币千元）天猫旗舰店8,60772,355251,49966,563146,840泡泡抽盒机–22,951271,21494,259161,718其他线上渠道(1)6,2477,58016,4882,72325,745葩趣6,2307,42815,2362,6089,231其他171521,25211516,514总计14,854102,886539,201163,545334,303附注：(1)其他线上渠道包括葩趣及中国其他主流电商平台。
– 260 –业务下表载列所示期间有关我们线上渠道的主要经营资料：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2019年2020年天猫旗舰店总交易额(1)（人民币千元）9,77484,994286,12976,739167,981交易数目42,761408,4682,338,023509,2581,439,228每宗交易平均支出(2)（人民币元）228.6208.1122.4150.7116.7付费会员的总交易额（人民币千元）3,21522,296185,11330,436125,044付费会员人数5,83140,630327,74569,754298,062付费会员的平均支出(3)（人民币元）551.3548.8564.9436.3419.5泡泡抽盒机总交易额(1)（人民币千元）–26,552310,632111,265182,347交易数目–414,4605,406,5371,910,2502,973,425每宗交易平均支出(2)（人民币元）–64575861付费会员的总交易额（人民币千元）–13,917259,55092,803167,723付费会员人数–17,824234,29992,938266,640付费会员的平均支出(3)（人民币元）–780.81,107.8998.6629.0其他线上渠道总交易额(1)（人民币千元）7,5278,66217,0903,07729,182交易数目(4)20,68826,457342,9467,612295,024每宗交易平均支出(2)（人民币元）3643275040499付费会员的总交易额（人民币千元）3524013,508876,702付费会员人数(5)2613638,2796012,895付费会员的平均支出(3)（人民币元）1,354.91,763.9352.91,442.8519.7附注：(1)所披露的总交易额与收益之间的差异主要由于我们为内部报告目的记录增值税的方式所致。就我们的内部报告目的而言，增值税计入总交易额，但在管理账目及财务报表中则自收益剔除。
– 261 –业务(2)我们天猫旗舰店于2017年至2018年及泡泡抽盒机于往绩记录期间的每宗交易平均支出维持相对稳定。于2018年至2019年及于2019年上半年至2020年上半年，我们天猫旗舰店每宗交易的平均支出有所下降，主要由于(i)我们吸引了更多新客户，该等客户一般每宗交易花费较少；及(ii)我们于2019年5月在天猫旗舰店推出抽盒机，功能与泡泡抽盒机类似，客户就该功能的每宗交易仅可购买一款盲盒产品，导致每宗交易平均支出相对较低。于2018年至2019年及于2019年上半年至2020年上半年，其他线上渠道的每宗交易平均支出有所下降，主要由于我们于2019年下半年在葩趣推出抽盒机，功能与泡泡抽盒机类似，客户就该功能的每宗交易仅可购买一款盲盒产品，导致每宗交易平均支出相对较低。因此，其他线上渠道的总交易额增加与其他线上渠道交易数额增加并不完全一致。(3)我们天猫旗舰店及泡泡抽盒机于往绩记录期间的付费会员的平均支出保持相对稳定。其他线上渠道于2017年及2018年的付费会员的平均支出并不具代表性，原因是付费会员人数有限。于2019年，其他线上渠道的付费会员人数大幅增加（于下文附注(5)详述），导致2019年的付费会员的平均支出下降。(4)其他线上渠道于2019年的交易数目相较2017年及2018年大幅增加，乃由于我们于2019年下半年在葩趣推出抽盒机，功能与泡泡抽盒机类似，吸引了更多客户，尤其是注册会员。(5)其他线上渠道于2018年至2019年的付费会员人数大幅增加，乃由于2019年下半年在葩趣推出抽盒机，吸引了更多注册会员。展会以参观人次计，我们举办了中国最大的潮流玩具展，即北京国际潮玩展及上海国际潮玩展，吸引了全世界数百名艺术家及潮流玩具品牌所有者。有关详情，请参阅「—粉丝及潮流玩具文化推广—展会」。在我们的潮流玩具展上，粉丝可以自我们及第三方潮流玩具品牌所有者购买潮流玩具产品。我们经常于展会上推出新版及限量版产品。对于参展的第三方潮流玩具品牌拥有人而言，我们可能(i)以固定价格预购彼等的产品；(ii)根据销售收入总额收取佣金；或(iii)收取固定展位费。截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们的展会收益分别为人民币6.8百万元、人民币25.6百万元、人民币45.5百万元、人民币24.5百万元及人民币1.2百万元，分别占我们于各期间总收益的4.3%、5.0%、2.7%、4.5%及0.1%。
– 262 –业务批发经销商我们亦通过我们的经销商销售产品，经销商通过彼等经营的零售店或向零售商转售我们的产品。截至2020年6月30日，我们有25名中国经销商及22名海外经销商，建立了覆盖中国16个省级地区及21个海外国家及地区的广泛经销网络。在47家经销商中有46家为法人实体，注册资本在人民币0.1百万元至人民币180.0百万元之间（如适用），而剩余一家经销商为非法人实体。下表说明于所示期间我们中国和海外经销商的数量及来自经销商的收益明细：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2019年2020年期末经销商数量收益期末经销商数量收益期末经销商数量收益期末经销商数量收益期末经销商数量收益（人民币千元）（人民币千元）（人民币千元）（人民币千元）（人民币千元）（未经审核）中国627,7591644,2272272,8562030,1462534,343海外0017451920,74593,4452219,031总计627,7591744,9724193,6012933,5914753,374我们努力凭借我们中国经销商于当地市场的既定渠道，扩大我们国内市场的广度及深度。就海外经销商而言，我们倚重彼等对当地市场的更好了解及成熟的当地资源。于经销商业务模式下，在选择经销商时，我们会考虑多重因素，包括彼等的资质、地域覆盖、零售点位置、经销网络、营运范围及客户服务能力。根据弗若斯特沙利文报告，我们现有的经销模式符合中国及海外市场的惯常行业惯例，并有助于确保我们销售网络的有效覆盖，同时控制我们的经销成本。截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们向经销商销售产生的收益分别为人民币27.7百万元、人民币44.9百万元、人民币93.6百万元、人民币33.6百万元及人民币53.4百万元，分别占我们各期间总收益的17.6%、8.7%、5.6%、6.1%及6.6%。
– 263 –业务经销商管理我们的经销商通常为区域经销商，主要从事玩具、文具、文创及其他产品的销售及经销，并拥有完善的本地零售或经销网络。于往绩记录期间经销商数量的增加与我们的业务增长（尤其是海外扩张）一致。下表载列于往绩记录期间我们经销商的总数及其变动：截至12月31日止年度截至6月30日止六个月2017年2018年2019年2020年期初经销商数量261741期内新增的经销商数量511269期内停止合作的经销商数量1023期末经销商数量6174147我们与经销商有卖家—买家关系。我们仅允许经销商通过我们准许的经销渠道出售我们的产品。我们根据订购产品的数量向经销商提供累进折扣，幅度介乎我们建议销售单价的15%至45%不等。收益在产品控制权转移时（即向经销商交付产品且经销商接受产品时）确认。产品交付予经销商后，除缺陷产品外，不得退回，此举符合行业惯例。因此，我们并无陈旧存货。另一方面，尽管我们不要求经销商达成最低采购或销售目标，我们密切关注经销商的表现。一般情况下，我们要求我们的经销商每月或每季度报告销售统计资料，以便与我们的内部数据库进行交叉检查。我们将根据经销商的采购订单及销售报告评估其存货水平。当我们发现我们的经销商的销量大幅下降时，我们可能会进行查询并采取必要措施，例如暂停相关产品的供应。存货评估的主要目的为协助我们通过全渠道销售网络调整销售活动，因此，于往绩记录期间结束时及最后实际可行日期的未售存货数量并不重大，或对我们而言并不适用。
