腾讯控股2025年简体中文版三季报

1

香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本公布的内容概不负责，对其准确性或完

整性亦不发表任何声明，并明确表示，概不对因本公布全部或任何部份内容而产生或因倚赖该等内

容而引致的任何损失承担任何责任。

（股份代号：700

（港币柜台）及

80700（人民币柜台））

截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月

业绩公布

董事会欣然宣布本集团截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月的未经审核综合

业绩。本集团中期财务资料已经由核数师根据国际审计和核证准则理事会发布的国际

审阅业务准则第2410 号「由实体的独立核数师审阅中期财务资料」审阅，并经审核委员

会审阅。

财务表现摘要

未经审核

截至下列日期止三个月

二零二五年

九月三十日

二零二四年

九月三十日 同比变动

二零二五年

六月三十日 环比变动

（人民币百万元，另有指明者除外）

收入 192,869 167,193 15% 184,504 5%

毛利 108,798 88,828 22% 105,013 4%

经营盈利 63,554 53,333 19% 60,104 6%

期内盈利 64,943 53,983 20% 56,044 16%

本公司权益持有人应占盈利 63,133 53,230 19% 55,628 13%

每股盈利（每股人民币元）

－基本 6.952 5.762 21% 6.115 14%

－摊薄 6.779 5.644 20% 5.996 13%

非国际财务报告准则经营盈利 72,570 61,274 18% 69,248 5%

非国际财务报告准则本公司

权益持有人应占盈利 70,551 59,813 18% 63,052 12%

非国际财务报告准则每股盈利

（每股人民币元）

－基本 7.769 6.475 20% 6.931 12%

－摊薄 7.575 6.340 19% 6.793 12%

2

未经审核

截至下列日期止九个月

二零二五年

九月三十日

二零二四年

九月三十日 同比变动

（人民币百万元，另有指明者除外）

收入 557,395 487,811 14%

毛利 314,304 258,593 22%

经营盈利 181,224 156,621 16%

期内盈利 170,712 145,000 18%

本公司权益持有人应占盈利 166,582 142,749 17%

每股盈利（每股人民币元）

－基本 18.316 15.346 19%

－摊薄 17.882 15.008 19%

非国际财务报告准则经营盈利 211,138 178,336 18%

非国际财务报告准则本公司权益持有人应占盈利 194,932 167,391 16%

非国际财务报告准则每股盈利（每股人民币元）

－基本 21.433 17.995 19%

－摊薄 20.918 17.601 19%

3

经营资料

于二零二五年

九月三十日

于二零二四年

九月三十日 同比变动

于二零二五年

六月三十日 环比变动

（百万计，另有指明者除外）

微信及WeChat 的合并月活跃账户数 1,414 1,382 2% 1,411 0.2%

QQ 的移动终端月活跃账户数 517 562 -8% 532 -3%

收费增值服务订阅会员数

#

265 265 稳定 264 0.4%

#

季度订阅会员数的日均值

业务回顾及展望

二零二五年第三季，我们实现了坚实的收入及盈利增长，反映游戏、营销服务、金

融科技及企业服务等业务的健康趋势。我们对AI的战略投入，不仅为我们在广告精

准定向及游戏用户参与度等业务领域带来助益，也带来了编程、游戏及视频制作等

领域的效率提升。我们持续升级混元基础模型的团队及技术架构，混元的图像及3D

生成模型已处于行业领先水准。随著混元能力不断提升，我们在推动元宝普及的投

入以及在微信内发展AI 智能体能力所作的努力，将带来更积极的进展。

以下为本季我们主要产品及服务的重点表现：

• 我们为微信小店系统性地建设更蓬勃的交易生态，推动交易额持续快速增长。

例如，我们应用基础模型能力以更好地理解用户兴趣，从而提升商品推荐能力。

• 我们丰富了微信的AI 功能，为用户提供新服务，并推动元宝更广泛的使用，取

得了积极的成效。

4

• 本土游戏方面，《三角洲行动》于本季位居行业流水前三

1

，《无畏契约：源能行

动》成为了今年中国市场发布的最成功手机新游

2

。

• 国际游戏方面，《皇室战争》的平均日活跃账户数及流水于二零二五年九月创下

新高。新上线的《消逝的光芒：困兽》于Steam 平台获得了「极度好评」的用户评

论分数

3

。

• 腾讯视频以1.14亿

4

视频会员数保持了在长视频市场的领先地位，腾讯音乐以

1.26 亿

5

音乐会员数，同样保持了在音乐流媒体市场的领先地位。

• 我们推出了智能投放产品矩阵腾讯广告AIM+，支持广告主自动配置定向、出

价及版位，并优化广告创意，从而提升他们的营销投入回报。

• 商业支付金额增速较第二季提升，得益于线上支付金额强劲增长，及线下支付

金额趋势改善，尤其是在零售和交通行业。

• 我们提升了混元大语言模型的复杂推理能力，尤其于编程、数学和科学等方

面。根据LMArena 的排名，混元图像生成模型在全球文生图模型中排名第一

6

。

1 公司数据及Sensor Tower

2 QuestMobile 及 Sensor Tower，以二零二五年一月一日至十一月十二日内发布的游戏首月的日活

跃账户数及流水统计

3 87% 用户评价正面，截至二零二五年十一月十二日

4 二零二五年第三季订阅会员数的日均值

5 二零二五年第三季每月最后一日的平均订阅会员数

6 截至二零二五年十一月十二日

5

管理层讨论及分析

二零二五年第三季与二零二四年第三季的比较

下表载列二零二五年第三季与二零二四年第三季的比较数字：

未经审核

截至下列日期止三个月

二零二五年

九月三十日

二零二四年

九月三十日

（人民币百万元）

收入 192,869 167,193

收入成本 (84,071) (78,365)

毛利 108,798 88,828

销售及市场推广开支 (11,468) (9,411)

一般及行政开支 (34,259) (29,058)

其他收益╱（亏损）净额 483 2,974

经营盈利 63,554 53,333

投资收益╱（亏损）净额及其他 2,820 3,066

利息收入 4,256 3,996

财务成本 (3,756) (3,531)

分占联营公司及合营公司盈利╱（亏损）净额 7,854 6,019

除税前盈利 74,728 62,883

所得税开支 (9,785) (8,900)