– 264 –业务通过该等活动，我们确保我们对经销商的销售反映真正市场需求，及我们的经销商遵守经销协议的条款及条件。倘我们发现不合规问题，我们会通知相关经销商并要求经销商在指定的时间内停止不合规的活动。我们的经销商对违反经销协议的行为负责，且我们可以就相关违约行为要求赔偿。倘经销商违反经销协议中的重要条款，我们可以终止经销协议。一方面，为最大程度地减少经销商之间的任何潜在冲突，另一方面，为最大程度地减少我们的经销商、零售店与机器人商店之间的潜在冲突，我们在经销协议中订明经销商的指定经销区域或经销渠道。我们通常保留权利在经销商违反有关区域及销售渠道的规定的情况下终止经销协议。此外，我们相信，往绩记录期间该等潜在冲突的风险随著经销商贡献的收益占我们总收益的百分比下降而降低。据董事所知，除南京金鹰泡泡玛特和我们在新加坡的合营企业外，我们所有经销商均为独立第三方，而于往绩记录期间，概无经销商与我们的董事、股东、高级管理层、或任何彼等各自的联系人及我们的现时雇员或前雇员存在任何过去或现时的业务、雇佣、家庭、融资或类似关系，或以我们的品牌经营。于往绩记录期间，我们的经销商均非我们的供应商。于往绩记录期间，除授予经销商的信贷期外，我们并无向任何经销商提供融资。南京金鹰泡泡玛特我们于2014年与金鹰国际成立南京金鹰泡泡玛特作为合营企业。详情请参阅「历史、重组及公司架构—本集团的成立及发展—5.成立南京金鹰泡泡玛特」。于2017年1月1日，我们与南京金鹰泡泡玛特订立经销协议，于2017年1月1日至2019年12月31日生效。于2020年1月1日，先前协议届满后，我们按基本相似的条款与南京金鹰泡泡玛特订立新经销协议。经销协议的重大条款概述如下：•期限：该协议的期限为三年，可经双方同意后续期。•店舖及销售政策：南京金鹰泡泡玛特有权使用我们的品牌名称及商标运营我们厘定的店舖。开设任何店舖的任何计划均须经过我们的事先书面批准。南京金鹰泡泡玛特仅有权于我们指定的店舖转售我们的产品。•商标及品牌名称：就销售及经销我们的产品而言，南京金鹰泡泡玛特有权免费使用我们的品牌名称及商标。
– 265 –业务•零售价格管理：南京金鹰泡泡玛特须确保我们的产品按我们建议的单位售价出售。•不得提前曝光：在正式公布日期之前，南京金鹰泡泡玛特不得披露、展示、出售或预售任何新产品。•购买价格：我们的产品乃基于我们的建议单位售价以不同的折扣出售予南京金鹰泡泡玛特。•销售目标及最低采购额：并无明确的销售目标或最低采购额规定。•授权条款：(i)倘南京金鹰泡泡玛特拟开设新店舖，则其须向北京泡泡玛特提出书面申请以获得后者的授权；(ii)倘南京金鹰泡泡玛特的店舖和北京泡泡玛特的店舖位于相同的商场或营业地点，则南京金鹰泡泡玛特的该相关店舖的授权将于北京泡泡玛特发出有关通知的15天内终止且南京金鹰泡泡玛特将须在有关通知的15天内安排所涉及产品的撤回及退货；及(iii)倘南京金鹰泡泡玛特违反北京泡泡玛特的经销管理政策，则北京泡泡玛特有权终止协议。•信贷期：我们授予南京金鹰泡泡玛特30天的信贷期。•产品检验及更换：南京金鹰泡泡玛特须在收到产品后立即检验产品，并将任何质量缺陷告知我们。南京金鹰泡泡玛特可按照经销协议中规定的程序更换有缺陷的产品。•保密：我们与南京金鹰泡泡玛特相互承诺不会披露或不恰当地使用对方的商业秘密。•终止权：倘南京金鹰泡泡玛特违反经销协议的任何重大条款，我们保留终止经销协议的权利。除免费使用我们的品牌名称和商标经营商店的权利外，我们与南京金鹰泡泡玛特之间协议的条款均符合正常商业条款，且与其他独立经销商的条款相若。截至2017年、2018年及2019年12月31日以及2020年6月30日，南京金鹰泡泡玛特分别运营19、19、16及18间店舖。我们向这些店舖的雇员提供培训。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，
– 266 –业务我们来自南京金鹰泡泡玛特的收益分别为人民币26.2百万元、人民币35.5百万元、人民币54.8百万元、人民币21.1百万元及人民币24.5百万元，分别占我们来自经销商的总收益的94.3%、79.0%、58.6%、62.7%及45.9%。我们会就南京金鹰泡泡玛特的业务运营、策略和招聘提供广泛建议及培训。我们还可进入南京金鹰泡泡玛特的所有信息系统，包括其ERP系统以及会计和财务系统。因此，董事认为，我们对南京金鹰泡泡玛特的销售活动充分知情，包括其存货及向终端客户销售的资料。其他经销协议的主要条款我们通常与其他经销商（包括我们在新加坡的合营企业）订立标准经销协议，这有助于我们有效管理经销商及确保我们产品的有序市场。于2019年6月，我们于新加坡与当地零售商成立合营企业。于新加坡的合营企业亦为我们在新加坡的经销商。有关我们在新加坡的合营企业详情，请参阅本招股章程附录一所载会计师报告附注16。于往绩记录期间，我们的标准经销协议的主要条款包括：•期限：协议期限通常为一年至两年，可自动或经双方协定续期。•销售政策：我们通常授予经销商在指定经销区域透过指定渠道销售我们产品的非独家权利。未经我们的批准或授权，经销商不得在指定经销区域或经销渠道之外转售我们的产品。•零售价格管理：经销商须确保我们的产品按我们建议的单位售价出售。•不得提前曝光：在正式公布日期之前，经销商不得披露、展示、出售或预售任何新产品。•获取资料：经销商通常须每月向我们提供我们产品的销售资料。•购买价格：我们的产品乃基于我们的建议单位售价以不同的折扣出售予经销商，而折扣的幅度通常根据各订单的具体情况协商厘定。经销商获授的折扣介乎15%至45%不等。•销售目标及最低采购额：并无明确的销售目标或最低采购额规定。•信贷期：我们一般向经销商提供30至90天的信贷期。
– 267 –业务•产品检验及更换：经销商须在收到产品后立即检验产品，并将任何质量缺陷告知我们。经销商可按照经销协议中规定的程序更换有缺陷的产品。•保密：我们与经销商相互承诺不会披露或不恰当地使用对方的商业秘密。•终止权：倘经销商违反经销协议的任何重大条款，我们通常保留终止经销协议的权利。我们主要根据经销协议来管理经销商的销售活动。倘经销商不再适合我们的业务策略，或者我们认为经销商的业绩由于任何其他原因而不能令人满意，我们亦可能决定不续签经销协议。此外，考虑到(i)我们自南京金鹰泡泡玛特以外经销商产生的收益分别仅占我们于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月总收益的1.0%、1.8%、2.3%、2.3%及3.5%；及(ii)我们自南京金鹰泡泡玛特以外任何单一经销商产生的收益占我们于往绩记录期间各年度或期间总收益的百分比不超过0.8%，我们认为我们并不依赖于此等经销商，且我们已对此等经销商的销售活动进行充分管理。我们的客户我们的客户主要包括粉丝及经销商，其次包括我们的批量采购公司客户。我们一般向批发客户提供30至90天的信贷期。信贷历史良好且保持长期关系的若干批发客户可享受最多180天的优惠信贷期。我们拥有多元化的客户基础。于2017年、2018年及2019年以及截至2020年6月30日止六个月，来自我们五大客户（包括我们的经销商及批量采购公司客户）的总收益分别占我们收益的约17.8%、8.2%、4.3%及4.7%，以及来自我们最大客户南京金鹰泡泡玛特的