期内盈利 64,943 53,983

下列人士应占：

本公司权益持有人 63,133 53,230

非控制性权益 1,810 753

64,943 53,983

非国际财务报告准则经营盈利 72,570 61,274

非国际财务报告准则本公司权益持有人应占盈利 70,551 59,813

6

收入

。二零二五年第三季的收入同比增长15%至人民币1,929 亿元。下表载列本集

团二零二五年第三季及二零二四年第三季按分部划分的收入。

未经审核

截至下列日期止三个月

二零二五年

九月三十日

二零二四年

九月三十日 同比变动

二零二五年

九月三十日

二零二四年

九月三十日

收入 占收入总额百分比

（人民币百万元，另有指明者除外）

增值服务 95,860 82,695 16% 50% 49%

营销服务 36,242 29,993 21% 19% 18%

金融科技及企业服务 58,174 53,089 10% 30% 32%

其他 2,593 1,416 83% 1% 1%

本集团 192,869 167,193 15% 100% 100%

－ 增值服务业务二零二五年第三季的收入同比增长16%至人民币959 亿元。本土

市场游戏收入为人民币428 亿元，同比增长15%，主要得益于近期发布的《三角

洲行动》等多款游戏的收入贡献，《王者荣耀》与《和平精英》等长青游戏的收入增

长，以及《无畏契约》从个人电脑端至移动端的拓展。国际市场游戏收入为人民

币 208 亿元，同比增长43%（按固定汇率计算为42%），主要得益于Supercell 旗

下游戏的收入增长，近期收购的游戏工作室的收入贡献，以及新发布的个人电

脑及主机游戏《消逝的光芒：困兽》的销量表现。社交网络收入同比增长5% 至人

民币323 亿元，得益于视频号直播服务收入、音乐付费会员收入及小游戏平台

服务费的增长。

－ 营销服务业务二零二五年第三季的收入同比增长21%至人民币362 亿元。该增

长乃由于广告曝光量的提升，这得益于用户参与度及广告加载率的提高，以及

AI驱动的广告定向所带动的eCPM 增长。本季所有主要行业的广告主投放均有

所增长。

7

－ 金融科技及企业服务业务二零二五年第三季的收入同比增长10% 至人民币582

亿元。金融科技服务收入同比以高个位数百分比增长，主要受益于商业支付活

动及消费贷款服务的收入增加。企业服务收入同比增长十几个百分点，受益于

云服务的收入增长（其中包括企业客户对AI相关服务需求上升带动的增长），以

及由于微信小店交易额扩大而带动的商家技术服务费收入增长。

毛利

。二零二五年第三季的毛利同比增长22%至人民币1,088 亿元，主要由于若干

自研游戏、视频号及微信搜一搜营销服务等高毛利率的收入贡献增加，以及我们的

云服务成本效益的提升。毛利率由去年同期的53% 提升至56%。下表载列本集团

二零二五年第三季及二零二四年第三季按分部划分的毛利及毛利率。

未经审核

截至下列日期止三个月

二零二五年

九月三十日

二零二四年

九月三十日 同比变动

二零二五年

九月三十日

二零二四年

九月三十日

毛利 毛利率

（人民币百万元，另有指明者除外）

增值服务 58,623 47,513 23% 61% 57%

营销服务 20,551 15,894 29% 57% 53%

金融科技及企业服务 29,210 25,377 15% 50% 48%

其他 414 44 NM 16% 3%

本集团 108,798 88,828 22% 56% 53%

－ 增值服务业务毛利同比增长23% 至人民币586 亿元，主要受益于若干自研高毛

利率游戏的贡献增加。毛利率由去年同期的57% 提升至 61%。

－ 营销服务业务毛利同比增长29% 至人民币206 亿元，得益于视频号及微信搜一

搜营销服务等高毛利率的收入贡献增加。毛利率由去年同期的53% 提升至 57%。

8

－ 金融科技及企业服务业务毛利同比增长15%至人民币292 亿元，受益于金融科

技服务收入结构的改善及我们的云服务成本效益的提升。毛利率由去年同期的

48% 提升至50%。

销售及市场推广开支

。二零二五年第三季的销售及市场推广开支同比增长22% 至

人民币115 亿元，主要由于为支持我们的AI原生应用程序及游戏的发展而加大推广

力度。

一般及行政开支

。二零二五年第三季的一般及行政开支同比增长18% 至人民币342

亿元，主要由于研发开支增加，特别是我们AI 相关举措的投入。

利息收入

。二零二五年第三季的利息收入同比增长7% 至人民币43 亿元，乃由于现

金储备增加。

财务成本

。二零二五年第三季的财务成本同比增长6% 至人民币38 亿元，乃由于汇

兑变动及利息开支增加。

分占联营公司及合营公司盈利╱（亏损）净额

。我们于二零二五年第三季录得分占联

营公司及合营公司盈利人民币78 亿元，去年同期分占盈利人民币60 亿元。非国际

财务报告准则分占联营公司及合营公司盈利人民币103 亿元，对比去年同期分占盈

利人民币85 亿元，受联营公司特定因素（包括业务增长和运营效率提高）的影响。

所得税开支

。二零二五年第三季的所得税开支同比增长10% 至人民币 98 亿元，主要

由于经营盈利增长。

本公司权益持有人应占盈利

。二零二五年第三季的本公司权益持有人应占盈利同比

增长19% 至人民币631 亿元。二零二五年第三季的非国际财务报告准则本公司权益

持有人应占盈利同比增长18% 至人民币706 亿元。

9

二零二五年第三季与二零二五年第二季的比较

下表载列二零二五年第三季与二零二五年第二季的比较数字：

未经审核

截至下列日期止三个月

二零二五年

九月三十日

二零二五年

六月三十日

（人民币百万元）

收入 192,869 184,504

收入成本 (84,071) (79,491)

毛利 108,798 105,013

销售及市场推广开支 (11,468) (9,410)

一般及行政开支 (34,259) (31,921)

其他收益╱（亏损）净额 483 (3,578)

经营盈利 63,554 60,104

投资收益╱（亏损）净额及其他 2,820 2,638

利息收入 4,256 4,121

财务成本 (3,756) (3,941)

分占联营公司及合营公司盈利╱（亏损）净额 7,854 4,473

除税前盈利 74,728 67,395

所得税开支 (9,785) (11,351)

期内盈利 64,943 56,044

下列人士应占：

本公司权益持有人 63,133 55,628

非控制性权益 1,810 416

64,943 56,044

非国际财务报告准则经营盈利 72,570 69,248

非国际财务报告准则本公司权益持有人应占盈利 70,551 63,052

10

收入

。二零二五年第三季的收入环比增长5% 至人民币 1,929 亿元。

－ 增值服务业务收入环比增长5% 至人民币 959 亿元。本土市场游戏收入为人民币

428 亿元，环比增长6%，反映了《三角洲行动》、《和平精英》及《王者荣耀》等游

戏的收入增加。国际市场游戏收入为人民币208 亿元，环比增长11%，乃由于

《皇室战争》、《PUBG MOBILE》以及新发布的《消逝的光芒：困兽》等游戏推动

收入增长。社交网络收入为人民币323 亿元，环比基本保持稳定。

－ 营销服务业务收入环比增长1% 至人民币 362 亿元，反映了视频号及小程序收入

增加，部分被第三季电商广告开支的季节性下降所抵销。

－ 金融科技及企业服务业务收入环比增长5% 至人民币582 亿元，主要受益于商业

支付活动的收入增长。

毛利

。二零二五年第三季的毛利环比增长4% 至人民币1,088 亿元。毛利率为56%，

上季为57%。

－ 增值服务业务毛利环比增长6% 至人民币 586 亿元，受益于若干自研高毛利率游

戏的收入增长。毛利率由上季的60% 提升至 61%。

－ 营销服务业务毛利为人民币206 亿元，环比基本保持稳定。毛利率为57%，上

季为58%。

－ 金融科技及企业服务业务毛利环比增长1% 至人民币292 亿元。毛利率为50%，

上季为52%。

11

销售及市场推广开支

。二零二五年第三季的销售及市场推广开支环比增长22% 至

人民币115 亿元，主要由于为支持我们的游戏及AI原生应用程序的发展而加大推广

力度。

一般及行政开支

。二零二五年第三季的一般及行政开支环比增长7% 至人民币 342 亿

元，乃由于研发开支（包括我们AI 相关举措的投入）增加。

分占联营公司及合营公司盈利╱（亏损）净额

。我们于二零二五年第三季录得分占联

营公司及合营公司盈利人民币78 亿元，上季分占盈利人民币45 亿元。二零二五年

第三季的非国际财务报告准则分占联营公司及合营公司盈利为人民币103 亿元，上

季分占盈利人民币63 亿元。

本公司权益持有人应占盈利

。二零二五年第三季的本公司权益持有人应占盈利环比

增长13% 至人民币631 亿元。二零二五年第三季的非国际财务报告准则本公司权益

持有人应占盈利环比增长12% 至人民币706 亿元。

12

其他财务资料

未经审核 未经审核

截至下列日期止三个月 截至下列日期止九个月

二零二五年

九月三十日

二零二五年

六月三十日

二零二四年

九月三十日

二零二五年

九月三十日

二零二四年

九月三十日

（人民币百万元，另有指明者除外）

EBITDA (a) 80,357 79,467 64,397 233,641 192,393

经调整的EBITDA (a) 86,698 85,122 69,656 253,379 207,433

经调整的EBITDA 比率(b) 45% 46% 42% 45% 43%

利息及相关开支 3,206 3,541 3,145 10,133 9,107

现金净额(c) 102,422 74,592 95,462 102,422 95,462

资本开支(d) 12,983 19,107 17,094 59,566 40,182

附注：

(a) EBITDA乃按经营盈利扣除其他收益╱（亏损）净额，加回物业、设备及器材、投资物业及使用

权资产的折旧、以及无形资产及土地使用权的摊销计算。经调整的EBITDA乃按EBITDA 加按

权益结算的股份酬金开支计算。

(b) 经调整的EBITDA比率乃按经调整的EBITDA 除以收入计算。

(c) 现金净额为期末余额，乃根据现金及现金等价物加定期存款及其他（包括为资金管理目的而持

有的高流动性投资产品），减借款及应付票据计算。

(d) 资本开支主要包括对IT 基础设施（包括电脑设备、零配件及软件）、数据中心、土地使用权、

办公园区及知识产权（不包括媒体内容）的投入。

13

下表载列本集团所示期间经营盈利与EBITDA 及经调整的 EBITDA 之间的调节：

未经审核 未经审核

截至下列日期止三个月 截至下列日期止九个月

二零二五年 二零二五年 二零二四年 二零二五年 二零二四年

九月三十日 六月三十日 九月三十日 九月三十日 九月三十日

（人民币百万元，另有指明者除外）

经营盈利 63,554 60,104 53,333 181,224 156,621

调整：

其他（收益）╱亏损净额 (483) 3,578 (2,974) 4,492 (5,489)

物业、设备及器材以及

投资物业的折旧 7,297 6,076 5,183 18,668 15,330

使用权资产的折旧 1,511 1,575 1,549 4,581 4,596

无形资产及土地使用权的摊销 8,478 8,134 7,306 24,676 21,335

EBITDA 80,357 79,467 64,397 233,641 192,393

按权益结算的股份酬金 6,341 5,655 5,259 19,738 15,040

经调整的EBITDA 86,698 85,122 69,656 253,379 207,433

非国际财务报告准则财务计量

为补充根据国际财务报告准则编制的本集团综合业绩，若干额外的非国际财务报告

准则财务计量（经营盈利、经营利润率、期内盈利、本公司权益持有人应占盈利、

每股基本盈利及每股摊薄盈利）已于本公布内呈列。此等未经审核非国际财务报告

准则财务计量应被视为根据国际财务报告准则编制的本集团财务业绩的补充而非替

代计量。此外，此等非国际财务报告准则财务计量的定义可能与其他公司所用的类

似词汇有所不同。

本公司的管理层相信，非国际财务报告准则财务计量藉排除若干非现金项目及投资

相关交易的若干影响为投资者评估本集团核心业务的业绩提供有用的补充资料。此

外，非国际财务报告准则调整包括本集团主要联营公司的相关非国际财务报告准则

调整，此乃基于相关主要联营公司可获得的已公布财务资料或本公司管理层根据所

获得的资料、若干预测、假设及前提所作出的估计。

14

下表载列本集团于二零二五年及二零二四年第三季、二零二五年第二季以及

二零二五年及二零二四年前九个月的非国际财务报告准则财务计量与根据国际财务

报告准则编制的最近计量之间的调节：

未经审核截至二零二五年九月三十日止三个月

调整

已报告 股份酬金

来自投资

公司的

（收益）╱

亏损净额

无形资产

摊销

减值拨备╱

（拨回）

SSV 及

CPP 其他

所得税

影响

非国际财务

报告准则

(a) (b) (c) (d) (e) (f) (g)