– 268 –业务总收益分别占我们收益的约16.6%、6.9%、3.3%及3.0%。下表载列于往绩记录期间我们五大客户的详情：客户客户类型背景收益占总收益百分比信贷期付款方式关系年限（人民币千元）截至2017年12月31日止年度南京金鹰泡泡玛特经销商一家由北京泡泡玛特与金鹰国际成立的合营企业，以经营由北京泡泡玛特所营运及销售的多种产品的批发及零售业务。26,17216.630天电汇6年客户A经销商一家中国批发商，亦为一家文具产品、装饰品、乐器、艺术及娱乐产品的零售商。7680.5预付款电汇3年客户B批量采购企业客户一家著名的香港设计师玩具批发商。5060.330天电汇4年客户C经销商一家从事艺术品、消费品、体育用品及服装等贸易的中国公司。4200.3预付款电汇4年客户D经销商一家从事食品、饮料及生活用品贸易的中国公司。2300.130天电汇3年截至2018年12月31日止年度南京金鹰泡泡玛特经销商一家由北京泡泡玛特与金鹰国际成立的合营企业，以经营由北京泡泡玛特所营运及销售的多种产品的批发及零售业务。35,5116.930天电汇6年
– 269 –业务客户客户类型背景收益占总收益百分比信贷期付款方式关系年限（人民币千元）客户A经销商一家中国批发商，亦为一家文具产品、装饰品、乐器、艺术及娱乐产品的零售商。3,3960.7预付款电汇3年客户D经销商一家从事艺术品、消费品、体育用品及服装等贸易的中国公司。1,9140.430天电汇3年客户E经销商一家从事玩具产品批发的日本公司。7720.2预付款电汇2年客户F经销商一家从事餐馆、咖啡厅及零售店营运的新加坡公司。7450.1预付款电汇2年截至2019年12月31日止年度南京金鹰泡泡玛特经销商一家由北京泡泡玛特与金鹰国际成立的合营企业，以经营由北京泡泡玛特所营运及销售的多种产品的批发及零售业务。54,8363.330天电汇6年客户G经销商一家玩具、生活用品、杂货、厨具、电子产品、配件、箱包等的台湾零售商。7,2200.430天电汇1年客户F经销商一家从事餐馆、咖啡厅及零售店营运的新加坡公司。4,6810.330天电汇2年
– 270 –业务客户客户类型背景收益占总收益百分比信贷期付款方式关系年限（人民币千元）客户H经销商一家全球最大家族娱乐公司的上海分公司，业务范围广泛，涵盖消费品、玩具、文具、体育用品及纺织品。3,3160.260天电汇1年客户I经销商一家从事玩具、文具、服装、娱乐产品、通讯设施及电子设备等产品批发及零售的中国公司。2,9280.2预付款电汇4年截至2020年6月30日止六个月南京金鹰泡泡玛特经销商一家由北京泡泡玛特与金鹰国际成立的合营企业，以经营由北京泡泡玛特所营运及销售的多种产品的批发及零售业务。24,4853.030天电汇6年客户G经销商一家玩具、生活用品、杂货、厨具、电子产品、配件、箱包等的台湾零售商。6,1550.830天电汇1年客户J经销商一家于香港及澳门从事玩具及游戏分销的公司。5,4920.730天电汇1年
– 271 –业务客户客户类型背景收益占总收益百分比信贷期付款方式关系年限（人民币千元）客户H经销商一家全球最大家族娱乐公司的上海分公司，业务范围广泛，涵盖消费品、玩具、文具、体育用品及纺织品。1,4680.260天电汇1年客户K经销商一家从事珠宝及其他消费品零售的中国公司。1,1710.130天电汇2年于往绩记录期间，就董事所知，董事或本公司或其附属公司的最高行政人员、彼等各自的联系人或紧随全球发售完成后持有本公司已发行股本超过5%的任何本公司股东概无于我们任何五大客户中拥有任何权益。销售及市场推广我们有专责的市场推广团队负责制定及协调市场推广活动及促销活动。截至2020年6月30日，我们的市场推广团队由26名成员组成，彼等与其他团队及╱或我们的艺术家及IP提供商密切合作以执行市场推广策略。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们的广告及市场推广开支分别为人民币2.6百万元、人民币10.7百万元、人民币53.8百万元、人民币14.3百万元及人民币30.4百万元。根据弗若斯特沙利文报告，我们的泡泡玛特品牌已成为中国最受认可的潮流玩具品牌之一，且我们的IP亦受到广泛欢迎。我们产品的艺术风格和收藏特性吸引了粉丝，并催生高客户忠诚度及重复购买。此外，我们推出的限量版具有更高的收藏价值，因此更受粉丝欢迎。除口碑营销外，我们已采用多渠道策略，使我们能够推广我们的产品，进而提升我们的品牌知名度，并扩大粉丝群。我们组织各种线下活动，包括我们的展会、展览及签名活动。我们不时推出主题快闪店以促进销售及提高品牌知名度。我们亦参加海外主要潮流玩具展以在海外立足。我们还通过大众社交媒体网络、搜索引擎及移动应用程序应用一系列线上市场推广策略。
– 272 –业务客户服务及退货我们运营客户服务微信小程序并设有客户服务热线，消费者可借此查询我们的产品及政策，并对我们的服务质量提出反馈。除缺陷产品外，我们一般不接受退货。产品一旦售予消费者，我们在购买起计15天内接受缺陷产品换货。于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，我们并未遭遇对我们的业务产生重大不利影响的客户投诉、换货或产品责任申索。我们的供应商目前，我们的供应商主要包括中国境内的选定第三方制造商。有关详情，请参阅「—制造」。此外，我们的供应商亦包括第三方品牌拥有人，我们购买彼等的产品并通过我们的网络销售。我们通常与供应商订立至少一年的供应协议，惟须遵守我们的标准条款及条件。在大多数情况下，当与特定供应商签订的订单超过协定金额时，我们将在购买价基础上享有与供应商协定的一定百分比的回佣或折扣。我们的供应商可能授予我们最多180天的信贷期。于2017年、2018年及2019年以及截至2020年6月30日止六个月，我们向五大供应商（为制造商）作出的采购额分别约占我们总采购额的43.8%、41.3%、40.8%及50.8%，以及我们向最大供应商作出的采购额分别约占我们总采购额的19.7%、18.8%、15.0%及15.8%。下表载列于往绩记录期间我们五大供应商的详情：供应商供应商类型背景我们的采购额占总采购额百分比信贷期付款方式关系年限（人民币千元）截至2017年12月31日止年度供应商A第三方产品一家总部位于日本东京的公司，从事玩具、公仔、装饰品、家居内饰及烟灰缸产品等的零售及批发业务。16,87719.7180天电汇6年供应商B制造一家从事五金玩具及塑料玩具制造的中国公司。10,75812.645天电汇4年
– 273 –业务供应商供应商类型背景我们的采购额占总采购额百分比信贷期付款方式关系年限（人民币千元）供应商C第三方产品一家从事玩具、家居用品及日用品批发及零售的中国公司。4,5155.3180天电汇3年供应商D第三方产品一家从事以日本、加拿大、澳大利亚及其他国家的潮流IP为基础的玩具分销的中国公司。2,9853.515天电汇5年供应商E第三方产品一家从事电子产品、投影仪、智能穿戴设备及玩具销售的中国公司。2,4402.8180天电汇3年截至2018年12月31日止年度供应商B制造一家从事五金玩具及塑料玩具制造的中国公司。40,50518.845天电汇4年供应商F制造一家从事塑料玩具、合金玩具、电子玩具制造的中国公司。21,49910.045天电汇2年供应商C第三方产品一家从事玩具、家居用品及日用品批发及零售的中国公司。9,6374.5180天电汇3年
– 274 –业务供应商供应商类型背景我们的采购额占总采购额百分比信贷期付款方式关系年限（人民币千元）供应商D第三方产品一家从事以日本、加拿大、澳大利亚及其他国家的潮流IP为基础的玩具分销的中国公司。9,4684.415天电汇5年供应商G制造一家从事动漫产品、玩具及塑料模型销售及制造的中国公司。7,9163.745天电汇3年截至2019年12月31日止年度供应商B制造一家从事五金玩具及塑料玩具制造的中国公司。83,57915.045天电汇4年供应商F制造一家从事塑料玩具、合金玩具、电子玩具制造的中国公司。62,04311.145天电汇2年供应商H第三方产品一家从事玩具产品分销及零售的中国公司。32,3845.8180天电汇1年供应商I制造一家从事塑料玩具、电子玩具、糖果玩具及模型套件制造的中国公司。25,3554.560天电汇1年供应商J第三方产品一家从事全球顶尖玩具公司具收藏价值的可收藏玩具销售的中国公司。24,4484.4180天电汇2年