（人民币百万元，另有指明者除外）

经营盈利 63,554 7,188 – 1,622 – 206 – – 72,570

分占联营公司及合营公司

盈利╱（亏损）净额 7,854 909 (555) 1,755 (1) – 360 – 10,322

期内盈利 64,943 8,097 1,703 3,377 (4,798) 321 360 (1,207) 72,796

本公司权益持有人应占盈利 63,133 7,905 1,730 3,003 (4,805) 321 360 (1,096) 70,551

每股盈利（每股人民币元）

－基本 6.952 7.769

－摊薄 6.779 7.575

经营利润率 33% 38%

未经审核截至二零二五年六月三十日止三个月

调整

已报告 股份酬金

来自投资

公司的

（收益）╱

亏损净额

无形资产

摊销

减值拨备╱

（拨回）

SSV 及

CPP

所得税

影响

非国际财务

报告准则

(a) (b) (c) (d) (e) (g)

（人民币百万元，另有指明者除外）

经营盈利 60,104 7,361 – 1,614 – 169 – 69,248

分占联营公司及合营公司

盈利╱（亏损）净额 4,473 903 (798) 1,544 226 – – 6,348

期内盈利 56,044 8,264 (2,396) 3,158 (372) 751 (683) 64,766

本公司权益持有人应占盈利 55,628 8,071 (3,192) 2,848 (405) 751 (649) 63,052

每股盈利（每股人民币元）

－基本 6.115 6.931

－摊薄 5.996 6.793

经营利润率 33% 38%

15

未经审核截至二零二四年九月三十日止三个月

调整

已报告 股份酬金

来自投资

公司的

（收益）╱

亏损净额

无形资产

摊销

减值拨备╱

（拨回）

SSV 及

CPP

所得税

影响

非国际财务

报告准则

(a) (b) (c) (d) (e) (g)

（人民币百万元，另有指明者除外）

经营盈利 53,333 6,377 – 1,324 – 240 – 61,274

分占联营公司及合营公司

盈利╱（亏损）净额 6,019 985 60 1,433 12 – – 8,509

期内盈利 53,983 7,362 (6,610) 2,757 3,788 304 (653) 60,931

本公司权益持有人应占盈利 53,230 7,180 (6,664) 2,591 3,766 304 (594) 59,813

每股盈利（每股人民币元）

－基本 5.762 6.475

－摊薄 5.644 6.340

经营利润率 32% 37%

未经审核截至二零二五年九月三十日止九个月

调整

已报告 股份酬金

来自投资

公司的

（收益）╱

亏损净额

无形资产

摊销

减值拨备╱

（拨回）

SSV 及

CPP 其他

所得税

影响

非国际财务

报告准则

(a) (b) (c) (d) (e) (f) (g)

（人民币百万元，另有指明者除外）

经营盈利 181,224 24,649 – 4,751 – 514 – – 211,138

分占联营公司及合营公司

盈利╱（亏损）净额 16,908 2,780 (1,242) 5,012 492 – 360 – 24,310

期内盈利 170,712 27,429 (724) 9,763 (5,859) 1,232 360 (2,659) 200,254

本公司权益持有人应占盈利 166,582 26,809 (381) 8,705 (5,929) 1,232 360 (2,446) 194,932

每股盈利（每股人民币元）

－基本 18.316 21.433

－摊薄 17.882 20.918

经营利润率 33% 38%

16

未经审核截至二零二四年九月三十日止九个月

调整

已报告 股份酬金

来自投资

公司的

（收益）╱

亏损净额

无形资产

摊销

减值拨备╱

（拨回）

SSV 及

CPP 其他

所得税

影响

非国际财务

报告准则

(a) (b) (c) (d) (e) (f) (g)

（人民币百万元，另有指明者除外）

经营盈利 156,621 17,284 – 3,878 – 550 3 – 178,336

分占联营公司及合营公司

盈利╱（亏损）净额 15,923 3,420 (490) 4,302 731 – – – 23,886

期内盈利 145,000 20,704 (11,758) 8,180 8,876 1,461 3 (1,749) 170,717

本公司权益持有人应占盈利 142,749 20,196 (11,839) 7,598 8,799 1,461 3 (1,576) 167,391

每股盈利（每股人民币元）

－基本 15.346 17.995

－摊薄 15.008 17.601

经营利润率 32% 37%

附注：

(a) 包括授予投资公司雇员的认沽期权（可由本集团收购的投资公司的股份及根据其股份奖励计划而

发行的股份）及其他奖励

(b) 包括视同处置╱处置投资公司、投资公司公允价值变动的（收益）╱亏损净额以及与投资公司

股权交易相关的其他开支

(c) 因收购产生的无形资产摊销

(d) 主要包括于联营公司、合营公司、商誉及收购产生的其他无形资产的减值拨备╱（拨回）

(e) 主要包括本集团SSV 及 CPP 项目所产生的捐款及开支

(f) 主要为本集团及╱或投资公司的非经常性合规相关成本及若干诉讼和解产生的费用

(g) 非国际财务报告准则调整的所得税影响

17

流动资金及财务资源

于二零二五年九月三十日及二零二五年六月三十日，本集团的现金及债务状况如

下：

未经审核 未经审核

二零二五年

九月三十日

二零二五年

六月三十日

（人民币百万元）

现金及现金等价物 159,982 182,057

定期存款及其他 333,366 286,350

借款 (252,889) (261,597)

应付票据 (138,037) (132,218)

现金净额 102,422 74,592

于二零二五年九月三十日，本集团的现金净额为人民币1,024 亿元，二零二五年

六月三十日的现金净额为人民币746 亿元。该项环比增长主要获益于产生的自由现

金流，部分被用于回购股份的现金支出人民币192 亿元所扺销。

二零二五年第三季的自由现金流为人民币585 亿元，反映经营活动所产生的现金净

额人民币853 亿元，部分被资本开支付款人民币 200 亿元（主要用于支持我们的 AI 相

关举措）、媒体内容付款人民币49 亿元及租赁负债付款人民币19 亿元所抵销。

于二零二五年九月三十日，我们于上市投资公司（不包括附属公司）权益

7

的公允价

值为人民币8,008 亿元，对比二零二五年六月三十日的公允价值为人民币7,143 亿

元。于二零二五年九月三十日，我们于非上市投资公司（不包括附属公司）权益的账

面价值为人民币3,452 亿元，对比二零二五年六月三十日的账面价值为人民币3,423

亿元。

7

包括透过特殊目的公司持有的权益，且按应占基准计

18

财务资料

简明综合收益表

截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月

未经审核 未经审核

截至九月三十日止三个月 截至九月三十日止九个月

二零二五年 二零二四年 二零二五年 二零二四年

附注 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元

收入

增值服务 95,860 82,695 279,361 240,146

营销服务 36,242 29,993 103,857 86,370

金融科技及企业服务 58,174 53,089 168,617 155,831

其他 2,593 1,416 5,560 5,464

2 192,869 167,193 557,395 487,811

收入成本 3 (84,071) (78,365) (243,091) (229,218)

毛利 108,798 88,828 314,304 258,593

销售及市场推广开支 3 (11,468) (9,411) (28,744) (26,103)

一般及行政开支 3 (34,259) (29,058) (99,844) (81,358)

其他收益╱（亏损）净额 483 2,974 (4,492) 5,489

经营盈利 63,554 53,333 181,224 156,621

投资收益╱（亏损）净额及其他 4 2,820 3,066 6,865 3,068

利息收入 4,256 3,996 12,125 12,094

财务成本 (3,756) (3,531) (11,557) (9,469)

分占联营公司及合营公司

盈利╱（亏损）净额 7,854 6,019 16,908 15,923

除税前盈利 74,728 62,883 205,565 178,237

所得税开支 5 (9,785) (8,900) (34,853) (33,237)

期内盈利 64,943 53,983 170,712 145,000

下列人士应占：

本公司权益持有人 63,133 53,230 166,582 142,749

非控制性权益 1,810 753 4,130 2,251

64,943 53,983 170,712 145,000

本公司权益持有人应占每股盈利

（每股人民币元）

－基本 6(a) 6.952 5.762 18.316 15.346

－摊薄 6(b) 6.779 5.644 17.882 15.008

19

简明综合全面收益表

截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月

未经审核 未经审核

截至九月三十日止三个月 截至九月三十日止九个月

二零二五年 二零二四年 二零二五年 二零二四年

人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元

期内盈利 64,943 53,983 170,712 145,000

其他全面收益（除税净额）：

其后可能会重新分类至损益的项目

分占联营公司及合营公司

其他全面收益 (722) 155 (64) (43)