– 275 –业务供应商供应商类型背景我们的采购额占总采购额百分比信贷期付款方式关系年限（人民币千元）截至2020年6月30日止六个月供应商B制造一家从事五金玩具及塑料玩具制造的中国公司。56,81815.845天电汇4年供应商K制造一家从事塑料玩具、电子玩具及毛绒电子玩具制造的中国公司。48,49713.445天电汇1年供应商L制造一家从事儿童产品（如玩具、儿童书籍）制造的中国公司。32,4839.045天电汇1年供应商F制造一家从事塑料玩具、合金玩具、电子玩具制造的中国公司。29,1378.145天电汇2年供应商M制造一家从事高级塑料玩具制造、生产及开发的中国公司。16,4174.645天电汇1年于往绩记录期间，就董事所知，董事或本公司或其附属公司的最高行政人员、彼等各自的联系人或紧随全球发售完成后持有本公司已发行股本超过5%的任何本公司股东概无于我们任何五大供应商中拥有任何权益。制造目前，我们的产品由中国境内专门生产玩具的选定第三方制造商制造。我们根据质量、产能、价格、经营年资、声誉及对适用法律法规的遵守情况等因素选择第三方制造商。我们的大多数第三方制造商具备丰富的行业经验，并与中国及全球其他主要玩具品牌合作。我们与相关制造商的协议的主要条款包括：
– 276 –业务•制造。我们委聘制造商根据采购订单所指定的要求生产潮流玩具产品。•产品质量。制造商所交付的产品以及此等产品的原材料须符合适用的法律法规以及国家及行业标准。交付最终产品后，我们有权向制造商委派我们的质量控制人员进行现场抽样检查和检验。•交付。制造商应在我们于采购订单上确定的时间和地点交付产品。交付费用由我们支付。•期限。我们与第三方制造商之间的协议期限通常为一年。•知识产权。协议项下任何产品和模具的知识产权均归我们所有。•责任。制造商应对所有产品责任和索赔负责。我们有权单方面终止协议，并就因产品质量缺陷而引起的任何损失获得弥偿。•终止。经双方同意后可以终止协议。我们相信，使用第三方制造商可以在供应链管理方面为我们提供极大灵活性，从而优化我们的运营。我们会定期评估与其他制造商合作以支持我们运营的必要性及裨益，并会定期检讨第三方制造商的表现。截至最后实际可行日期，我们与18家我们认为可满足自身产品需求的第三方制造商合作。为了确保有足够生产能力，我们将根据产品发布计划提前预留替代供应来源。尽管我们不自己制造产品，惟我们拥有制造过程所用的模具，而倘我们选择雇用替代制造商，该等模具可在制造商之间转让。尽管我们不进行自身产品的日常制造，但我们负责制定标准营运程序及设计产品原型和模具，且我们审慎甄选供应商、积极检讨生产流程及测试我们的制造商生产的产品以确保产品质量。有关详情，请参阅「—质量控制」。为保护我们的IP不受侵害，我们主要依赖与第三方制造商的协议保护我们的IP，根据协议，有关协议项下任何产品及模具的知识产权均由我们拥有。制造商应根据相关协议以及适用法律法规妥善保管我们的模具，防止任何未
– 277 –业务授权使用及按我们的要求归还或销毁模具。制造商对我们IP的任何侵权，我们均有权获得损害赔偿。物流及存货管理仓库我们使用自营中央仓库及委聘两家仓储服务提供商主要满足我们的存储需求，并确保能够高效及经济地交付我们的产品至零售点。于最后实际可行日期，我们于北京及南京运营两个专注于线下销售及经销的中央仓库，总建筑面积约为4,310平方米。除中央仓库外，我们亦有172个自营当地仓库，总建筑面积约为10,739平方米。我们所有的自营仓库均配备有ERP系统，使仓库能够实现自动配送，并合并重复订单。凭借全面覆盖我们自营仓库的监控摄影机，我们密切监控仓库中所有物品动态及存储空间。此外，我们委聘第三方仓储服务提供商提供存储、库存管理、装卸服务。根据我们与此等仓储服务提供商的协议，彼等应负责外包仓库的整体安全保障，并按我们的指示进行存货的存储、管理、装卸。我们的仓储服务提供商应弥偿我们因其违反协议规定的义务而蒙受的任何损失。有关我们外包仓库的风险，请参阅「风险因素－与我们的业务及行业有关的风险－我们面临与我们销售的产品仓储相关的若干风险」。截至最后实际可行日期，我们拥有两家外包仓储服务提供商，其中一家位于嘉兴，专注于线上销售及经销，及另一家位于东莞，专注于华南的存货及各厂房制成品。对于我们在嘉兴的外包仓储服务提供商，我们将至少提前三天通知产品数量，以确保我们产品在仓库的存储容量。倘我们的存储需求有大幅增长，我们将与该外包仓储服务提供商协调，彼等亦竭尽所能满足所需。对于我们在东莞的外包仓储服务提供商，彼等保证提供建筑面积为1,200平方米的储存空间，并可应我们要求扩展，惟须提前十天通知。运输及物流我们聘请第三方物流服务提供商自仓库提取我们的产品并将其交付至我们的零售点。截至2020年6月30日，我们拥有两名仓储及派递服务提供商及七名物流服务提供商。我们与第三方物流服务提供商的运输安排使我们能够在开发及维护内部物流系统方面保持较低水平的资本投入。
– 278 –业务我们根据声誉、经营规模、往绩记录及价格选择物流服务提供商。我们通常按年与我们的物流服务提供商订立协议。我们使用针对物流服务提供商的标准物流协议。我们的物流服务提供商承担与我们产品交付相关的风险，对运输过程中发生的产品污染负责，并须购买必要保险。我们根据交付表现、运输能力及整体服务质量评估我们的物流服务提供商。于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，我们的产品交付并无遭遇任何重大中断或因我们的物流服务供应商延迟交付或产品处理不当而蒙受任何损失。对于任何市内的临时产品运输需求，我们亦使用其他临时物流服务提供商。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月，我们因使用物流服务提供商提供的运输及物流服务分别产生费用约人民币1.0百万元、人民币5.6百万元、人民币39.3百万元、人民币11.0百万元及人民币35.4百万元。存货管理于往绩记录期间，我们所有的存货均为制成品。我们需在仓库中保持足够数量的存货，以满足我们销售及经销渠道的需求并支持我们的扩张计划。截至2017年、2018年及2019年12月31日以及2020年6月30日，存货余额分别约为人民币15.5百万元、人民币29.1百万元、人民币96.3百万元及人民币224.1百万元，分别约占我们总流动资产的23.6%、11.4%、13.4%及17.5%。于2017年、2018年及2019年以及截至2020年6月30日止六个月，我们的平均存货周转天数分别为49天、45天、46天及126天。我们定期监察存货水平。根据我们的销售经验，我们会每月编制销售预测供内部参考。我们的采购团队将根据销售预测及存储的存货水平下达订单。我们已制定有关库存管理的政策，例如标签系统，以对不同批次的产品及我们所经销产品的物项进行分类。我们亦已建立安全系统，以保护存货及防止我们的存货被盗窃、侵占及损坏。我们有已生效的保单以弥补存货的意外损失或损坏。我们每个零售店的店长及机器人商店的代表负责每个月的库存盘点及监控库存变动，并将有关资讯上载至我们的ERP系统上。彼等须定期向我们的总办事处报告存货水平及销售进展。质量控制我们相信我们对产品质量及安全的承诺是我们取得成功的主要因素之一。
– 279 –业务我们高度重视产品质量及安全，通过实施全面的质量控制体系保持我们的竞争优势。于最后实际可行日期，我们的质量控制团队中有18名成员。尽管我们不进行产品的日常制造，但我们负责制定标准营运程序和设计产品原型和模具，且我们努力通过仔细甄选供应商、积极检讨生产流程及测试我们的制造商生产的产品确保质量控制。我们在生产过程中采取严格的质量控制措施，包括生产后检验及最终质量控制，以确保产品质量。我们要求制造商严格遵守任何适用法律、法规及行业标准。我们非常重视粉丝的健康和安全以及环保。我们产品的原材料主要包括ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）、PVC（聚氯乙烯）、涂料和油墨、布料和五金。我们的包装材料主要包括颜料盒、吸塑、铝箔袋、聚乙烯薄膜、干燥剂、纸卡及纸板箱。作为环境保护工作的一部分，我们主要使用可回收及可降解的包装材料。此外，我们在产品包装上印有警告和提醒文字，如「请勿吞食」及「远离三岁以下儿童」。我们已依据适用法律规定就原材料及包装材料制定详细的内部标准。例如，我们要求制造商遵守有关规定及我们的质量控制准则，并谨慎避免使用含有挥发性有机化合物或甲醛的原材料。我们要求产品所用的颜料和油墨须根据有关油墨中可挥发性有机化合物含量的国家标准GB38507-2020符合17种可挥发性有机化合物的含量限值；且我们要求所用包装材料须根据有关包装与环境保护的国家标准GB/T 16716.1-2018符合铅、镉、汞和铬的含量限值。至于我们产品的其他原材料，我们主要确保符合国家标准GB 6675-2014（有关玩具安全）及GB/T 26701-2011（有关模型产品通用技术要求）的有关规定。我们亦制定详细的内部标准，以确保最终产品遵守有关产品安全和环保的适用法律规定。为确保一直符合我们有关产品安全和环保的内部标准（用于评估新制造商和供应商以及监督所有现有制造商和供应商），我们要求由我们委聘的第三方检测机构及化验所出具年检报告，确认产品及包装所用原材料符合我们内部标准。我们通常于年初要求提交检测报告。第三方检测机构及化验所分析原材料的样本，并根据适用规定核对相关安全及质量指标，以确保合规。我们亦会对生产程序及最终产品实施质量控制程序。我们的质量控制团队亦通常每季度对所有制造商进行一次现场临时检查，检查所使用原材料是否符合相关法律、法规及标准以及监控制造流程并确保符合我们的质量控制程序。有关详情，请参阅「－生产过程」及「－最终产品」。据本公司所知，于往
– 280 –业务绩记录期间，我们截至最后实际可行日期的全部第三方制造商均已取得必要的许可证并遵守我们的内部标准。于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，我们并无在销售过程中发生任何重大意外，亦无就我们销售产品所产生的个人或财产损失提出任何重大索赔或补偿。此外，我们与供应商的供应合同通常规定，与供应给我们的任何产品相关的产品责任将由供应商承担。我们于往绩记录期间并无遭受任何个别或汇总属重大的产品责任索赔。请参阅「风险因素—与我们的业务及行业有关的风险—未能控制产品质量可能会对我们的业务造成不利影响」。甄选供应商我们备有一份供应商清单，通常与拥有可靠公司背景、交易历史及声誉的值得信赖的供应商合作。我们采用标准化标准评估潜在供应商的资格。如欲获接纳为我们的供应商，潜在供应商将须提供证明其公司背景以及潜在供应商为满足若干国际或当地标准而拥有的相关认证或资格的文件。生产过程为确保我们的供应商能够不时维持令人满意的产品质量水平，我们定期将员工分配至制造商的生产场所，以监控生产过程及制造商所使用的原材料。我们亦可在整个生产过程中就调漆、产品模具的设计及组成以及生产计划管理等事宜向制造商提供建议。我们的政策是，鼓励无法达到定期审查指导标准的制造商采取必要补救措施解决我们持续采购的障碍，否则其将被从制造商名单中剔除，直至采取令我们满意的适当补救措施为止。最终产品我们的供应商将与我们的质量控制团队合作，以根据我们的内部检测方法对最终产品的样品进行质量检查，其中涵盖产品的各个方面，包括(i)组装、(ii)喷涂及上色、(iii)尖端尖锐度、(iv)整体功能、及(v)零部件的安装及状况。我们亦聘请第三方检验机构及实验室出具检验报告或要求供应商提交来自第三方检验机构及实验室的检验报告供我们参考。我们的质量控制团队亦对产品质量进行定期检查，以评估样品与订购及交付产品之间的质量一致性。
– 281 –业务资讯科技我们的资讯科技系统对我们有效的管理及业务发展至关重要。我们的日常销售业务所需资讯科技系统包括POS系统、ERP系统以及会计和财务系统，彼等集中处理我们的重大运营数据，进行大数据分析，并让我们的高级管理层可密切监控销售表现及存货水平。凭借我们的大数据技术，我们能够取得并分析我们来自全渠道的销售数据，这有助于我们回顾历史发展并预测未来的业务增长。我们通过各种技术，包括加密、防毒软件及防火墙，维护资讯科技系统的安全，包括网络安全、应用程序安全、数据安全及终端安全。例如，访问客户数据仅限于获提供加密密码的选定授权员工，且重要数据仅在我们的内部网中存储及传输，以避免暴露于公共互联网。此外，我们定期为员工提供资讯安全培训，以提高彼等对资讯安全的认识，及改善资讯科技风险管理的实施。我们现时将若干资讯科技系统的开发及维护外判给外部供应商。我们通过各种措施降低机密资讯及商业机密的泄漏风险，例如源代码控制、访问控制以及定期评估我们与供应商之间的服务级别协议。竞争根据弗若斯特沙利文报告，中国的潮流玩具零售市场仍处于早期阶段，并在过去数年见证了快速增长。中国潮流玩具零售的市场规模由2015年的人民币63亿元增加至2019年的人民币207亿元，复合年增长率为34.6%。受中国潮流玩具的渗透率不断上升所推动，潮流玩具零售的市场规模预期于2024年将达人民币763亿元，自2019年起的复合年增长率为29.8%。中国的潮流玩具零售市场较为分散且充满竞争。根据弗若斯特沙利文报告，于2019年，按零售价值计，前五大市场营运商占中国潮流玩具零售市场23%的市场份额。我们的竞争对手包括国际品牌及本土品牌。我们就多项因素竞争，其中包括品牌认知度、粉丝群、产品受欢迎程度及质量、价格、市场推广的有效性以及于中国的销售及经销网络等。根据弗若斯特沙利文报告，于2019年，按零售价值计，我们于中国潮流玩具零售市场排名第一，市场份额为8.5%。有关我们经营所在市场及我们所面临的竞争的更多资料，请参阅「风险因素—与我们的业务及行业有关的风险—我们的行业竞争激烈。倘我们无法与现有或新的竞争对手有效竞争，我们的销量、市场份额及盈利能力可能下降。」及「行业概览」。
– 282 –业务知识产权知识产权是我们取得成功及竞争力的基础。我们的授权协议允许我们就我们设计及销售的产品使用我们的艺术家及IP提供商的IP。根据相关授权协议，我们的艺术家及IP提供商按独家或非独家基准向我们授权知识产权（包括版权）。请参阅「—我们的IP平台—IP创作」。我们依赖中国及其他司法权区的专利、版权、商标及商业秘密保护法以及保密程序及合约条文保护我们的知识产权。截至最后实际可行日期，我们已注册12项专利、注册或申请合共421个商标、注册309个版权，并已注册11个域名，包括（其中包括）于中国的www.popmart.com、www.paquapp.com及www.toyshowchina.com。截至最后实际可行日期，我们于海外亦注册或申请合共72个商标。有关详情，请参阅「附录四—法定及一般资料—B.有关业务的其他资料—2.本集团的知识产权」。我们已采取各种措施来保护我们的知识产权。我们及时向主管机关注册知识产权。我们定期检测第三方恶意注册我们的知识产权、盗用电子商务平台上的产品及内容，以及任何形式侵犯我们知识产权的情况。第三方可能恶意向相关政府部门注册我们的知识产权。倘出现任何恶意注册，为保护我们的知识产权，我们一般首先与有关方磋商，要求其撤销或向我们转让有关注册。我们亦可能寻求其他法律保护，要求相关政府部门宣布有关恶意注册无效。我们透过警告及通知、行政索赔及（有时）诉讼来积极回应任何侵权行为。此外，我们亦采取各种措施来防止其他方的知识产权侵权。对于我们的自有IP，我们的内部设计团队在法律团队的协助下，仔细检查我们新产品的原创性。对于我们的授权IP，我们亦对公共领域的现有IP进行必要检测。此外，我们通常要求艺术家及IP提供商提供IP的原创性或IP知识产权的合法授权。于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，我们与第三方并无有关知识产权的任何重大纠纷或任何其他未决法律诉讼。根据我们对可公开获得的信息的持续跟踪，就董事所尽知，彼等并不知悉于往绩记录期间及直至最后实际可行日期存在与知识产权侵权相关且对我们的业务运营而言属重大的潜在或威胁提出的诉讼和索赔。