处置及视同处置联营公司及

合营公司后分占其他全面

收益转至损益 (92) – (95) (13)

以公允价值计量且其变动计入

其他全面收益的金融资产的

公允价值变动（亏损）╱收益净额 (18) 20 3 42

处置以公允价值计量且其变动计入

其他全面收益的金融资产后

转至损益 (5) – (4) 1

外币折算差额 (3,895) (2,909) 1,722 (7,080)

对冲储备变动净额 308 (880) (68) (2,583)

其后不会重新分类至损益的项目

分占联营公司及合营公司

其他全面收益 12 52 503 (447)

以公允价值计量且其变动计入

其他全面收益的金融资产的

公允价值变动收益净额 17,479 33,578 111,521 75,401

外币折算差额 (966) (153) (364) (465)

对冲储备变动净额 (14) 19 (68) 19

12,087 29,882 113,086 64,832

期内全面收益总额 77,030 83,865 283,798 209,832

下列人士应占：

本公司权益持有人 76,499 82,179 275,113 205,555

非控制性权益 531 1,686 8,685 4,277

77,030 83,865 283,798 209,832

20

简明综合财务状况表

于二零二五年九月三十日

未经审核 经审核

二零二五年

九月三十日

二零二四年

十二月三十一日

附注 人民币百万元 人民币百万元

资产

非流动资产

物业、设备及器材 140,463 80,185

土地使用权 22,489 23,117

使用权资产 16,680 17,679

在建工程 9,542 12,302

投资物业 955 801

无形资产 212,459 196,127

于联营公司的投资 8 321,278 290,343

于合营公司的投资 6,708 7,072

以公允价值计量且其变动计入

损益的金融资产 9 208,447 204,999

以公允价值计量且其变动计入

其他全面收益的金融资产 10 417,503 302,360

预付款项、按金及其他资产 24,556 42,828

其他金融资产 1,411 1,076

递延所得税资产 29,943 28,325

定期存款 78,685 77,601

1,491,119 1,284,815

流动资产

存货 550 440

应收账款 11 52,357 48,203

预付款项、按金及其他资产 103,016 101,044

其他金融资产 4,525 4,750

以公允价值计量且其变动计入

损益的金融资产 9 23,742 9,568

以公允价值计量且其变动计入

其他全面收益的金融资产 10 8,256 3,345

定期存款 226,146 192,977

受限制现金 3,579 3,334

现金及现金等价物 159,982 132,519

582,153 496,180

资产总额 2,073,272 1,780,995

21

未经审核 经审核

二零二五年

九月三十日

二零二四年

十二月三十一日

附注 人民币百万元 人民币百万元

权益

本公司权益持有人应占权益

股本 – –

股本溢价 57,750 43,079

库存股 (2,514) (3,597)

股份奖励计划所持股份 (7,182) (5,093)

其他储备 158,719 47,129

保留盈利 965,307 892,030

1,172,080 973,548

非控制性权益 88,435 80,348

权益总额 1,260,515 1,053,896

负债

非流动负债

借款 14 200,696 146,521

应付票据 15 127,382 130,586

长期应付款项 11,750 10,201

其他金融负债 5,358 4,203

递延所得税负债 21,416 18,546

租赁负债 13,069 13,897

递延收入 3,852 6,236

383,523 330,190

流动负债

应付账款 13 128,749 118,712

其他应付款项及预提费用 83,354 84,032

借款 14 52,193 52,885

应付票据 15 10,655 8,623

流动所得税负债 17,222 16,586

其他税项负债 4,601 4,038

其他金融负债 5,121 6,336

租赁负债 5,300 5,600

递延收入 122,039 100,097

429,234 396,909

负债总额 812,757 727,099

权益及负债总额 2,073,272 1,780,995

22

简明综合权益变动表

截至二零二五年九月三十日止九个月

未经审核

本公司权益持有人应占

股本 股本溢价 库存股

股份奖励计划

所持股份 其他储备 保留盈利 合计 非控制性权益 权益总额

人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元

于二零二五年一月一日的结余 – 43,079 (3,597) (5,093) 47,129 892,030 973,548 80,348 1,053,896

全面收益

期内盈利 – – – – – 166,582 166,582 4,130 170,712

其他全面收益（除税净额）：

－分占联营公司及合营公司

其他全面收益 – – – – 513 – 513 (74) 439

－处置及视同处置联营公司

及合营公司后分占

其他全面收益转至损益 – – – – (94) – (94) (1) (95)

－以公允价值计量且其变动计入

其他全面收益的金融资产的

公允价值变动收益净额 – – – – 107,807 – 107,807 3,717 111,524

－处置以公允价值计量且其变动

计入其他全面收益的金融资产

后转至损益 – – – – (4) – (4) – (4)

－外币折算差额 – – – – 445 – 445 913 1,358

－对冲储备变动净额 – – – – (136) – (136) – (136)

期内全面收益总额 – – – – 108,531 166,582 275,113 8,685 283,798

将处置及视同处置金融工具的亏损

转至保留盈利（除税净额） – – – – 375 (375) – – –

处置及视同处置联营公司及合营公司

后分占其他全面收益转至保留盈利 – – – – (8) 8 – – –

分占联营公司及合营公司资产净额

其他变动 – – – – 2,651 – 2,651 – 2,651

处置及视同处置联营公司及合营公司

后分占资产净额其他变动转至损益 – – – – 3 – 3 – 3

与权益持有人进行的交易

注资 – – – – – – – 141 141

雇员购股权计划：

－雇员服务的价值 – 1,204 – – 45 – 1,249 38 1,287

－已发行股份的所得款项

（抵销代缴个人所得税） – 1,550 – – – – 1,550 – 1,550

雇员股份奖励计划：

－雇员服务的价值 – 14,486 – – 3,655 – 18,141 298 18,439

－股份奖励计划购买╱代扣股份 – – – (4,658) – – (4,658) – (4,658)

－奖励股份的归属 – (2,569) – 2,569 – – – – –

股份支付相关的税收收益 – – – – 805 – 805 – 805

股份回购及注销 – – 3,597 – – (53,988) (50,391) – (50,391)

股份回购（将注销） – – (2,514) – – – (2,514) – (2,514)

现金股息 – – – – – (37,665) (37,665) (2,319) (39,984)

业务合并产生的非控制性权益 – – – – – – – 567 567

收购非全资附属公司的额外权益 – – – – 367 – 367 (1,956) (1,589)

摊薄于附属公司的权益 – – – – (1,321) – (1,321) 2,033 712

处置附属公司 – – – – – – – (7) (7)

其他 – – – – (3,513) (1,285) (4,798) 607 (4,191)

期内与权益持有人（以其权益持有人

的身份）进行的交易总额 – 14,671 1,083 (2,089) 38 (92,938) (79,235) (598) (79,833)

于二零二五年九月三十日的结余 – 57,750 (2,514) (7,182) 158,719 965,307 1,172,080 88,435 1,260,515

23

未经审核

本公司权益持有人应占

股本 股本溢价 库存股

股份奖励计划

所持股份 其他储备 保留盈利 合计 非控制性权益 权益总额

人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元

于二零二四年一月一日的结余 – 37,989 (4,740) (5,350) (33,219) 813,911 808,591 65,090 873,681

全面收益

期内盈利 – – – – – 142,749 142,749 2,251 145,000

其他全面收益（除税净额）：

－分占联营公司及合营公司

其他全面收益 – – – – (473) – (473) (17) (490)

－处置及视同处置联营公司

及合营公司后分占

其他全面收益转至损益 – – – – (13) – (13) – (13)

－以公允价值计量且其变动计入

其他全面收益的金融资产的

公允价值变动收益净额 – – – – 72,902 – 72,902 2,541 75,443

－处置以公允价值计量且其变动

计入其他全面收益的金融资产

后转至损益 – – – – 1 – 1 – 1

－外币折算差额 – – – – (7,064) – (7,064) (481) (7,545)

－对冲储备变动净额 – – – – (2,547) – (2,547) (17) (2,564)

期内全面收益总额 – – – – 62,806 142,749 205,555 4,277 209,832

将处置及视同处置金融工具的收益

转至保留盈利（除税净额） – – – – (3,338) 3,104 (234) – (234)

处置及视同处置联营公司及合营公司

后分占其他全面收益转至保留盈利 – – – – (15) 15 – – –

分占联营公司及合营公司资产净额

其他变动 – – – – 3,115 – 3,115 – 3,115

处置及视同处置联营公司及合营公司

后分占资产净额其他变动转至损益 – – – – (529) – (529) – (529)

与权益持有人进行的交易

雇员购股权计划：

－雇员服务的价值 – 1,621 – – 35 – 1,656 30 1,686

－已发行股份的所得款项

（抵销代缴个人所得税） – 1,380 – – – – 1,380 – 1,380

雇员股份奖励计划：

－雇员服务的价值 – 11,926 – – 1,155 – 13,081 265 13,346

－股份奖励计划购买╱代扣股份 – – – (3,209) – – (3,209) – (3,209)