– 283 –业务雇员于2017年、2018年及2019年12月31日以及2020年6月30日，我们分别拥有405名、730名、1,252名及1,688名全职雇员。我们的绝大多数雇员常驻中国。下表载列于2020年6月30日我们按部门划分的雇员明细：雇员人数百分比店舖营运1,07163.4%创意设计及工业开发1116.6%管理、财务、行政及其他50630.0%总计1,688100.0%我们主要通过校园招聘会、招聘代理以及我们的公司网站及社交网络平台等线上渠道招聘雇员。我们已采用健全的内部培训政策，根据该等政策，内部主讲人或外聘顾问定期向雇员提供管理、技术及其他培训。根据中国法律法规的要求，我们参与各项政府法定雇员福利计划，包括社会保险基金（即养老金供款计划、医疗保险计划、失业保险计划、工伤保险计划及生育保险计划）及住房公积金。根据中国法律，我们须根据员工薪金、花红及特定津贴的特定百分比向员工福利计划供款，惟以当地政府不时规定的最高金额为限。我们与所有最高行政人员及绝大多数员工订立有关保密、知识产权、雇佣、商业道德及不竞争的标准合约及协议。该等合约通常包括不竞争条文及在受雇于我们期间及之后有效的保密条文。我们目前并无工会代表的雇员。我们相信我们与雇员保持良好的工作关系，且我们于往绩记录期间并无发生任何重大劳资纠纷，招聘经营所需员工时亦无遭遇任何难题。保险我们认为我们的保险范围足够，因为我们已按照中国法律法规要求及根据行业的商业惯例投购所有强制性保单。根据中国法律法规的要求，我们的雇员相关保险包括养老保险、生育保险、失业保险、工伤保险、医疗保险。我
– 284 –业务们亦为零售店，机器人商店及仓库投购一切险及公共责任险，以保护我们免受因盗窃、抢劫及火灾造成的损失及损害以及意外伤害及财产损失索赔。根据一般市场惯例，我们并未投购任何业务中断保险或产品责任保险，该等保险并非中国法律规定的强制性保险。我们并未投购关键人员人寿保险或承保我们网络基础设施或资讯科技系统所遭受损害的保单。请参阅「风险因素—与我们的业务及行业有关的风险—我们对潜在损失及索偿的投保有限」。于往绩记录期间，我们并无就我们的业务提出任何重大保险申索。物业于最后实际可行日期，我们于北京、上海、天津、南京及中国其他多个城市合共拥有1,359项租赁物业。我们于中国的租赁物业作为我们的办公室、零售店、机器人商店及仓库。该等物业用于上市规则第5.01(2)条所界定的非物业活动，主要用作我们的业务及办公处所。我们认为中国有足够的物业供应且我们并不依赖现有租赁进行业务运营。于最后实际可行日期，我们的租赁物业总建筑面积约为59,280平方米。相关租赁协议的租赁到期日介乎2020年11月至2025年10月。下表载列截至最后实际可行日期租赁物业的届满日期、数量、规模和用途：于2020年12月31日前到期于2021年到期于2022年及其后到期规模规模规模数量（平方米）数量（平方米）数量（平方米）零售店3310575,87114525,565机器人商店3036066301,2602856办公室32503391310,275仓库503,3841065,867185,799我们的零售店、机器人商店及仓库的租期通常介乎12至36个月、三至六个月及24至36个月。办公室的租期通常为36个月。租赁续新须通过业主与我们之间的磋商。我们通常会在到期前六个月内开始磋商续约。于往绩记录期间，我们成功续签了所有即将到期的租赁，但我们认为业务运营不再需要及因此决定不续约的租赁物业除外。基于我们与业主的沟通，董事确认，本公司续新该等租赁协议并无重大障碍。就我们建筑面积为4,133.14平方米的北京总部的其中一项租赁物业而言，截至最后实际可行日期，我们并未就租赁物业装修取得施工许可证及完成消
– 285 –业务防设计及竣工验收备案，主要因为负责该等事宜的雇员不熟悉相关监管规定。根据适用法律法规，对于投资金额超过人民币300,000元及施工规模超过300平方米的装修项目，建设单位须在动工前向住房和城乡建设主管部门申请施工许可证。于取得施工许可证及通过项目竣工验收后的七日内，建设单位须对消防设计及竣工验收进行消防备案。据我们的中国法律顾问告知，我们或会面临(i)责令整改及施工项目合约内订明总成本1%至2%的罚款，在此情况下最高约为人民币10,000元；及(ii)介乎人民币30,000元至人民币300,000元的罚款或暂停使用租赁物业。截至最后实际可行日期，我们并无就此收到任何行政处罚。董事确认，上述事实不会对我们的业务运营产生重大不利影响，原因是若我们必须迁出该等租赁物业，我们在可资比较的条件下可在较短时间内寻找到符合要求的替代物业，且不会产生重大额外成本。截至最后实际可行日期，我们在中国总建筑面积约为27,082平方米的994项租赁物业的出租人并未向我们提供作商业用途的有效业权证书或证明其有权向我们出租该等物业的相关授权文件。该等物业包括建筑面积为20,536平方米的131间零售店、建筑面积为1,488平方米的744间机器人商店、建筑面积为215平方米的两间办公室及建筑面积为4,843平方米的117个仓库。因此，该等租约可能无效，并且存在我们可能无法继续使用该等物业的风险。我们的董事确认上述业权瑕疵不会对我们的业务运营造成重大不利影响，因为(i)倘我们必须终止租约或从该等具有业权瑕疵的租赁物业搬离，我们能够在短时间内按同等条款物色到合格替代物业，而不会产生大量额外成本；及(ii)经我们的中国法律顾问确认，倘由于上述业权瑕疵而导致任何相关租赁协议被视为无效或无法强制执行，我们有权就所产生的所有损失及损害向相关出租人提出索赔。截至最后实际可行日期，我们总建筑面积为17平方米的两项租赁物业位于划拨地，分别作为一家附属公司的注册办事处及一间机器人商店。据我们的中国法律顾问告知，租赁该等位于划拨地上的物业须得到中国相关土地及房地产行政管理局的批准及进行登记。然而，截至最后实际可行日期，出租人尚未取得必需的批文，亦尚未完成相关登记。因此，有关租赁可能被视为无效，而我们可能被迫迁出该等物业。我们的董事确认，出租人未有取得批文及完成登记手续将不会对我们的业务及经营业绩有重大不利影响，主要原
– 286 –业务因是若我们必须迁出该等租赁物业，我们在可资比较的条件下可在较短时间内寻找到符合要求的替代物业，且不会产生重大额外成本。根据适用的中国法律法规，物业租赁合约必须在中国政府主管部门登记。截至最后实际可行日期，我们并未就我们在中国租赁的总建筑面积约为48,590平方米的1,335项物业取得任何租赁登记，主要由于登记该等租约需要我们出租人的配合，而这难以取得。该等物业包括建筑面积为29,201平方米的184间零售店、建筑面积为1,922平方米的961间机器人商店、建筑面积为2,417平方米的16间办公室及建筑面积为15,049平方米的174个仓库。我们将采取一切切实可行的合理措施，确保未登记租约获得登记。我们的中国法律顾问已告知我们，未登记租赁合约不会影响中国法律下租赁协议的有效性，并亦告知我们每项未登记租约可能被处以最高人民币10,000元的罚款。估计最高罚款总额为人民币13,350,000元。截至最后实际可行日期，我们并无就此收到任何行政处罚。我们认为，上述业权瑕疵及未能取得所需批文或完成所需登记的主要原因并非我们所能控制，因为是物业的出租人负责获取所需业权证及提供行政备案所需的文件及资料。上述业权瑕疵的潜在罚款总金额最高为人民币13,660,000元。为减低上述物业业权瑕疵对我们营运的潜在不利影响，我们计划继续与出租人维持定期联系跟进有关出租人补救业权瑕疵的情况。我们已设有指引及加强内部控制程序，据此，有效的业权证书及登记租赁协议所需的业主配合须在我们订立任何新租赁之前取得。如我们被要求停止占用及使用相关物业，我们相信我们将能够在普遍存在替代物业的附近地区找到条款及条件相似的合适替代物业，而不会造成重大延误。倘我们须搬离该等租赁物业，我们估计，如若我们事先收到通知，则搬迁将需时约一或两个月。此外，根据有关租赁协议的条款或出租人作出的弥偿承诺我们有权就因进行搬迁而遭受的损失和损害从多数出租人获得赔偿。此外，如业主欲单方面终止租赁合约，则按照租赁合约的规定，除赔偿外我们还将事先获得通知。因此，我们认为搬迁时间和成本不会对我们的业务或财务状况产生重大影响。截至2020年6月30日，我们持有或租赁的物业的账面值均未达我们综合总资产的15%或以上。因此，根据上市规则第五章及香港法例第32L章公司（豁免公司及招股章程遵从条文）公告第6(2)条，本招股章程获豁免遵守公司（清