－奖励股份的归属 – (3,276) – 3,276 – – – – –

股份支付相关的税收收益 – – – – 12 – 12 – 12

利润分拨至法定储备 – – – – 14 (14) – – –

提取重要货币市场基金风险准备金 – – – – 225 (225) – – –

股份回购及注销 – (13,681) 4,740 – – (68,797) (77,738) – (77,738)

股份回购（将注销） – – (2,571) – – – (2,571) – (2,571)

现金股息 – – – – – (28,924) (28,924) (2,121) (31,045)

业务合并产生的非控制性权益 – – – – – – – 204 204

收购非全资附属公司的额外权益 – – – – (4,640) – (4,640) (2,291) (6,931)

摊薄于附属公司的权益 – – – – (1,700) – (1,700) 1,527 (173)

处置附属公司 – – – – – – – 11 11

非控制性权益有关的认沽期权负债变动 – – – – (174) – (174) – (174)

确认业务合并产生的认沽期权负债 – – – – (5) – (5) – (5)

将附属公司的权益转至非控制性权益 – 1,242 – 307 (2,629) – (1,080) 929 (151)

期内与权益持有人（以其权益持有人

的身份）进行的交易总额 – (788) 2,169 374 (7,707) (97,960) (103,912) (1,446) (105,358)

于二零二四年九月三十日的结余 – 37,201 (2,571) (4,976) 21,113 861,819 912,586 67,921 980,507

24

简明综合现金流量表

截至二零二五年九月三十日止九个月

未经审核

截至九月三十日止九个月

二零二五年 二零二四年

人民币百万元 人民币百万元

经营活动所得现金流量净额 236,577 204,475

投资活动耗用现金流量净额 (147,914) (79,243)

融资活动耗用现金流量净额 (60,748) (151,330)

现金及现金等价物增加╱（减少）净额 27,915 (26,098)

期初的现金及现金等价物 132,519 172,320

现金及现金等价物的汇兑亏损 (452) (754)

期末的现金及现金等价物 159,982 145,468

25

中期财务资料附注

1 一般资料、编制及呈列基准

本公司乃于开曼群岛注册成立的有限责任公司。本公司股份已自二零零四年六月十六日起在联

交所主板上市。

本公司乃一间投资控股公司。本集团主要提供增值服务、营销服务以及金融科技及企业服务。

除非另有说明，中期财务资料乃以人民币呈列。

此等中期财务资料尚未经审核，但已经核数师审阅。

此等中期财务资料乃根据国际会计准则理事会发布的国际会计准则第34 号「中期财务报告」

编制，并应连同本公司二零二四年年报所载的根据国际财务报告会计准则编制的本集团截至

二零二四年十二月三十一日止年度的年度综合财务报表（「二零二四年财务报表」）一并阅读。

除下文所述外，编制中期财务资料所采用的会计政策及计算方法在所有重大方面与二零二四年

财务报表所采用者基本一致。该等报表乃根据国际财务报告会计准则按历史成本惯例编制，并

就按公允价值列账的以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产、以公允价值计量且其变动

计入其他全面收益的金融资产、若干其他金融资产及负债作出重估修订。

中期企业所得税按预期年度应课税盈利所适用的估计税率作出拨备。

本集团已于二零二五年一月一日开始的财政年度首次采纳下列准则修订：

国际会计准则第21 号的修订 缺乏可兑换性

采纳该等准则修订对本集团的中期财务资料并无重大影响。

2 分部资料及收入

本集团于截至二零二五年及二零二四年九月三十日止三个月及九个月有以下可报告分部：

－ 增值服务；

－ 营销服务；

－ 金融科技及企业服务；及

－ 其他。

26

「其他」业务分部包括投资、为第三方制作与发行电影及电视节目、内容授权、商品销售及若干

其他活动。

截至二零二五年及二零二四年九月三十日止三个月及九个月，分部间概无任何重大交易。向主

要营运决策者报告的来自外部客户的收入乃与简明综合收益表采用一致的方式计量。

截至二零二五年及二零二四年九月三十日止三个月及九个月向主要营运决策者提供的可报告分

部资料呈列如下：

未经审核

截至二零二五年九月三十日止三个月

增值服务 营销服务

金融科技及

企业服务 其他 合计

人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元

分部收入 95,860 36,242 58,174 2,593 192,869

毛利 58,623 20,551 29,210 414 108,798

收入成本

折旧 1,512 2,185 1,835 4 5,536

摊销 4,705 2,296 35 618 7,654

未经审核

截至二零二四年九月三十日止三个月

增值服务 营销服务

金融科技及

企业服务 其他 合计

人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元

分部收入 82,695 29,993 53,089 1,416 167,193

毛利 47,513 15,894 25,377 44 88,828

收入成本

折旧 1,304 1,644 1,814 14 4,776

摊销 4,191 1,980 38 347 6,556

27

未经审核

截至二零二五年九月三十日止九个月

增值服务 营销服务

金融科技及

企业服务 其他 合计

人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元

分部收入 279,361 103,857 168,617 5,560 557,395

毛利 168,757 58,830 85,759 958 314,304

收入成本

折旧 4,280 5,997 5,355 23 15,655

摊销 13,867 6,775 105 1,575 22,322

未经审核

截至二零二四年九月三十日止九个月

增值服务 营销服务

金融科技及

企业服务 其他 合计

人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元

分部收入 240,146 86,370 155,831 5,464 487,811

毛利 137,500 47,035 73,241 817 258,593

收入成本

折旧 3,927 4,981 5,653 41 14,602

摊销 12,157 5,461 114 1,437 19,169

28

3 按性质划分的开支

未经审核 未经审核

截至九月三十日止三个月 截至九月三十日止九个月

二零二五年 二零二四年 二零二五年 二零二四年

人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元

交易成本(a) 34,907 34,451 101,987 101,214

雇员福利开支(b) 32,386 29,636 97,365 83,985

内容成本（不包括无形资产摊销） 17,964 17,232 50,903 49,525

物业、设备及器材、投资物业

以及使用权资产折旧 8,808 6,732 23,249 19,926

推广及广告费 8,642 6,659 20,425 18,013

频宽及服务器托管费

（不包括使用权资产折旧） 8,623 6,745 22,891 19,560

无形资产摊销(c) 8,426 7,272 24,546 21,254

附注：

(a) 交易成本主要包括银行手续费、渠道及分销成本。

(b) 截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月，本集团就研发产生的开支分别约为人民币

228.22 亿元及人民币619.83 亿元（截至二零二四年九月三十日止三个月及九个月：分别为

人民币178.90 亿元及人民币508.45 亿元），其中主要包括雇员福利开支分别约人民币167.20亿

元及人民币468.98亿元（截至二零二四年九月三十日止三个月及九个月：分别为人民币145

亿元及人民币416.68 亿元）。

截至二零二五年及二零二四年九月三十日止三个月及九个月，概无重大开发开支资本化。

截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月，雇员福利开支包括股份酬金开支分别约

人民币71.88 亿元及人民币246.49 亿元（截至二零二四年九月三十日止三个月及九个月：分

别为人民币63.77 亿元及人民币172.84 亿元），其中包括就SSV及 CPP 项目相关雇员产生

的开支分别约人民币0.18 亿元及人民币0.51 亿元（截至二零二四年九月三十日止三个月及

九个月：分别为人民币0.16 亿元及人民币0.46 亿元）。

29

(c) 无形资产摊销费用主要与长视频及音乐内容、游戏特许权以及其他内容等媒体内容相关。

截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月，媒体内容的摊销分别约为人民币77.28 亿

元及人民币225.10 亿元（截至二零二四年九月三十日止三个月及九个月：分别为人民币

65.84 亿元及人民币192.86 亿元）。

截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月，无形资产摊销包括因收购产生的无形资产

摊销分别约人民币16.22 亿元及人民币47.51 亿元（截至二零二四年九月三十日止三个月及

九个月：分别为人民币13.24 亿元及人民币38.78 亿元）。

(d) 截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月，就SSV 及 CPP项目产生的开支（不包括股

份酬金开支）分别约为人民币 2.06 亿元及人民币 5.14 亿元（截至二零二四年九月三十日止三

个月及九个月：分别为人民币2.40 亿元及人民币5.50 亿元）。

4 投资收益╱（亏损）净额及其他

未经审核

截至九月三十日止三个月

未经审核

截至九月三十日止九个月

二零二五年 二零二四年 二零二五年 二零二四年

人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元

处置及视同处置投资公司的

收益净额(a) 3,359 2,401 3,610 10,621

以公允价值计量且其变动

计入损益的金融资产的

公允价值（亏损）╱收益净额

（(b) 及附注9） (5,234) 3,788 (3,856) 1,565

其他公允价值（亏损）╱收益

净额(c) (222) 572 187 (576)

于联营公司的投资的减值

拨回╱（拨备）（附注8(b)） 4,800 (3,679) 5,155 (7,831)

于合营公司的投资及其他的

减值（拨备）╱拨回 (3) – 1,506 (147)

于商誉及收购产生的

其他无形资产的减值拨备 – (97) (310) (167)

捐款 (d) (350) (105) (1,048) (1,277)

股息收入 443 105 1,451 629

其他 27 81 170 251

2,820 3,066 6,865 3,068

30

附注：

(a) 截至二零二五年九月三十日止九个月，处置及视同处置收益净额约为人民币36.10 亿元，

包括以下各项：

－ 处置及部分处置本集团投资公司的总收益净额约为人民币20.56 亿元（截至二零二四年

九月三十日止九个月：人民币23.35 亿元）；

－ 视同处置本集团投资公司的总收益净额约为人民币25.69 亿元（截至二零二四年

九月三十日止九个月：人民币45.23 亿元）；及

－ 因若干联营公司发行新股权而摊薄本集团所持该等联营公司的股权权益产生的总亏损

净额约为人民币10.15 亿元（截至二零二四年九月三十日止九个月：收益净额约人民币

37.63 亿元）（附注8）。

(b) 截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月，以公允价值计量且其变动计入损益的金融

资产的公允价值亏损净额主要包括因若干投资公司估值变动产生的亏损净额分别约人民币

53.75 亿元及人民币44.17 亿元（截至二零二四年九月三十日止三个月及九个月：收益净额

分别约人民币36.81 亿元及人民币12.16 亿元）。

(c) 截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月，其他公允价值（亏损）╱收益净额主要包括

其他投资相关金融资产及负债的亏损净额约人民币2.42 亿元及收益净额约人民币2.89 亿元

（截至二零二四年九月三十日止三个月及九个月：分别为收益净额约人民币 5.88 亿元及亏

损净额约人民币5.69 亿元）。

(d) 截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月，主要包括用于本集团SSV及 CPP 项目的捐

款分别约人民币1.15 亿元及人民币7.18 亿元（截至二零二四年九月三十日止三个月及九个

月：分别为人民币0.64 亿元及人民币9.11 亿元）。

31

5 所得税开支

所得税开支乃根据管理层对该财政年度的预期所得税税率的最佳认知予以确认。

(a) 开曼群岛及英属处女群岛企业所得税

本集团于截至二零二五年及二零二四年九月三十日止三个月及九个月毋须支付开曼群岛及

英属处女群岛的任何税项。

(b) 香港利得税

截至二零二五年及二零二四年九月三十日止三个月及九个月，香港利得税拨备已按估计应

课税盈利及按16.5% 的税率作出。

(c) 中国企业所得税

截至二零二五年及二零二四年九月三十日止三个月及九个月，中国企业所得税拨备

已根据本集团在中国内地注册成立的实体的估计应课税盈利按照中国相关规定项下

的适用税率作出，并已计及可以获得的退税及减免等税收优惠。截至二零二五年及

二零二四年九月三十日止三个月及九个月，中国企业所得税税率一般为25%。

本公司在中国内地的若干附属公司获批为高新技术企业，截至二零二五年及二零二四年

九月三十日止三个月及九个月，该等附属公司可适用15% 的优惠企业所得税税率。

此外，本公司若干附属公司可享有其他税收优惠，主要包括位于中国内地若干地区的部分

附属公司在满足各自地方政府的若干要求后可适用15% 的优惠税率。

(d) 其他司法权区的企业所得税

截至二零二五年及二零二四年九月三十日止三个月及九个月，于其他司法权区（包括北

美、欧洲、亚洲及南美洲）产生的所得税已按相关司法权区各自的现行税率（不高于39%）

及按估计应课税盈利计算。

32

(e) 预提所得税

根据中国内地现行适用的税务规定，于中国内地成立的公司向其境外投资者派付于

二零零八年一月一日之后赚取的利润所产生的股息，一般将征收10% 的预提所得税。倘若

境外投资者于香港注册成立，根据中国内地与香港之间的税务安排，若符合若干条件，该

等境外投资者适用的相关预提所得税税率将由10% 降至5%。

来自本集团实体经营所在若干司法权区的股息分派亦按各自适用税率征收预提所得税。

本集团截至二零二五年及二零二四年九月三十日止三个月及九个月的所得税开支分析如下：

未经审核

截至九月三十日止三个月

未经审核

截至九月三十日止九个月

二零二五年 二零二四年 二零二五年 二零二四年

人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元

即期所得税 6,407 7,052 31,120 28,235

递延所得税 3,378 1,848 3,733 5,002

9,785 8,900 34,853 33,237

6 每股盈利

(a) 基本

每股基本盈利乃以期内本公司权益持有人应占盈利除以已发行普通股（不包括股份奖励计

划所持股份及库存股）的加权平均数计算。

未经审核

截至九月三十日止三个月

未经审核

截至九月三十日止九个月

二零二五年 二零二四年 二零二五年 二零二四年

本公司权益持有人应占盈利

（人民币百万元） 63,133 53,230 166,582 142,749

已发行普通股（不包括股份

奖励计划所持股份及

库存股）的加权平均数

（百万股计） 9,081 9,238 9,095 9,302

每股基本盈利（每股人民币元） 6.952 5.762 18.316 15.346

33

(b) 摊薄

本公司授出的购股权及奖励股份对每股盈利具有潜在摊薄影响。每股摊薄盈利乃根据已发

行普通股的经调整加权平均数计算，即假设本公司授出的购股权及奖励股份而产生的所有

潜在具摊薄作用的普通股（一起组成计算每股摊薄盈利的分母）已转换，此乃根据库存股法

厘定。

此外，本公司权益持有人应占盈利（分子）已经就本公司非全资附属公司及联营公司授出

的以股份为基础的奖励的影响作出调整，但并不包括对本集团每股摊薄盈利有反摊薄影响

者。

未经审核

截至九月三十日止三个月

未经审核

截至九月三十日止九个月

二零二五年 二零二四年 二零二五年 二零二四年

本公司权益持有人应占盈利

（人民币百万元） 63,133 53,230 166,582 142,749

非全资附属公司及联营公司

授出的以股份为基础的奖励

产生的摊薄影响

（人民币百万元） (547) (401) (1,134) (1,108)

为计算每股摊薄盈利的本公司

权益持有人应占盈利

（人民币百万元） 62,586 52,829 165,448 141,641

已发行普通股（不包括股份奖励

计划所持股份及库存股）的

加权平均数（百万股计） 9,081 9,238 9,095 9,302

就购股权及奖励股份作出的调整

（百万股计） 151 122 157 136

为计算每股摊薄盈利的

普通股的加权平均数

（百万股计） 9,232 9,360 9,252 9,438

每股摊薄盈利

（每股人民币元） 6.779 5.644 17.882 15.008

7 股息

根据董事会于二零二五年三月十九日通过且经股东于二零二五年股东周年大会上批准的

一项决议案，建议派发截至二零二四年十二月三十一日止年度的末期股息每股4.50 港元

（二零二三年：每股3.40 港元）。该等股息约409.66亿港元（二零二四年：317.43 亿港元）已于截

至二零二五年九月三十日止九个月内支付。

董事会并无宣派任何截至二零二五年及二零二四年九月三十日止九个月的中期股息。

34

8 于联营公司的投资

未经审核 经审核

二零二五年

九月三十日

二零二四年

十二月三十一日

人民币百万元 人民币百万元

于联营公司的投资

－上市企业（附注） 173,852 149,557

－非上市企业 147,426 140,786

321,278 290,343

附注：

于二零二五年九月三十日，于联营公司的投资（由直接及间接持有的上市股权权益构成）的公允

价值约为人民币4,063.78 亿元（二零二四年十二月三十一日：人民币2,800.88 亿元）。

于联营公司的投资的变动分析如下：

未经审核

截至九月三十日止九个月

二零二五年 二零二四年

人民币百万元 人民币百万元

期初 290,343 253,696

增加(a) 14,724 2,242

转拨 (1,722) 1,062

视同处置摊薄（亏损）╱收益（附注 4(a)） (1,015) 3,763

分占联营公司盈利╱（亏损）净额 16,510 15,530

分占联营公司其他全面收益 435 (491)

分占联营公司资产净额其他变动 2,645 3,106

股息 (3,683) (2,181)

处置 (1,563) (2,274)

减值拨回╱（拨备）净额（(b) 及附注 4） 5,155 (7,831)

外币折算差额 (551) (565)

期末 321,278 266,057

附注：

(a) 截至二零二五年九月三十日止九个月，本集团的增加主要包括对若干联营公司普通股作出

新投资及额外投资。

35

(b) 截至二零二五年九月三十日止九个月，已就于联营公司的投资作出减值拨回合共约人民币

51.55 亿元（截至二零二四年九月三十日止九个月：减值拨备合共约人民币78.31 亿元），该

等投资中大部分的可收回金额乃使用公允价值减处置成本厘定。

9 以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产

以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产包括：

未经审核 经审核

二零二五年

九月三十日

二零二四年

十二月三十一日

人民币百万元 人民币百万元

计入非流动资产：

于上市企业的投资 7,878 8,655

于非上市企业的投资 179,059 178,824

理财投资及其他 21,510 17,520

208,447 204,999

计入流动资产：

理财投资及其他 23,742 9,568

232,189 214,567

以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产的变动分析如下：

未经审核

截至九月三十日止九个月

二零二五年 二零二四年

人民币百万元 人民币百万元

期初 214,567 226,048

增加及转拨(a) 106,943 37,938

公允价值变动（附注 4） (3,856) 1,565

处置及其他 (84,496) (45,075)