– 287 –业务盘及杂项条文）条例第342(1)(b)条有关公司（清盘及杂项条文）条例附表三第34(2)段的规定，其规定须就我们于土地或楼宇的所有权益作出估值报告。法律诉讼及合规事宜法律诉讼我们可能不时涉及正常业务过程中产生的各种法律诉讼。董事确认，于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，我们并未涉及任何针对我们或任何董事的诉讼、仲裁或行政诉讼以致可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。此外，据董事所知，并无任何针对我们或任何董事的未决或可预见的诉讼、仲裁或行政诉讼以致可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。金鹰国际诉讼于2014年4月29日，金鹰国际商贸集团（中国）有限公司（「金鹰国际」）、王先生、麦刚先生及北京墨池山创业投资管理中心（有限合伙）（作为北京泡泡玛特的当时股东）订立投资合作协议（「投资合作协议」），据此，订约方同意北京泡泡玛特及金鹰国际将成立一家合营企业，以在中国江苏、浙江、安徽、云南、四川、陕西以及金鹰国际上海店舖所在区域（即上海南京西路）（「专属地区」）进行由北京泡泡玛特运营及销售的多项产品之批发与零售业务，包括但不限于北京泡泡玛特当时存在的自主研发品牌、独家授权品牌以及未来自主研发或授权的任何品牌之产品（「有关业务」），而北京泡泡玛特及其联属人士将不会于专属地区进行与有关业务相同或类似的业务（「排他性条款」）。根据投资合作协议，北京泡泡玛特与金鹰国际于2014年6月25日成立合营企业南京金鹰泡泡玛特。有关成立南京金鹰泡泡玛特的详情，请参阅「历史、重组及公司架构－本集团的成立及发展－5.成立南京金鹰泡泡玛特」一节。自南京金鹰泡泡玛特注册成立之日起，南京金鹰泡泡玛特的董事会一直由三名董事组成，其中两名董事（包括主席）由金鹰国际委任，而一名董事由北京泡泡玛特委任。金鹰国际委任至南京金鹰泡泡玛特的董事会的两名董事为(i)苏凯先生（主席）及周红林先生（自南京金鹰泡泡玛特成立之日起至2018年6月26日）；(ii)张文煜先生（主席）及周红林先生（自2018年6月27日起至2018年8月7日）；(iii)张文煜先生（主席）及范毅先生（自2018年8月8日起至2020年3
– 288 –业务月23日）；及(iv)张文煜先生（主席）及王轩先生（自2020年3月24日起至最后实际可行日期）。自南京金鹰泡泡玛特成立之日起至最后实际可行日期，北京泡泡玛特委任至南京金鹰泡泡玛特的董事会的董事为王先生。于往绩记录期间，我们于2017年及2020年上半年就南京金鹰泡泡玛特分别录得分占使用权益法入账的投资亏损人民币0.7百万元及人民币1.2百万元，于2018年及2019年就南京金鹰泡泡玛特分别录得分占使用权益法入账的投资溢利人民币1.8百万元及人民币10.3百万元。南京金鹰泡泡玛特并未向本集团贡献任何收益，原因为其并非本公司附属公司。有关南京金鹰泡泡玛特财务表现的详情，请参阅本招股章程「财务资料－经营业绩主要组成部分说明－分占使用权益法入账的投资溢利╱（亏损）」一节。南京金鹰泡泡玛特亦是我们往绩记录期间的最大客户及经销商，分别占我们于截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度以及截至2020年6月30日止六个月收益的约16.6%、6.9%、3.3%及3.0%。根据投资合作协议，金鹰国际亦同意按总代价人民币19.9百万元认购北京泡泡玛特的新增注册资本人民币13,430元，占北京泡泡玛特当时总股权的约19.9%。根据金鹰国际、北京泡泡玛特的当时股东以及若干其他投资者所订立日期为2015年6月30日的投资协议，金鹰国际同意按总代价人民币10百万元认购北京泡泡玛特的额外注册资本，其后金鹰国际持有北京泡泡玛特总股权的约20.74%。诚如「历史、重组及公司架构－本集团的成立及发展－4.北京泡泡玛特于新三板上市及退市」一节所披露，北京泡泡玛特于2017年1月25日于新三板上市，而金鹰国际于有关上市后持有北京泡泡玛特总股权的约18.23%。于2019年2月，金鹰国际分别与杭州黑翼企业管理合伙企业（有限合伙）及尹巍先生订立股份转让协议（「股份转让协议」），据此，金鹰国际向有关人士转让其于北京泡泡玛特的所有股权，并不再拥有北京泡泡玛特的任何股权。根据投资合作协议，金鹰国际亦有权委任一名董事至北京泡泡玛特的董事会。因此，于金鹰国际作为北京泡泡玛特股东的期间，金鹰国际分别委任苏凯先生及张文煜先生自2014年5月至2018年5月及自2018年6月至2019年4月先后担任北京泡泡玛特的董事。
– 289 –业务另外，我们作出商业决策，北京泡泡玛特可自2017年6月起直接于专属地区开设新零售店及机器人商店。我们认为，于专属地区的高级百货商店营运零售店及机器人商店符合北京泡泡玛特及其股东（包括金鹰国际）的整体最佳利益。然而，由于金鹰国际主要从事百货商店的拥有及营运，金鹰国际拥有48%权益的南京金鹰泡泡玛特往往不大可能于其他百货商店开设零售店及机器人商店，原因为该等其他百货商店视金鹰国际为其竞争对手。为了不错失于黄金地段的百货商店（金鹰国际所营运者除外）开设店舖的宝贵商机，截至2017年、2018年、2019年12月31日止三个年度及自2020年1月1日起至2020年8月31日止期间，北京泡泡玛特于专属地区分别开设(i) 2、8、9及3间零售店；及(ii) 2、61、134及95间机器人商店（「有关店舖」）。截至2017年、2018年、2019年12月31日止三个年度及截至2020年6月30日止六个月，有关店舖产生(i)收益约人民币1.9百万元、人民币26.2百万元、人民币126.9百万元及人民币63.0百万元（占我们总收益的约1.2%、5.1%、7.5%及7.7%）；及(ii)毛利约人民币1.1百万元、人民币17.4百万元、人民币86.3百万元及人民币41.7百万元（占我们总毛利的约1.4%、5.8%、7.9%及7.8%），诚如「财务资料—经营业绩主要组成部分说明—毛利」所披露，均按有关店舖产生的收益乘以我们就各销售渠道的毛利率计算。本公司及中国法律顾问认为，金鹰国际完全知悉并同意北京泡泡玛特于专属地区开设有关店舖。于2020年8月28日，我们接获一份日期为2020年8月19日的法院传票，内容有关金鹰国际（作为股东）代表南京金鹰泡泡玛特于江苏省南京市中级人民法院（「南京法院」）向北京泡泡玛特提起的申索（「申索」），指称（其中包括）北京泡泡玛特违反投资合作协议，自行而非通过南京金鹰泡泡玛特于专属地区开设19间零售店及191间机器人商店（「申索店舖」）。本公司中国法律顾问告知我们，金鹰国际提出的有关申索并无依据。根据申索，金鹰国际要求(i)北京泡泡玛特应停止于专属地区经营申索店舖；及(ii)北京泡泡玛特应向南京金鹰泡泡玛特返还为数约人民币117.2百万元的款项，即北京泡泡玛特于截至2019年12月31日止年度自于专属地区经营申索店舖获得的所指称毛利。中国法律顾问告知我们，申索并无理据，申索获判金鹰国际胜诉的可能性极低，本公司面临的来自申索的风险极低，申索将不会对本公司的营运及财务表现造成重大不利影响。
– 290 –业务在最坏的情况下（被否认），倘法院判定金鹰国际胜诉，则我们面临的最大风险将为：(a)就上文(i)而言，倘北京泡泡玛特被要求停止于专属地区经营有关店舖，则其将会失去来自有关店舖的收益及溢利来源。截至2017年、2018年、2019年12月31日止三个年度及截至2020年6月30日止六个月，有关店舖产生(i)收益分别约人民币1.9百万元、人民币26.2百万元、人民币126.9百万元及人民币63.0百万元（占本集团总收益分别约1.2%、5.1%、7.5%及7.7%）；及(ii)毛利分别约人民币1.1百万元、人民币17.4百万元、人民币86.3百万元及人民币41.7百万元（占本集团总毛利分别约1.4%、5.8%、7.9%及7.8%）。(b)就上文(ii)而言，我们的中国法律顾问告知我们，金鹰国际根据申索指控的金额（即人民币117.2百万元）属虚假及不准确。即使在非常不可能的情况下申索被南京法院判定金鹰国际胜诉，我们估计金鹰国际就上述(ii)申索的最大金额应仅为人民币8.2百万元。上述最大风险金额为本公司按最坏的情况估计的金额。本公司及我们的中国法律顾问认为上述最坏情况将不会发生，原因是申索并无依据。该等资料仅仅提供予投资者作参考用途，并不表示北京泡泡玛特于申索中最大风险的任何真实估计，本公司或北京泡泡玛特概不就有关估计承担任何责任。我们计划在中国法律顾问的协助下于南京法院坚决为自身辩护。于2020年9月9日，我们提交异议申请书，依据为南京法院并无审理案件的司法管辖权。于2020年10月22日，南京法院驳回我们的异议申请书，我们于2020年11月6日提交上诉。因此，案件庭审预期将推迟直至法院就有关申请作出最终决定。截至最后实际可行日期，北京泡泡玛特及南京金鹰泡泡玛特的业务并未受到申索的影响，且北京泡泡玛特的有关店舖及南京金鹰泡泡玛特拥有及经营的店舖均正常经营。南京金鹰泡泡玛特仍是我们最大的客户及经销商。我们认为，申索将不会影响北京泡泡玛特与南京金鹰泡泡玛特之间的业务关系，不论南京法院对申索的判定是否有利于金鹰国际。于2020年12月31日或之前，南京金鹰泡泡玛特目前预期将于专属地区开设合共三间零售店（一间位于浙江及两间位于江苏），而北京泡泡玛特预期将于专属地区开设合共两间零售店（两间位于四川）。北京泡泡玛特及南京金鹰泡泡玛特均未厘定于2021年在专属地区开设零售店的计划。另一方面，开设机器人商店涉及相对较短的决