外币折算差额 (969) (1,503)

期末 232,189 218,973

附注：

(a) 截至二零二五年九月三十日止九个月，本集团的增加及转拨主要是理财投资的增加。

36

10 以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产

以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产包括：

未经审核 经审核

二零二五年

九月三十日

二零二四年

十二月三十一日

人民币百万元 人民币百万元

计入非流动资产：

于上市企业的股权投资 395,667 285,134

于非上市企业的股权投资 17,212 13,963

理财投资 4,624 3,263

417,503 302,360

计入流动资产：

理财投资 8,256 3,345

425,759 305,705

以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产的变动分析如下：

未经审核

截至九月三十日止九个月

二零二五年 二零二四年

人民币百万元 人民币百万元

期初 305,705 213,951

增加及转拨(a) 61,217 14,925

公允价值变动 115,326 75,330

处置 (53,960) (16,396)

外币折算差额 (2,529) (2,046)

期末 425,759 285,764

附注：

(a) 截至二零二五年九月三十日止九个月，本集团的增加及转拨主要包括增加理财投资，以及

对若干投资公司作出新投资及额外投资。

37

11 应收账款

应收账款及基于应收账款确认日期的账龄分析如下：

未经审核 经审核

二零二五年

九月三十日

二零二四年

十二月三十一日

人民币百万元 人民币百万元

0 至 30 天 27,129 26,156

31 至 60 天 12,765 12,273

61 至 90 天 6,831 6,056

超过90 天 5,632 3,718

52,357 48,203

于二零二五年九月三十日及二零二四年十二月三十一日的应收账款结余主要指应收营销服务客

户及代理商、金融科技与云客户、内容制作相关客户以及第三方平台提供商的款项。

若干营销服务客户及代理商的赊账期通常为紧随相应签订的订单相关的履约义务履行完毕的该

月末后30 至 90 天以内。第三方平台提供商通常于60 天内支付款项。主要包括内容制作相关客

户及金融科技与云客户在内的其他客户的赊账期通常为90 天以内。

12 以股份为基础的支付

(a) 购股权计划

截至二零二五年九月三十日止九个月内，本公司有一项购股权计划仍生效及持续有效，即

二零二三年购股权计划。董事会可酌情向任何合资格参与者授出购股权以认购本公司股

份，惟须受限于该计划的条款及条件。行使价须遵守上市规则的规定。此外，购股权归属

期由董事会厘定，惟须不迟于购股权授出日期后十年期间的最后一日。

首次公开售股后购股权计划II已于二零一七年五月十六日届满且不会根据该计划再授出任

何购股权，但根据该计划条款于届满前授出的购股权继续有效并可予以行使。

本公司允许首次公开售股后购股权计划II及二零二三年购股权计划项下的若干获授予者放

弃其获得一部分相关股份（具有等值公允价值）的权利，以抵销其行使购股权时应付的行使

价及╱或个人所得税。

于二零二五年九月三十日，除二零二三年购股权计划外，本公司于任何购股权计划项下概

无任何尚未行使的可行使购股权。

38

尚未行使的购股权数目的变动及其有关的加权平均行使价如下：

未经审核

二零二三年购股权计划

平均行使价 购股权数目

于二零二五年一月一日 349.18 港元 109,221,125

已授出 532.09 港元 7,260,747

已行使 346.87 港元 (36,464,897)

已失效╱没收 376.49 港元 (372,743)

于二零二五年九月三十日 366.78 港元 79,644,232

于二零二五年九月三十日可行使 361.89港元 53,043,233

未经审核

首次公开售股后

购股权计划II

二零二三年

购股权计划 总计

平均行使价 购股权数目 平均行使价 购股权数目 购股权数目

于二零二四年一月一日 185.65 港元 17,318,327 353.11 港元 105,292,749 122,611,076

已授出 – – 297.91 港元 11,632,870 11,632,870

已行使 185.65港元 (17,208,952) 257.20 港元 (4,318,029) (21,526,981)

已失效╱没收╱放弃 185.65 港元 (109,375) 461.90 港元 (1,647,242) (1,756,617)

于二零二四年九月三十日 – – 349.44 港元 110,960,348 110,960,348

于二零二四年九月三十日可行使 – – 355.49 港元 78,557,306 78,557,306

截至二零二五年及二零二四年九月三十日止九个月，概无向本公司的任何董事授出购股

权。

39

(b) 股份奖励计划

于二零二五年九月三十日，二零二三年股份奖励计划为本公司唯一有效的股份奖励计划

（自二零二三年五月十七日起生效），并由本集团委任的独立受托人管理。奖励股份的归属

期由董事会厘定。

奖励股份的数目于截至二零二五年及二零二四年九月三十日止九个月的变动如下：

未经审核

奖励股份数目

截至九月三十日止九个月

二零二五年 二零二四年

期初 125,329,046 132,989,249

已授出 41,462,029 62,017,026

已归属及过户 (44,362,588) (61,052,918)

已失效╱没收 (3,967,542) (5,261,832)