– 291 –业务策时间，北京泡泡玛特及南京金鹰泡泡玛特目前对未来将开设的机器人商店均无准确的估计数目。然而，我们预期继续根据业务需求及机会分别通过北京泡泡玛特及南京金鹰泡泡玛特扩大我们的零售店及机器人商店网络。法律合规于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，我们并无发生任何董事认为会个别或整体对业务整体造成重大运营或财务影响的不合规事件。未能全额缴纳社保及住房公积金于往绩记录期间，我们并无根据相关中国法律法规为若干雇员全额缴纳社保及住房公积金。我们并无为部分雇员全额缴纳社保及住房公积金供款，乃主要由于部分雇员在上述款项缴纳中并不合作且选择参与彼等居住所在的当地农村社会保障制度。根据相关中国法律法规，未按时足额缴纳社会保险费的，按日向我们加收欠缴数额0.05%的滞纳金；逾期仍不缴纳的，由有关行政部门处欠缴数额一倍至三倍的罚款。根据相关中国法律法规，少缴住房公积金的，由住房公积金管理中心责令限期缴存；逾期仍不缴存的，可以申请中国法院强制执行。截至最后实际可行日期，相关监管机构并无就我们的社保及住房公积金供款施加行政诉讼或处罚，我们亦无接获任何偿付不足金额指令。此外，截至最后实际可行日期，我们并不知悉任何已由我们雇员提出有关社保及住房公积金政策的投诉。根据人力资源和社会保障部于2018年9月21日颁布的《关于贯彻落实国务院常务会议精神切实做好稳定社保费征收工作的紧急通知》，严禁行政执法机关自行组织对企业历史社保欠费进行集中清缴。截至最后实际可行日期，我们已完成整改措施以遵守社保及住房公积金法律及法规，并承诺在主管政府部门要求时及时缴纳不足金额及滞纳金。截至2020年6月30日，我们估计就上述未能全额缴付社会保险费和住房公积金而产生的最高潜在罚款总额为人民币21.7百万元。基于向相关中国当局的电话问询及相关政策，我们的中国法律顾问认为，只要我们在收到相关中国当局纠正不合规行为的通知后，
– 292 –业务及时全额缴付欠缴的社会保险费和住房公积金，我们被罚款的风险微乎其微。于2017年、2018年及2019年以及截至2020年6月30日止六个月，我们已就社保及住房公积金供款欠缴金额分别作出拨备人民币0.2百万元、人民币0.9百万元、人民币4.4百万元及人民币0.9百万元。我们的董事认为，基于以下原因，上述不合规情况不会对我们的业务及经营业绩产生重大不利影响：(i)于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，我们并无被处任何行政罚则；(ii)于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，我们并不知悉任何雇员向我们提出的投诉，亦无涉及因社保及住房公积金而与雇员发生的任何劳资纠纷；(iii)截至最后实际可行日期，我们并无收到相关中国部门的通知，要求我们补缴有关社保及住房公积金的欠款或任何滞纳金；及(iv)据我们的中国法律顾问告知，考虑到相关监管政策及向有关部门的电话查询，我们因未能为雇员足额缴纳社保及住房公积金而被统一清缴过往欠款及处以重大处罚的可能性较低，原因为并无雇员针对本公司提出投诉，董事相信，有关不合规情况将不会对我们的整体财务状况或经营业绩及全球发售造成重大不利影响。内部控制措施为纠正该等不合规事件及防止其再次发生，我们已采取如下内部控制措施。•我们已指定本公司执行董事及首席营运官司德先生监督及监管我们日后有关适用法律法规的合规情况。•我们的法务部曾有组织并将定期组织员工合规培训，以加强彼等遵守适用法律法规规定的意识。牌照、监管批文及许可证我们有详细的合规程序，以识别及控制我们运营中的法律风险。根据中国法律顾问的意见，董事确认，于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，我们已在所有重大方面遵守对我们的运营适用的所有相关中国法律、规则及法规。
– 293 –业务董事及中国法律顾问确认，于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，我们已取得运营所需的所有重大牌照及许可证。下表载列我们目前持有的主要牌照及许可证：序号持有人牌照名称到期日1.北京泡泡玛特出版物经营许可证2022年4月30日2.北京泡泡玛特高新技术企业证书2021年9月10日3.北京泡泡玛特企业海外投资许可证长期生效4.北京泡泡玛特海关报关单位注册登记证书长期生效5.北京泡泡玛特食品经营许可证2024年5月20日6.天津泡泡文化食品经营许可证2024年5月16日7.北京葩趣出版物经营许可证2022年4月30日8.北京葩趣拍卖经营许可证2028年1月23日9.北京葩趣EDI许可证2025年3月31日10.葩趣互娱ICP许可证2021年8月2日11.葩趣互娱网络文化经营许可证2022年5月20日我们将于到期后及时重续该等牌照及许可证，以确保我们的营运符合相关适用法律及法规。
– 294 –业务我们的中国法律顾问已告知我们，该等牌照及许可证于最后实际可行日期仍保持十足效力且未被撤销或注销。我们的中国法律顾问亦告知我们，就我们的中国法律顾问所深知，只要我们遵守相关法律规定且我们已按照中国适用法律法规规定的要求及时间表采取所有必要步骤并提交相关申请，重续该等牌照及许可证并无法律障碍。有关我们须遵守的法律及法规的更多资料，请参阅「法规」。风险管理及内部控制我们于营运期间面临各项风险，并已制订风险管理制度，当中载有我们认为适合我们业务营运的相关政策及程序。我们的政策及程序旨在管理我们的采购、生产以及监控我们的销售表现及产品质量。为监控全球发售后风险管理政策及企业管治措施的持续实施情况，我们已经或将会继续采纳（其中包括）以下风险管理措施：•成立审核委员会，以检讨及监督我们的财务报告程序及内部控制系统。有关该等委员会成员的资历及经验，请参阅「董事及高级管理层」；•采纳各项政策，以确保遵守上市规则，包括但不限于有关风险管理、关连交易及信息披露方面的规定；•定期向高级管理层及雇员提供反贪腐及反贿赂合规培训，以提升彼等的知识以及适用法律及法规的遵守情况，并于雇员手册中载入有关针对不合规之政策；•为董事及高级管理层安排有关上市规则相关规定及香港上市公司董事之职责的培训课程；•完善生产设施的报告及记录系统，包括集中管理其质量控制及安全管理系统，并定期检测该等设施；•针对重大质量问题制定一套应急程序；及•提供有关质量保证及产品安全程序的加强培训计划。
– 295 –业务环境、社会及管治我们的业务一般受相关中国国家及地方环境法律法规规限。然而，我们的营运并无产生或排放对环境有害的任何工业废弃物。中国法律顾问确认，我们无须取得适用于中国环境法律法规的任何批文或证书。我们已制定并落实多项工作场所安全政策及程序，确保我们的雇员有安全的工作环境。于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，我们的雇员概无卷入任何重大工作场所事故。
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