期末 118,460,945 128,691,525

于期末已归属但未过户 5,751 24,416

截至二零二五年九月三十日止九个月，本公司的五名独立非执行董事获授59,280股奖励股

份（截至二零二四年九月三十日止九个月：本公司的五名独立非执行董事获授105,760 股奖

励股份）。

13 应付账款

应付账款及基于应付账款发票日期的账龄分析如下：

未经审核 经审核

二零二五年

九月三十日

二零二四年

十二月三十一日

人民币百万元 人民币百万元

0 至 30 天 114,027 107,893

31 至 60 天 9,852 8,264

61 至 90 天 3,004 842

超过90 天 1,866 1,713

128,749 118,712

40

14 借款

未经审核 经审核

二零二五年

九月三十日

二零二四年

十二月三十一日

人民币百万元 人民币百万元

计入非流动负债：

长期人民币银行借款的非流动部分，无担保(a) 133,340 48,655

长期美元银行借款的非流动部分，无担保(a) 47,252 92,012

长期港元银行借款的非流动部分，无担保(a) 11,343 5,837

长期欧元银行借款的非流动部分，无担保(a) 8,752 –

长期日圆银行借款的非流动部分，无担保(a) 8 14

长期欧元银行借款的非流动部分，有担保(a) 1 3

200,696 146,521

计入流动负债：

人民币银行借款，无担保(b) 38,882 28,039

港元银行借款，无担保(b) 11,394 –

人民币银行借款，有担保(b) 100 –

美元银行借款，无担保(b) – 20,487

长期美元银行借款的流动部分，无担保(a) 1,776 4,313

长期人民币银行借款的流动部分，无担保(a) 30 28

长期日圆银行借款的流动部分，无担保(a) 9 12

长期欧元银行借款的流动部分，有担保(a) 2 3

长期欧元银行借款的流动部分，无担保(a) – 3

52,193 52,885

252,889 199,406

41

附注：

(a) 长期银行借款的本金总额及适用利率如下：

未经审核 经审核

二零二五年九月三十日 二零二四年十二月三十一日

金额 年利率 金额 年利率

人民币银行借款 人民币725.69 亿元 2.52% 至 3.00% 人民币 486.83 亿元 2.55% 至 3.90%

人民币银行借款 人民币608.01 亿元 1 年期 LPR 减

0.65% 至加0.15%

– –

美元银行借款 69亿美元 SOFR 加 CAS 加

0.80%

134 亿美元 SOFR 加 CAS 加

0.80%

日圆银行借款 1.75 亿日圆 0.11% 至 1.73% 3.34 亿日圆 0.11% 至 1.73%

日圆银行借款 1.65 亿日圆 TIBOR 加 1.70% 2.46 亿日圆 TIBOR 加 1.70%

欧元银行借款 10.50 亿欧元 EURIBOR 加

0.70% 至 0.75%

– –

欧元银行借款 – – 1 百万欧元 1.00%至 2.10%

港元银行借款 124.02 亿港元 HIBOR 加

0.25% 至 0.60%

62.02 亿港元 HIBOR 加 0.25%

(b) 短期银行借款的本金总额及适用利率如下：

未经审核 经审核

二零二五年九月三十日 二零二四年十二月三十一日

金额 年利率 金额 年利率

人民币银行借款 人民币391.44 亿元 0.70% 至 4.00% 人民币 280.88 亿元 0.61% 至 2.82%

港元银行借款 124.80 亿港元 HIBOR加 0.15% – –

美元银行借款 – – 28.50 亿美元 SOFR 加

0.30% 至 0.50%

42

15 应付票据

未经审核 经审核

二零二五年

九月三十日

二零二四年

十二月三十一日

人民币百万元 人民币百万元

计入非流动负债：

长期美元应付票据的非流动部分 118,464 130,586

长期人民币应付票据的非流动部分 8,918 –

127,382 130,586

计入流动负债：

长期美元应付票据的流动部分 10,655 8,623

138,037 139,209

附注：

应付票据的本金总额及适用利率如下：

未经审核 经审核

二零二五年九月三十日 二零二四年十二月三十一日

金额 年利率 金额 年利率

美元应付票据 182.50 亿美元 1.810% 至 4.700% 194.50 亿美元 1.375% 至 4.700%

人民币应付票据 人民币90 亿元 2.100%至 3.100% – –

本集团发行的所有该等应付票据均为无担保。

43

于二零二五年九月，本公司根据全球中期票据计划发行了三批优先票据，本金总额为人民币90

亿元，详情如下：

金额 年利率 到期时间

（人民币百万元）

二零三零年九月票据 2,000 2.10% 二零三零年

二零三五年九月票据 6,000 2.50% 二零三五年

二零五五年票据 1,000 3.10% 二零五五年

9,000

截至二零二五年九月三十日止九个月，本集团分别于二零一五年二月发行的一批本金总额为

9 亿美元的应付票据及于二零二零年九月发行的一批本金总额为 3 亿美元的应付票据已到期且已

悉数偿还。

16 业务合并

截至二零二五年九月三十日止九个月，本集团完成收购一间游戏公司100% 的股权，现金代价

约为12 亿美元（约等于人民币 88 亿元），交易完成后，该公司被作为本集团的附属公司入账。

可识别净资产（包括可识别无形资产）公允价值总额约为人民币36 亿元。

本集团因该交易确认商誉约人民币52 亿元。此乃主要由于合并业务预期产生经营协同效应及规

模经济效应。所有商誉预期均不可抵减所得税。

倘该收购于二零二五年一月一日发生，本集团截至二零二五年九月三十日止九个月的收入及业

绩不会有重大差异。

于本集团综合收益表确认的该交易的相关交易成本并不重大。

17 结算日后事项

于二零二五年十月一日至董事会于二零二五年十一月十三日批准中期财务资料日期止期间，概

无发生重大结算日后事项。

44

其他资料

购买、出售或赎回本公司上市证券

截至二零二五年九月三十日止三个月内，本公司于联交所以总代价约211 亿港元

（未计开支）购回合共35,360,000 股股份。购回的股份其后已被注销。进行回购旨在

长远提高股东价值。购回股份的详情如下：

每股购买代价

截至二零二五年九月三十日止

三个月的购买月份

购买

股份数目

所付

最高价

所付

最低价

所付

总代价

港元 港元 港元

七月 7,017,000 508.00 493.00 3,502,921,791.30

八月 9,191,000 620.00 583.00 5,506,079,135.80

九月 19,152,000 666.50 591.00 12,112,814,316.40

总计 35,360,000 21,121,815,243.50

除上文及「财务资料」一节所披露者外，本公司或其任何附属公司于截至二零二五年

九月三十日止三个月内概无购买、出售或赎回本公司任何上市证券。

雇员及酬金政策

于二零二五年九月三十日，本集团有115,076 名雇员（二零二四年九月三十日：

108,823 名）。本集团聘用的雇员数目视乎需要而不时有所变更，而雇员酬金亦根据

业内惯例厘定。

本集团定期审阅雇员的酬金政策及整体酬金。除退休金及内部培训课程外，雇员可

根据个别表现评核而酌情获授花红、奖励股份及购股权。

本集团截至二零二五年九月三十日止三个月的总酬金成本为人民币324 亿元（截至

二零二四年九月三十日止三个月：人民币296 亿元）。

45

审核委员会

审核委员会连同核数师已审阅本集团截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月

的未经审核中期财务资料。审核委员会亦已审阅本集团所采纳的会计准则及惯例，

并讨论有关审核、风险管理、内部监控及财务报告事项。

遵守企业管治守则

除本公司于二零二五年中期报告及二零二四年年报内的企业管治报告所披露者外，

本公司的董事概不知悉有任何资料将会合理地显示本公司于二零二五年七月一日至

二零二五年九月三十日期间并无遵守企业管治守则的守则条文。

关于偏离企业管治守则的守则条文第B.2.2 条（就董事退任及重选）及第C.2.1 条（ 就

主席与行政总裁的角色区分）的规定，董事会将继续不时审阅现有架构，并在适当

时候作出必须的改动，并届时知会股东。

46

致谢

本人谨代表董事会，感谢我们专业的员工与管理团队坚定不移的奉献及持续的创

新，促使本公司能够成功及保持坚韧。本人亦对股东及持份者对本公司坚定的支持

和信任致以诚挚谢意。

我们继续秉持「用户为本，科技向善」的核心宗旨，持续通过科技带来有意义的影

响。我们将继续推动创新，适应社会不断变化的需求并为更共融及可持续的未来作

出贡献。

承董事会命

马化腾

主席

香港，二零二五年十一月十三日

于本公布刊发日期，本公司董事为：

执行董事：

马化腾；

非执行董事：

Jacobus Petrus (Koos) Bekker 和 Charles St Leger Searle；及

独立非执行董事：

李东生、Ian Charles Stone、杨绍信、柯杨和张秀兰。

本公布载有前瞻性陈述，涉及本集团的业务展望、财务表现估计、预测业务计划及增长策略，该等前瞻性陈述

是根据本集团现有的资料，亦按本公布刊发之时的展望为基准，在本公布内载列。该等前瞻性陈述是根据若干

预测、假设及前提，当中有些涉及主观因素或不受我们控制。该等前瞻性陈述或会证明为不正确及可能不会在

将来实现。该等前瞻性陈述涉及许多风险及不明朗因素。鉴于风险及不明朗因素，本公布内所载列的前瞻性陈

述不应视为董事会或本公司声明该等计划及目标将会实现，故投资者不应过于倚赖该等陈述。

47

释义

于本公布内，除文义另有所指外，下列词汇具有以下涵义：

词汇 释义

「二零二三年股份奖励计划」 本公司于二零二三年五月十七日采纳的股份奖励

计划（经不时修订）

「二零二三年购股权计划」 本公司于二零二三年五月十七日采纳的购股权计

划（经不时修订）

「二零二五年股东周年大会」 本公司于二零二五年五月十四日举行的股东周年

大会

「AI」 人工智能

「审核委员会」 本公司的审核委员会

「核数师」 罗兵咸永道会计师事务所，本公司的核数师

「董事会」 本公司董事会

「CAS」 信用调整利差，是一个固定的利差调整，旨在弥

合 LIBOR和 SOFR 之间的差距，以尽量减少从基

于 LIBOR的债务转移到基于SOFR的债务的经济

影响

「企业管治守则」 上市规则附录C1 所载的企业管治守则

「本公司」 腾讯控股有限公司，一间根据开曼群岛法律组织

及存续的有限责任公司，其股份于联交所上市

「日活跃账户数」 日活跃账户数

「本土市场游戏」 就本财务及经营资料而言，本土市场游戏是指我

们于中国市场（不包括香港、中国澳门特别行政区

及中国台湾）的游戏业务

48

词汇 释义

「EBITDA」 除利息、税项、折旧及摊销前盈利

「eCPM」 有效的每千次展示费用

「每股盈利」 每股盈利

「欧元」 欧洲联盟法定货币

「EURIBOR」 欧元银行同业拆借利率

「金融科技」 金融科技

「以公允价值计量且其变动计入 以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金

其他全面收益的金融资产」 融资产

「以公允价值计量且其变动计入 以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产

损益的金融资产」

「交易额」 交易额

「本集团」 本公司及其附属公司

「HIBOR」 香港银行同业拆借利率

「港元」 香港法定货币

「香港」 中国香港特别行政区

「国际会计准则」 国际会计准则

「国际财务报告准则」或 国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则

「国际财务报告会计准则」

「中期财务资料」 截至二零二五年九月三十日止九个月的简明综合

中期财务报表

「国际市场游戏」 就本财务及经营资料而言，国际市场游戏指我们

在本土市场游戏以外的游戏业务

49

词汇 释义

「首次公开售股」 首次公开售股

「IT」 信息技术

「日圆」 日本法定货币

「LIBOR」 伦敦银行同业拆借利率

「上市规则」 联交所证券上市规则

「LPR」 贷款市场报价利率

「月活跃账户数」 月活跃账户数

「个人电脑」 个人电脑

「首次公开售股后 本公司于二零零七年五月十六日采纳的首次公开

购股权计划II」 售股后购股权计划

「中国」 中华人民共和国

「中国企业所得税」 根据《中华人民共和国企业所得税法》定义的中国

企业所得税

「PUBG」 PlayerUnknown

’

s Battlegrounds

「研发」 研究及开发

「人民币」 中国法定货币

「SOFR」 担保隔夜融资利率

「SSV 及 CPP」 可持续社会价值及共同富裕计划

「联交所」 香港联合交易所有限公司

50

词汇 释义

「Supercell」 Supercell Oy，本公司的非全资附属公司，一间于

芬兰注册成立的私人公司

「腾讯音乐」 Tencent Music Entertainment Group腾讯音乐娱乐

集团，本公司的非全资附属公司，一间于开曼群

岛注册成立的有限责任公司，其股份于纽约证券

交易所及联交所上市

「TIBOR」 东京银行同业拆借利率

「美国」 美利坚合众国

「美元」 美国法定货币

「增值服务」 增值服务